近日，高盛发布《投资策略：做多中国AI价值链》报告，建议全球客户将部分此前集中在韩国半导体赛道的仓位，向中国AI产业链转移，同时推出覆盖电力、半导体、AI基础设施、模型与应用五大环节的主题股票篮子。同期，跨境资本市场数据显示，上半年韩国股民对中国AI硬科技赛道的累计净买入金额达到28.19亿美元，同比增幅大幅攀升。全球AI投资圈正在迎来一次影响深远的风向切换：从过去两年全球资本扎堆美股科技七巨头、押注韩国HBM存储赛道，到如今集体转向中国AI全价值链，这一轮外资重估的背后，是产业优势、估值修复与政策确定性的三重共振，也正在为A股下半年的科技投资打开全新的增量空间。一、外资集体转向的底层逻辑：从单一赛道拥挤到全链价值洼地
这一次外资看多中国AI产业链，绝非短期情绪驱动的“反弹交易”，而是基于全球AI产业格局重构的深度资产再配置。此前全球AI投资长期陷入“单点拥挤”的困境：过去一年亚洲最集中的AI交易全部押注韩国市场，资金围绕三星电子、SK海力士反复加仓，当指数、杠杆ETF和衍生品的筹码高度集中在少数标的上，一旦基本面略低于市场最乐观预期，价格波动就会被迅速放大，赛道拥挤度已经触及历史高位。与之形成鲜明反差的是中国AI市场的“定价错位”：高盛测算数据显示，当前全球AI相关上市公司总市值已较2022年底累计新增34万亿美元，其中中国AI板块总市值约4万亿美元，贡献了全球约16%的AI相关收入，但截至2026年1月，全球共同基金科技组合中，中国AI标的的配置比例仅为1.2%。产业规模与资本定价的严重错配，让中国AI产业链成为全球科技市场罕见的“估值洼地”。更关键的是，这种低估并非来自产业竞争力不足，恰恰相反，中国拥有全球独有的全链条AI竞争优势：全国一体化算力网络下，万卡级国产智算集群实现批量落地，数据中心建设交付效率大幅领先海外；叠加全球规模最大的风光绿电供给和稳定的新型电力系统，直接解决了AI算力高耗能的核心痛点；从服务器整机、液冷散热到高速互联设备，国内已形成完整的自主供应链，彻底摆脱外部依赖；而海量的工业、交通、城市治理场景，更让中国AI的商业化落地速度远超全球多数市场。这种从电力底座到终端应用的全链路能力，是任何单一国家都无法复制的独特优势，也正是外资机构敢于在此时集体加仓的核心底气。与此同时，持续加码的体系化政策，为产业长期增长筑牢了安全垫。从“十五五”规划明确算力基础设施建设目标，到国家大基金持续向半导体设备、材料环节投入，再到各地智算中心、算电协同政策的落地，稳定、长期的政策支持，让中国AI产业彻底跳出了“讲故事”的阶段，进入订单持续放量、业绩快速兑现的商业化黄金期。这种政策、需求、资金的三重共振，最终推动外资完成了从“低配观望”到“主动重估”的态度转变。二、五大产业链条拆解：外资眼中的核心受益环节
高盛的报告特别强调，这一次的中国AI投资，绝非过去传统互联网平台的流量逻辑，而是一条从电力开始，经过芯片、服务器、光通信，最终延伸到模型与应用的完整价值链。沿着这条链条，我们可以清晰梳理出外资资金重点布局的五大核心方向。
第一是电力与散热赛道，这是当前AI时代最容易被低估的底层底座。大模型的每一次推理、每一轮训练，最终消耗的都是电力，随着单机柜算力功率从传统的5kW-8kW跃升至30kW以上，供电稳定性和散热能力已经从“配套环节”变成限制算力密度的核心瓶颈。电网调度侧，国电南瑞、许继电气等龙头企业深度参与智算中心的电网协同改造，解决大规模算力集群的稳定供电与动态调度难题；温控散热侧，英维克、申菱环境等厂商已经完成从传统机房空调到冷板式、浸没式液冷全系统的技术升级，整套热管理解决方案的单机价值量实现数倍提升。随着全国超大规模智算集群的集中开工，算电协同相关的电力与温控设备，将率先迎来订单的爆发式增长。
第二是国产芯片半导体赛道，核心投资逻辑是持续深化的国产替代空间。当前中国AI产业链最核心的矛盾，是高端算力能否获得稳定、安全的可持续供给，这也让芯片全链条的自主可控成为外资最看重的长期主线。AI计算芯片领域，寒武纪、海光信息、龙芯中科等企业分别走出了专用AI加速器、通用计算协同、自主CPU生态的不同技术路线，覆盖云边端全场景算力需求；晶圆制造、设备与材料环节，北方华创、中微公司、沪硅产业等龙头企业，在刻蚀、沉积、硅片等关键环节持续实现技术突破，只要国内晶圆厂持续扩建、工艺不断升级，设备和材料的国产替代就会持续释放订单增量。而即将登陆科创板的国产DRAM龙头长鑫科技，更是直接扭转了市场对国内存储企业长期微利的刻板认知，带动上游设备、材料、封测全产业链的价值重估，存储芯片也从过去的消费电子周期品，正式升级为AI算力供应链的核心组成部分。
第三是服务器与数据中心赛道，承担着把芯片转化为可用算力的核心功能。一颗芯片无法单独提供算力，它需要服务器整机、网络、存储、集群调度和数据中心的协同配合，才能形成实际可用的算力供给。工业富联、浪潮信息、中科曙光等服务器龙头，凭借成熟的整机集成能力，直接受益于智算中心的大规模建设；而在数据中心环节，市场的定价逻辑已经从过去的“机柜数量”转向“机柜质量”，拥有高电力容量、完善网络条件、液冷改造能力的智算数据中心资源，价值正在快速重估，光环新网、数据港等具备优质核心资源的运营商，将持续受益于算力需求的爆发。
第四是光模块与高速互联赛道，AI集群规模越大，其价值权重就越高。当智算集群的GPU数量从数千台跃升至数万台，算力瓶颈就会从单颗芯片的性能，转向芯片之间的通信效率。当前800G光模块正在大规模批量交付，1.6T产品也进入落地前夜，中际旭创、新易盛等龙头企业凭借全球领先的技术和产能，持续拿下全球云厂商的大额订单；天孚通信、光迅科技等上游光器件、光芯片厂商，也随着产品迭代持续提升单机价值量。与之配套的高频高速PCB环节，沪电股份、胜宏科技等企业的高多层板产品，深度适配AI服务器的高信号速率需求，同样进入业绩快速释放周期。
第五是大模型与AI应用赛道，这是决定全链条投资能否长期持续的最终落点。硬件建设决定了中国AI能不能建起来，而商业化应用则决定了这一轮产业投资能不能形成正向循环。科大讯飞的星火大模型在教育、医疗场景持续落地，金山办公把AI能力深度嵌入办公全流程，海康威视依托遍布全国的边缘设备，把AI模型落地到园区、交通、工业等真实场景。外资机构在这一环节的筛选标准非常明确：不看发布会的参数噱头，只看产品使用频率、客户付费意愿、续费留存率，那些真正把AI嵌入原有产业流程、能够持续创造新增价值的应用企业，才能最终兑现长期业绩。三、下一阶段A股布局展望：在业绩兑现中寻找确定性红利
外资的集体看多，并不意味着AI赛道会迎来普涨行情，更不代表所有贴上AI标签的公司都能享受估值红利。站在当前时点，随着全球AI交易从“单一赛道拥挤”转向“全产业链分层定价”，下一阶段的A股AI投资，需要跳出过去“炒概念、追热点”的旧思路，围绕三个核心标准筛选标的：产品是不是AI算力建设的刚性必需品？技术升级能不能持续提升单机价值量？即便市场情绪退潮，下游客户会不会继续稳定采购？
从近期即将落地的产业催化来看，接下来的布局节奏可以清晰划分：首先，7月中旬世界人工智能大会将正式举办，超300款AI新品全球首发，昇腾950超节点真机亮相，算力基础设施相关的服务器、液冷、光模块龙头将迎来直接催化；其次，长鑫科技登陆科创板，将带动存储全产业链的订单预期提升，半导体设备、材料环节的国产替代主线将再次成为市场焦点；最后，随着下半年国内智算中心建设进入集中交付期，电力调度、温控散热等此前被低估的底座环节，将率先迎来中报业绩的超预期兑现。四、结语
整体来看，中国AI产业链最独特的价值，从来不是某一款单一技术的领先，而是拥有把电力、制造、硬件、软件和真实产业应用深度连接起来的完整能力。当全球资本从拥挤的单点赛道向这片价值洼地轮动，我们正在见证的不是一次短期的板块反弹，而是一轮覆盖全价值链的、由业绩持续兑现驱动的长期重估行情。那些真正掌握核心技术、深度嵌入AI建设刚需环节的企业，终将在这一轮产业周期中，收获属于自己的估值红利。注：以上内容来自网络，未经核实，不构成任何投资建议，请谨慎参考！如有侵权，请私信联系删除！欢迎各位老师点赞、评论、转发，谢谢！㊗️各位老师发大财、股市长虹！
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