半导体洁净室——长鑫上市在即，美光Capex上修，继续推荐洁净室风机设备龙头#【美埃科技】，关注盛剑科技；欢迎收听近期进门财经系列电话会议回放。——————————
【美埃科技】主营洁净室空气净化的风机产品和过滤器，约70%营收来自泛半导体行业，20%来自锂电行业。公司专利数量、产品参数、品牌声誉、市占率水平均领先国产厂商、 对标海外标杆企业。
1）海外客户： 全球半导体产能扩张，特别是美国加大本土晶圆制造投资，洁净室设备约占总投资的1%~2%。#公司已通过英特尔、台积电、美光、AMAT等国际头部厂商的合格供应商认证，并已在东南亚实现批量供货（如英特尔槟城、大连项目）；公司产品性价比优势显著，#目前正在争取美国本土订单，预计中标概率较大。
2）国内需求：国内客户包括长鑫、中芯、华虹、京东方等，国内晶圆厂资本开支明显提速。国内半导体洁净室风机设备市占率约30%，国内份额第一，受益于国产产能扩张+国产替代产业趋势。
2）海外拓展与产能布局： 目前已经拥有10个境内生产基地和3个境外生产基地。其中，已在马来西亚购买厂房并扩产，#北美子公司已成立并建厂，匈牙利子公司也已成立以服务锂电客户出海。当前海外营收占比约16%，中期目标海外营收占比达到50%。
盈利预测与估值：预计2026-2028年业绩2.7亿、4.0亿元、5.7亿元，27-28PE 39x、27x。本轮是AI驱动的结构性设备"超级周期"，继续看好！🆕Ai赋能系列 | 美埃科技：全球AI驱动、存储扩产共振，半导体洁净核心设备与耗材龙头出海进行时【东吴环保公用】
#AI驱动全球半导体资本开支加速。根据SC-IQ预测2026年全球半导体CAPEX突破2000亿美元，同增25%（25年1600亿美元，同增约3%），迎加速扩张。根据SEMI全球半导体设备市场报告，中国大陆（占36%）韩国（占19%）中国台湾（占23%）北美（占8%），中国大陆规模最大，中国台湾与韩国弹性大，北美趋势上行。
#半导体头部企业上修CAPEX。#台积电 26年CAPEX为520-560亿美元（可能更高），较2025年400亿上调30%-40%，26Q1的CAPEX约为111亿美元，CAPEX有望逐季加速。# 美光 FY26CAPEX指引270亿美元，FY26Q4CAPEX指引100亿美元，季度化外推FY27 CAPEX有望提升至400-450亿美元。
#国内存储IPO加速。国内长鑫长存加速IPO扩产，长鑫预计5月27日IPO上会，长存5月19日已启动IPO辅导。我们预计两存26年新投产合计约12万片/月，对应CAPEX约800亿人民币。
#洁净室FFU与耗材充分受益AI驱动资本开支。洁净室FFU与耗材为洁净室工程核心设备（占总CAPEX的1%，设备转化耗材比例10%+），支撑制程环境清洁保障扩产顺利与生产良率。
【#新建市场 】全球140亿元，中国大陆51亿元（当年capex*价值量1%）【#耗材市场 】全球129亿元，中国大陆47亿元（累计capex*价值量1%*耗材转化10%）
#国产半导体洁净龙头积极出海。公司国内半导体市占率约30%，海外加速推进头部企业合格供应商认证。25年公司国内半导体市占率约30%，结构来看，半导体占70%，海外占比16%，耗材占比30%。
1️⃣情景一：中国大陆新建份额30%，中国大陆耗材份额提升到30%，预计营收29亿+，不考虑锂电等其他下游基础下，较25年营收50%。
2️⃣情景二：全球新建份额30%，中国大陆耗材份额30%，预计营收56亿+，是25年营收的2.9倍。
3️⃣情景三：全球新建份额30%，全球耗材份额30%，预计营收80亿+，是25年营收的4.1倍。
#26Q1收入增速提升。26q1公司营收增速+44%，扣非增速+26%，收入增速回升&利润率恢复。我们维持26-28年归母净利润2.9/3.5/4.2亿元，PE为56/46/39倍（26/6/29），维持“买入”评级。
风险提示： 下游扩产不及预期、产能投产不及预期、竞争加剧。
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袁理/任逸轩/陈孜文/田源
新建市场
耗材市场
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