这几天一直在研究自选股里标的的年报和一季报，刚看到航锦科技的年报，发现了一些让人义愤填膺的事情。
第一，年报披露了在手的算力合同，合计44亿左右（年报有详细披露），但其中最大的一份合同，是去年6月16日签订的，金额高达18.5亿多，如下图（来自航锦科技2025年年报）：
出租方利航智能是航锦科技和利通电子的合资公司，航锦持股85%，承租方**数据服务有限公司是上海世纪利通数据服务有限公司是利通电子的算力运营公司，两家公司在2025年6月16日签订了该算力租赁合同。
第二，根据利通电子半年报的表述，到发布半年报那天（8月30日发布的），其转租了16920P的算力，毫无疑问，是转租自利航智能，也就是航锦科技的。如下图（来自利通电子半年报）：
第三，航锦科技一直在提高银行授信额度，2025年年报显示，授信额度又增加了85亿。
所以，市场一直以为航锦科技的算力规模大概是1.5万P的时候，其年报显示，在执行的算力合同是44亿多，利通电子租了18.5亿，根据利通电子半年报显示，转租了1.69万P，按照比例，航锦44亿的执行合同，预计航锦算力规模大概4万p。加上2026年新增的85亿银行和金融机构的授信，其称得上是算力租赁的大佬。
而，面对如此规模的算力以及大合同，签署时，竟然不做任何披露！当然了，不披露也不违规，但是面对利通电子的股价数倍增长，而航锦却一直跌跌不休，这让自己的投资者情何以堪？明明是利通电子背后的“大佬”，股价却走出了截然相反的走势，这孰可忍孰不可忍？
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