春节假期期间，机构与产业界的密集交流释放了国产算力领域的强烈信号。华为昇腾服务器在需求侧、产品力与生态建设三个维度均出现实质性“超预期”改善。随着互联网大厂从“试点”转向“规模导入”，以及**
芯片性价比的重估，昇腾产业链正进入“量价
+
生态”的共振爆发期。本文基于最新机构交流纪要，梳理核心逻辑并梳理相关硬件产业链机会。
一、核心观点：从“可用”到“好用”，边际改善明确
过去市场对国产算力的担忧主要集中在交付能力、性能稳定性及生态兼容性上。然而，最新的产业调研显示，这些堵点正在被逐个打通。昇腾服务器已不再是政策驱动下的“备胎选项”，而是凭借性价比和供应安全，成为互联网大厂在
2026
年的“核心选择”。
三大超预期变化：
1.需求规模化：
字节、腾讯、百度等大厂
2026
年昇腾导入量目标较
2025
年翻倍，交付节奏精确到月，万卡集群验证路径清晰。
2.产品重定价：
950
推理卡性能优于
H100，价格仅为其一半；**
超节点价格下调
30%，性价比凸显。
3.
生态质变：
CANN
生态对主流框架（PyTorch
等）兼容性大幅提升，模型迁移效率超
90%，国产大模型主动适配昇腾。
二、需求侧：大厂导入加速，算力进入“通胀时代”
1.
互联网大厂从“测试”转向“生产”
此前市场认为大厂对昇腾仅处于小规模试点阶段，但最新信息显示，2026
年将是规模部署元年。
·字节跳动：
**预计在
4
月前完成交付，5
月中下旬上线；950
将于
4
月中旬量产，并在
1-1.5
万卡规模进行中期考核，通过后即签署长期框架订单。
·腾讯/百度：
腾讯要求在生产环境完成闭环测试后批量导入；百度已存在万卡规模订单。
·总量预期：
2026
年全国算力市场规模预计达
2300-2500
亿元，其中国产算力份额将提升至
60%，昇腾是承接这一增量的主力平台。
2.
应用端流量爆发倒逼算力扩容
春节期间，豆包、千问、Kimi
等应用流量高峰导致“算力告急”，推理侧
Token
消耗爆发式增长。这标志着国产算力需求正式进入“通胀时代”，倒逼大厂加速锁定国产算力资源。
三、产品与供应：性价比碾压，供应安全构筑护城河
1. **性能与成本“再定价”
·**推理卡：
单卡推理性能实测超过
A100，综合指标优于
H100。低配版单价约
5
万元，仅为
H100（约
10
万元）的一半。其良率比国内友商高
5-8
个百分点，对寒武纪
590
等竞品形成挤压。
·**训练/通用：
384
超节点场景价格较此前降价近
30%，在“能稳定运行”的前提下，性价比优势突出。
四、基础设施：液冷标配化，上游材料迎量价双击
随着芯片功耗提升及超节点（384/8192
卡）的部署，数据中心基础设施迎来结构性升级。
·液冷从选配变标配：
昇腾超节点单柜功耗大幅抬升，液冷成为刚需。2026
年被视为液冷渗透率的关键拐点，新建
IDC
基本都会配置液冷。
·上游材料共振：
高速背板、I/O
连接器、高功率服务器电源、PCB/覆铜板等环节，在昇腾导入量翻倍背景下，具备“量价双击”的高弹性。
·时间节点：
2026
年是超节点“试水年”，2027-2028年随着训练场景突破，有望迎来爆发。
五、投资策略：把握两层机会
1.昇腾直接生态链：
聚焦已被机构点名的高确定性供应商，特别是高速连接器、服务器电源、交换芯片等具备订单验证的环节。
2.
AIDC
基础设施与上游材料：
关注液冷、HVDC、PCB/覆铜板及
IDC
运营商，共享
AI
数据中心高频高速化和电力“通胀”的结构性红利。
六、华为昇腾硬件产业链核心概念股梳理
基于上述逻辑，以下梳理了与华为昇腾服务器硬件、基础设施及生态紧密相关的
A
股上市公司（注：以下仅为产业链相关公司梳理，不构成投资建议）：
1.
服务器整机与合作伙伴（直接受益放量）
·四川长虹（600839）：
旗下华鲲振宇是华为昇腾生态核心合作伙伴，出货量居前列。
·神州数码（000034）：
拥有“神州鲲泰”服务器品牌，深度绑定华为昇腾/鲲鹏体系。
·中国长城（000066）：
央企背景，国产算力服务器重要供应商，与华为有深度合作。
·拓维信息（002261）：
湘江鲲鹏母公司，主打“兆瀚”服务器，在华为算力生态中占据重要席位。
·烽火通信（600498）：
旗下长江计算涉及昇腾服务器业务。
2.
液冷与散热（刚需配套）
·高澜股份（300499）：
专注于电力电子装置及数据中心液冷解决方案，服务器液冷产品已落地。
·飞荣达（300602）：
提供液冷板、导热材料等散热解决方案，服务于华为等大厂。
·申菱环境（301018）：
数据中心空调及液冷系统供应商，与华为有长期合作。
·英维克（002837）：
精密温控龙头，全链条液冷解决方案，数据中心散热核心标的。
3. PCB、覆铜板与连接器（高速传输）
·深南电路（002916）：
国内
PCB
龙头，华为核心供应商，具备高多层、高速
PCB
生产能力。
·生益科技（600183）：
覆铜板龙头，高频高速覆铜板用于
AI
服务器，受益于算力硬件升级。
·沪电股份（002463）：
企业通讯板龙头，AI
服务器
PCB
核心供应商。
·立讯精密（002475）：
通讯互联产品及连接器龙头，涉及高速背板连接器等关键组件。
·华丰科技（688629）：
华为核心连接器供应商，涉及高速背板连接器，直接受益于昇腾服务器放量。
4.
电源与电力管理（高功率需求）
·麦格米特（002851）：
服务器电源供应商，已进入头部互联网大厂及算力供应链。
·欧陆通（300870）：
服务器电源产品，覆盖高功率密度电源需求。
5.
芯片与先进制程关联（供应安全）
·中芯国际（688981）：
国产晶圆代工龙头，产能优先供给国产算力芯片，是供应安全的核心保障。
·长电科技（600584）：
芯片封测龙头，涉及先进封装技术，配合国产算力芯片落地。
6.
分销与软件生态（间接硬件支持）
·软通动力（301236）：
收购同方计算机，切入昇腾硬件制造，同时提供算力调度软件。
·润和软件（300339）：
开源鸿蒙与欧拉系统核心伙伴，支撑昇腾底层软件生态。
华为算力：高新发展、慧博云通、拓维信息、天源迪科、四川长虹、神州数码、软通动力
华为91OC：华丰科技、川润股份、泰嘉股份、兴森科技、意华股份、华正新材、川润股份
风险提示：
1.技术迭代风险：
国产芯片性能若不及预期，可能影响大厂大规模采购意愿。
2.供应链波动：
先进制程产能若受外部制裁加剧，可能影响交付节奏。
3.市场竞争：
国内其他算力芯片厂商（如寒武纪、海光）竞争加剧可能影响市场份额。
4.
市场波动：
概念股短期涨幅过大可能存在回调风险，投资者需注意估值匹配度。
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