11月12日，市场先扬后抑。上证指数收报3655.83点，跌0.67%；深证成指11197.98点，跌1.68%；创业板指2509.43点，跌2.44%；沪深300跌0.78%；科创50逆势涨0.73%，盘中一度涨近5%。全市场超4600只个股下跌，37只涨停，成交额1.93万亿元。
早盘的强势来自算力。GPU方向集体拉升，寒武纪涨超10%、股价重回1000元以上，沐曦股份-U、摩尔线程-U、海光信息同步走强。午后指数逐级走低，云游戏、工业软件、人形机器人、减速器跌幅靠前。
隔夜外盘也不平静。英伟达美股盘后跌8.62%，市场关注黄仁勋去留，董事会据称将开会讨论；Baird把评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，目标价由500美元降至200美元。
算力：IPO与资本开支两条线
据阿里巴巴公告，公司11月10日晚已向港交所提交分拆平头哥独立上市的申请，此前平头哥在9月11日已递交申请，IPO规模尚未确定。平头哥已推出真武系列AI芯片、倚天CPU、ICN互联芯片等，截至2026年4月，真武系列累计出货56万片，服务超650家企业。据IDC数据，2026年上半年中国数据中心AI加速器出货200.8万颗，非GPU加速器同比增长近80%，华为、平头哥、昆仑芯、寒武纪合计占该市场95%。A股“影子股”多在产业链上下游，利扬芯片11月以来涨近41%。
另一条线是投资落地。工信部数据显示，截至2026年9月底我国智能算力规模达2592EFLOPS，同比增长146%；2026世界计算大会将于11月19日至21日在长沙举办。中国移动此前表示，2027年采购总额预计超5000亿元，其中算力投资超1000亿元；国家发改委提出，“十五五”算力网建设将新增直接投资约4万亿元。
业绩也在跟上：41只算力概念股前三季度净利润同比增长20%以上，长鑫科技净利1320.4亿元。但这41只里有22只较年内高点回撤超50%，包括中际旭创、新易盛、澜起科技；11月以来日均成交额环比增超10%的有10只，兆龙互连增幅39.74%居首。
光通信：1.6T传输破了纪录
据报道，中国移动联合合作伙伴基于230GBaud技术，完成单波1.6Tb/s信号在骨干长距G.652.D光纤上的实时传输，创下国内单波1.6T最长纪录，试验覆盖960公里，标志1.6T能力迈入千公里量级。
政策铺垫已持续两年。2026年6月工信部发文要求加快400G/800G骨干传输网建设，9月《信息通信行业发展“十五五”规划》把1.6Tb/s光传输系统列入重点产品。
订单能见度在提高。国泰海通提到，中际旭创三季度两类产品订单环比增长，主要客户订单已基本覆盖2027年。个股上，云南锗业前三季度营收13.64亿元、增70.71%，净利1.76亿元、增869.79%；子公司云南鑫耀与AOI签下2027—2031年每年18万片磷化铟衬底供货协议，2027年度合同金额13.05亿元。剑桥科技把1.6T可插拔模块向6至10公里延伸，并计划2027年底前将高速光模块年产能再扩至少1000万支。
退市与“人气王”
萃华退11月11日晚公告，退市整理期自10月23日起共15个交易日，11月12日为最后一个交易日，期满后由深交所摘牌、终止上市，股票转入退市板块转让。公司因未在法定期限披露2025年年报，先后经历停牌、复牌加风险警示，最终触及终止上市情形。
东方海洋今日涨停，近14个交易日已收获9个涨停，收盘价创近7年新高，市值重回百亿元上方，而公司前三季度营收2.47亿元、净亏0.68亿元。这类连续涨停的标的，与基本面关系并不紧密。
外部变量
据央视新闻报道，美国空军已将约10架KC-135加油机和3架“鱼鹰”从英国米尔登霍尔基地转移至德国、西班牙等地。伊朗方面连日表态强硬。地缘扰动对油价和航运的影响，值得继续跟踪。
机构观点
开源证券认为，2027年800G、1.6T光模块需求有望持续高增，2.4T、NPO等新形态初现，磷化铟、薄膜铌酸锂等材料需求或快速提升。国海证券提到，随着本土芯片厂商扩大供应，国产算力正进入超节点规模化验证与批量部署阶段。
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