■三季度大客户顺价完成，单位盈利环比向上。我们预计到位盈利可达2700，出货量约11万吨。
■未来增长保持信心，27年出货量预计70万吨+，同增50%+。量：新产能投放，27年预计每个季度均能实现50%+的同比增长。利：受益于新增石墨化产能逐步投放，成本持续下降，预估26H2开始，单位盈利均可逐季提升，吨净利有望突破3000。
■长远布局，创新技术抢跑未来降本方向：行业内率先布局无烟煤替代石油焦，预计27Q1率先量产无烟煤替代石油焦产品，减少远期石油焦价格对成本扰动，凸显研发降本能力！
■我们预计26年归母10亿+，27年23亿，对应估值仅8X，性价比凸显。
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