【开篇·一句话逻辑式】行星滚柱丝杠、滚珠丝杠两大新品全球首发 + 关键专用磨床就位、项目迈入量产新阶段——恒而达是国内极少数打通“螺纹磨床自制+丝杠自产”完整链路的标的，而这正是人形机器人传动国产化最难啃、也最值钱的一段。
核心亮点
1、工博会“丝杠双璧”全球首发【S级实锤】。公司官网披露：2026年10月12—16日工博会，恒而达携行星滚柱丝杠、滚珠丝杠两大重磅新品全球首发。行星滚柱丝杠被称为精密传动“皇冠上的明珠”，承载能力数倍跃升、微米级传动精度，精准适配人形机器人关节；滚珠丝杠覆盖精密级到超精密级全谱系。五天展期，汽车、航空航天、半导体、工业机器人等领域客户现场深度磋商，达成多项初步合作意向。
图1：恒而达行星滚柱丝杠产品与人形机器人应用示意 来源：恒而达官网（hengerda.com）
2、量产节点实锤，不是PPT【S级实锤】。公司官网新闻：《关键专用磨床就位！恒而达行星滚柱丝杠项目迈入量产新阶段》——专用磨床已经落位，研发试制正式跨入量产阶段。
3、德国SMS技术底座。2025年5月全资收购欧洲螺纹磨床老牌厂商德国SMS（对价850万欧元），30年螺纹磨削积淀；2026年3—4月SMS在华连续斩获洛阳LYC项目、数千万元级高精密数控磨床合同。“核心装备自制+核心工艺自研”，丝杠精度与良品率对标国际一线（THK、NSK、HIWIN）。
4、合资绑定机器人丝杠。与西安望腾合资设立福建恒望直线驱动科技有限公司，专攻行星滚柱丝杠系列化产品；同步在德国SMS设立高精度滚动功能部件研发中心，整合SMS磨床与望腾自动化装配专利（互动易2025-08-18）。
5、业绩已经放量，涨价权在手。2025年滚动功能部件营收8873万元、同比+154.15%，其中面向中高端客户的直线导轨收入大增327.22%；2026年4月8日公司对直线导轨产品统一提价10%—15%（投资者关系活动记录表），市场整理口径显示4月导轨出货同比+75%、订单排至8月。智能数控装备业务2025年营收+71.68%，毛利率由9.04%提升至16.97%。
图2：恒而达直线导轨产品 来源：ITES工业展产品页
评论区防守口径
Q1：丝杠有订单吗？A：行星滚柱丝杠刚迈入量产阶段，收入占比小；当期业绩主力是直线导轨——2026H1主营构成中滚动功能部件占比约19%，叙事是“导轨养丝杠”。
Q2：毛利率不是还在低位？A：2025年滚动功能部件毛利率同比提升3.14个百分点，叠加2026年4月涨价10—15%，修复是进行时而非已完成，这是预期差所在也是风险所在。
Q3：净利润怎么下滑32%？A：2026H1归母净利2920万元、同比-32.26%，主因并购费用与研发投入加大（2025年研发+44.65%）——费用前置、产能先行，核心业务基本面未变。
风险提示与免责声明
人形机器人相关业务收入占比小，行星滚柱丝杠产业化进度与客户验证存在不确定性；滚动功能部件毛利率仍在修复通道；本文仅为公开信息整理，不构成投资建议，据此操作风险自担。
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