上海医药：直辖市医药龙头，低估值补涨空间开启

近期医药板块强势爆发，津药药业、重药控股、北大医药、双鹭药业四大直辖市医药股集体涨停，掀起 “直辖市医药” 炒作热潮。

作为上海唯一的省级医药龙头，上海医药（601607） ——直辖市医药，对标4个直辖市医药津药药业、重药控股、北大医药、双鹭药业

本轮行情由政策 + 业绩 + 资金三重驱动：

政策红利：2026 版医保目录落地，创新药报销比例提升，放量加速。业绩拐点：医药行业盈利改善，创新药 BD 交易火爆。情绪标杆：天津、重庆、北京、厦门医药股连板涨停，资金聚焦 “直辖市 / 省级医药平台” 逻辑。

上海医药作为上海国资核心医药平台，是四大直辖市中唯一未大涨的龙头，补涨需求强烈。

医药商业（压舱石）：全国第二大医药流通商，覆盖 25 省，市场份额 11%。2025 年前三季度营收2150.72 亿元，净利润51.47 亿元（+26.96%）。进口总代、创新药 CSO、器械 SPD三大高增长业务领跑行业。

医药工业（增长极）：研发投入26.04 亿元，在研管线59 项（创新药 47 项）。首款 1 类新药信妥安（高血压）已商业化，BCD-085（强直性脊柱炎）、B001（视神经脊髓炎）即将获批。中药创新药参芪麝蓉丸、SRD4610（渐冻症）处于临床 III 期。

四大直辖市医药股已全面激活，上海医药作为上海唯一省级医药龙头，基本面最强、估值最低、创新兑现期明确。在板块情绪高涨、资金抱团背景下，公司补涨动能充足，有望成为下一个领涨标的。

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