☀️从MLCC订单趋势来看，#AI驱动整体高容MLCC预计26‑27年年均增速3-5倍、目前头部原厂供货满足率仅50%，随着产能扩张跟不上需求增长，明年满足率或将进一步下行。
☀️从原厂转产来看，目前大品牌原厂的出厂价持续上涨依旧是确定的事实：
➠三星、太诱、村田等头部原厂预计在年底前将把20-30%以上消费类产能战略转产至AI，部分厂商已针对供给车载客户的产能进行调整，#AI的紧缺周期至少维持到28年、消费类等高容产能紧缺也将持续2年以上周期；
🤔依旧强调：
结合各家持续转产因素，9-10月的高容市场供需依旧保持紧缺，#高容、低容涨价趋势加速分化、大客户后续接受价格调整能力与长尾散单客户持续分化，因此：
➠当前MLCC股价处于低位良机，我们依旧看好AI带动MLCC大周期，标的上首选#高容化+AI化且客户渠道优势明显的大原厂（风华高科+三环集团），此外核心卡点的材料商（#洁美、国瓷、双星、斯迪克等）也值得关注。
➠及具备利润弹性的分销商（商络电子、云汉芯城等），
➠港股的低估值原厂（天利控股）。
风险提示：产品涨价不及预期、AI需求不及预期等
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