1、行业数据超预期：2026年1—4月，线上零售、即时配送等新模式快速发展，即时零售交易额同比大增29.2%，成为“新零售、社区生鲜、商贸物流”赛道最直接的催化。
2、宏观政策红利：5月28日《城市更新“十五五”规划》印发，预计“十五五”期间城市更新市场容量达15—20万亿元，明确支持发行REITs与盘活存量土地，推动传统百货在核心地段的商业物业资产重估。
3、消费基本面回暖：2026年1—4月商品+服务零售合并同比增长3.2%。叠加资金在高低切轮动中从高位科技回流至防御属性更强、估值更低的大消费与零售板块。
4、并购整合催化：“互联网+零售”资产整合频发，如东百集团向京东转让资产、三江购物深度联动阿里生态，持续强化“零售×互联网”预期。
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