8月18日研报整理汇总-化工行业周报：国际原油价格上涨，有机硅DMC、六氟磷酸锂价格上涨

一、行业板块1. 中银国际 | 化工行业周报：国际原油价格上涨，有机硅DMC、六氟磷酸锂价格上涨

事件：
WTI原油周+5.40%（82.40美元/桶），布伦特+5.95%（88.52美元/桶）。有机硅DMC均价1.30万元/吨（周+2.34%），开工率58.2%；六氟磷酸锂均价10.80万元/吨（周+1.89%，同比+103.77%），行业开工率九成以上。美国表态伊朗海上封锁或将无限期持续，欧盟储气量57%（2011年以来同期最低）。8月重点关注中报行情、稀土断供涨价行情、染料/长丝修复。

8月金股：
安集科技（688019）、巨化股份（600160）

关注：
中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化（600028）、卫星化学（002648）、宝丰能源（600989）、万华化学（600309）、华鲁恒升（600426）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、浙江龙盛（600352）、兴发集团（600141）、巨化股份（600160）、安集科技（688019）、雅克科技（002409）、鼎龙股份（300054）、江丰电子（300567）、圣泉集团（605589）、东材科技（601208）

2. 方正证券 | 煤炭及公用事业：煤价续涨新规强化供给约束，绿证提价催化绿电价值

事件：
秦港Q5500平仓价860元/吨（周+1.3%），坑口煤价同步上调。《煤炭工业发展“十五五”规划》提出2030年优质先进产能比重和智能化煤矿比例提升，煤炭消费达峰。8月7日全国用电负荷入夏第四次创历史新高（15.57亿千瓦）。7月绿证价格指数环比、同比均上涨。8月7日核准8台核电机组。

关注：

煤炭（高分红）：
中国神华（601088）、陕西煤业（601225）、淮河能源（600575）

煤炭（焦煤弹性）：
山西焦煤（000983）、淮北矿业（600985）、平煤股份（601666）

煤炭（成长）：
兖矿能源（600188）、新集能源（601918）

火电：
华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）

水电：
长江电力（600900）、川投能源（600674）、桂冠电力（600236）

核电：
中国广核（003816）、中国核电（601985）

绿电：
福能股份（600483）、中闽能源（600163）

3. 中银国际 | 有色金属周报：加息降温叠加供给冲击，金属价格中枢上行强化

事件：
美国7月非农减少2.3万，CPI同比3.4%符合预期。PT Smelting转炉事故停产数周（年产能34.2万吨），削减全球月供应约2-3万吨。巴西Alunorte氧化铝厂减产，海德鲁警告今年铝供应缺口或超90万吨。美国拟对铜2027年15%、2028年30%阶梯税率，SHFE铜库存7.0万吨、LME铜20.5万吨均处极低。有色定价核心切换至降息周期与需求修复，贵金属与铜处于估值与商品价格双轮修复窗口期。

关注：
云南锗业（002428）、西部矿业（601168）、江西铜业（600362）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、盛达资源（000603）、兴业银锡（000426）、锡业股份（000960）、中国宏桥（01378.HK）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）、山东黄金（600547）、招金矿业（01818.HK）、北方稀土（600111）、中国稀土（000831）

4. 国泰海通证券 | 石油化工：地缘反复，化工价格中枢上移

事件：
美伊冲突对中东原油产能影响较大，即使后续战事缓和，产能及基础设施恢复需一定时间，预计战后一段时期油价仍会高于战前60美元/桶水平。化工品价格中枢有望上移，战后价格仍将高于战前水平。

关注：
中国石油（601857）、中国海油（600938）、中国石化（600028）、桐昆股份（601233）、新凤鸣（603225）、宝丰能源（600989）、卫星化学（002648）、东方盛虹（000301）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）、恒力石化（600346）

5. 德邦证券 | 固态电池：量产拐点将至，具身智能等新兴场景加速商业化

事件：
财政部明确2026年9月至2028年底对固态电池免征消费税。26年上半年固态电池领域投资项目超40个。2027年宁德时代、比亚迪、国轩高科等规划全固态小批量量产。硫化物路线室温离子电导率可达10⁻² S/cm级，最适配车载高能量密度与快充需求。固态电池商业化遵循“高成本小众场景先行”逻辑：短期低空经济、具身智能、商业航天率先落地；中长期新能源汽车（占比约70%）、储能（15%-20%）构成核心需求。设备端单GWh价值量约为液态电池3-5倍。

关注：
宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、国轩高科（002074）

6. 国泰海通证券 | 军工双周报：日防卫预算申请额创新高，C919完成首次国际商业航班飞行

事件：
上周国防军工指数+0.41%（跑赢大盘0.74pct）。日本防卫省拟申请2027财年预算约8.9万亿日元（创历史新高），日本“再军事化”轨迹清晰。C919完成首次国际商业航班飞行（北京→蒙古国），标志国产大飞机正式迈入常态化国际运营新阶段。预估2028年全球卫星火箭发射市场规模将达404亿美元，《江苏省商业航天高质量发展三年行动计划》印发。

关注：
中航沈飞（600760）、中航西飞（000768）、航发动力（600893）、中航光电（002179）、紫光国微（002049）、振华科技（000733）、航天电器（002025）、国博电子（688375）、睿创微纳（688002）、菲利华（300395）、光威复材（300699）、铂力特（688333）

7. 华泰证券 | 基础材料月报：景气分化延续

事件：
1-7月基建/地产/制造业投资累计同比-3.6%/-19.2%/-1.7%。高技术产业投资同比+5.0%，集成电路和电子专用材料制造业投资同比+11.5%/+9.4%，带动玻纤电子布等新材料高景气。7628电子布7/8月分别涨价1.2/1.6元/米，涨价加速。7月水泥均价322元/吨（月环比-2.5%），浮法玻璃冷修加速，消费建材成本端延续改善。

关注：
中国巨石（600176）、亚翔集成（603929）、鸿路钢构（002541）、兔宝宝（002043）

8. 华泰证券 | 厄尔尼诺来袭，白糖供需格局有望重塑

事件：
NOAA将2026年10-12月发展为超强厄尔尼诺概率上调至81%，厄尔尼诺持续至2027年初春概率97%。印度已宣布食糖出口禁令，泰国甘蔗种植面积预计减少约2%，巴西7月下半月中南部食糖产量回落17.6%至300万吨。StoneX预计2026/27榨季巴西中南部食糖产量3870万吨（同比-4.2%），制糖比由50.4%降至46.1%。StoneX、ISO、Czarnikow预计全球转为短缺55万吨、26.2万吨、60万吨，ICE原糖已突破16.87美分/磅，逼近一年来最高点。

关注：
中粮糖业（600737）、粤桂股份（000833）、冠农股份（600251）

9. 国泰海通证券 | 建筑工程：继续推荐建筑AI产业链、红利低估值板块

事件：
Anthropic二季度营收超115亿美元（同比+14倍），首次实现运营盈利，计划2026年10月上市。DeepSeek V4 Pro正式转正，提出“Model + Harness = Agent”公式，正建立覆盖数据中心规划、建设、测试和运营的能力，业务边界向基础设施延伸。央行Q2货币政策报告提出加大逆周期调节力度。建筑央企股息率：中国建筑6.18%、中材国际6.18%。

关注：

洁净室/科技链：
亚翔集成（603929）、圣晖集成（603163）、华康洁净（301235）、柏诚股份（601133）

红利低估值：
中国建筑（601668）、中材国际（600970）、安徽建工（600502）、四川路桥（600039）

国际工程：
中钢国际（000928）、北方国际（000065）、中工国际（002051）

顺周期：
中国中铁（601390）、中国化学（601117）

10. 中银国际 | 房地产：7月70城房价环比跌幅持平

事件：
7月70城新房房价环比-0.2%，二手房-0.3%，均已持续下跌38、39个月。一线城市二手房连续5个月正增长（+0.2%）但涨幅收窄。一线城市年初至今新房/二手房分别回升0.3%/1.1%，二三线城市整体下跌。上海二手房+0.3%，深圳+0.2%，广州+0.4%，北京环比持平。多数房企25年计提减值较多，26年筑底，27年利润率及业绩有望回升，Q4市场或开始定价27E估值。

关注：
华润置地（01109.HK）、中国金茂（00817.HK）、建发国际集团（01908.HK）、滨江集团（002244）、绿城中国（03900.HK）、华润万象生活（01209.HK）、太古地产（01972.HK）

11. 东方证券 | 美容护理：美妆需求稳健，品牌分化加剧

事件：
7月化妆品类零售额同比+6.8%（1-7月累计+6.3%），显著跑赢消费大盘。抖音渠道：上海家化旗下玉泽和佰草集高增长，毛戈平主品牌增长超50%。欧莱雅中国高档化妆品双位数增长；联合利华中国增长中个位数。

关注：
巨子生物（02367.HK，买入）、珀莱雅（603605，买入）、毛戈平（01318.HK，增持）、贝泰妮（300957，增持）

12. 东方证券 | 食品饮料周报：“K型收敛”预期淡化，业绩期寻找改善

事件：
白酒7-8月行业销售额同比下滑10-15%。软饮料Q2业绩增速环比回落，茶饮增速>非茶饮，低糖饮料>高糖饮料。乳制品低温景气度显著高于常温，奶价温和上行。啤酒5、6月产量分别-6%/-3%，燕京U8、喜力持续抢夺份额。

关注：
东鹏饮料（605499，买入）、盐津铺子（002847，买入）、洽洽食品（002557，买入）、伊利股份（600887，买入）、新乳业（002946，买入）、山西汾酒（600809，买入）、颐海国际（01579.HK，买入）

13. 中邮证券 | 商贸零售：7月社零数据——消费最差时刻已过

事件：
7月社零同比+0.6%（延续正增长），餐饮同比+1.4%，服务零售同比+5.0%。通讯器材类+20.4%领跑，化妆品+6.8%，烟酒+6.0%。以旧换新品类增速环比改善。《扩大消费“十五五”规划》提出2030年社零60万亿目标。

关注（新消费）：
泡泡玛特（09992.HK）、布鲁可（00325.HK）、名创优品（09896.HK）、老铺黄金（06181.HK）、潮宏基（002345）
关注（顺周期）：
百胜中国（09987.HK）、海底捞（06862.HK）、锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、华住集团-S（01179.HK）

14. 渤海证券 | 轻工制造&纺织服饰：北京地产新政落地，包装纸涨价向下游扩散

事件：
北京三部门联合印发《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，在限购、房屋赠与、公积金等方面优化。8月以来玖龙纸业、理文造纸、山鹰纸业等密集发布包装纸涨价函，涨价正向下游进一步扩散，瓦楞纸、箱板纸“淡季不淡”。

关注：
欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、罗莱生活（002293）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）

二、个股研报1. 国投证券 | 今世缘：Q2业绩重回双位数增长，拐点已至

事件：
26Q2营收21.13亿元（+14.11%），归母净利6.97亿元（+19.17%），扣非+22.16%，收入利润均重回双位数正增。全产品线收入全面转正，省内营收+14.27%，省外+21.73%。销售费用率同比-5.07pct至13.96%，净利率32.98%（+1.40pct）。预计2026-2028年净利润增速0.2%/8.3%/6.7%，目标价35.53元。

关注：
今世缘（603369），维持“买入-A”

2. 财通证券 | 东阳光：AI业务超预期，股权激励影响利润表现

事件：
26H1营收93.76亿元（+31.61%），经营现金流25.12亿元（+843.66%）。剔除股权激励及公允价值变动因素后，归母净利润7.46亿元（+40.20%）。AI业务营收2.89亿元（+1144.22%），期末合同负债11.35亿元（+1077.63%），预收AI算力客户服务款预示AI收入持续释放。表观净利润受股权激励费用3.51亿元拖累。预计2026-2028年归母净利润15.69/20.63/26.01亿元，对应PE 72/55/44倍。

关注：
东阳光（600673），维持“买入”

3. 山西证券 | 国瓷材料：AI驱动相关材料快速放量

事件：
26Q2营收14.49亿元（+22.83%，环比+36.14%），归母净利润2.38亿元（+5.39%，环比+60.30%）。新能源材料营收3.39亿元（+56%），毛利率34.72%（+13.53pct）。氧化锆粉体7月27日起上调价格10%-40%。AI驱动MLCC介质粉体及电子浆料需求快速增长，覆铜板填充及膜用填充材料批量稳定供货。预计2026-2028年归母净利润8.38/11.03/13.29亿元，对应PE 87.6/66.5/55.2倍。

关注：
国瓷材料（300285），首次覆盖“增持-A”

4. 国信证券 | 华测检测：全球并购整合持续推进，业绩稳健增长

事件：
26H1营收34.29亿元（+15.86%），归母净利润5.64亿元（+20.63%）。五大板块全面增长，医药及医学服务+57.38%（毛利率+9.08pct），境外收入+62.94%。2026年7月完成新加坡Ugene实验室100%股权交割。预计2026-2028年归母净利润11.96/13.57/15.32亿元，对应PE 20.2/17.8/15.8倍。

关注：
华测检测（300012），维持“优于大市”

5. 国盛证券 | 国电电力：量增价弱符合预期，水电集中投产释放利润空间

事件：
26H1营收790.29亿元（+1.77%），归母净利润30.14亿元（-18.25%）。电价下行压制盈利，长协煤占比99%平抑成本。水电归母净利润10.81亿元（+22.4%），受市场化电价影响偏小。大渡河双江口完成“双投产”，金川水电全容量投产。2026年计划投产水电379.65万千瓦，下半年为集中投产窗口期。预计2026-2028年归母净利润62.23/68.60/80.19亿元，对应PE 14.3/13.0/11.1倍。

关注：
国电电力（600795），维持“买入”

6. 国信证券 | 圣泉集团：经营稳健增长，股份支付影响利润

事件：
26H1营收60.85亿元（+13.73%），归母净利润4.47亿元（-10.68%），受股份支付及汇兑损失影响。先进电子材料及电池材料营收10.39亿元（+22.93%），低介电材料PPO/OPE满产满销，ODV已通过多家头部覆铜板厂商认证并批量出货，BCB小批量供货。预计2026-2028年归母净利润12.63/15.09/17.40亿元。

关注：
圣泉集团（605589），维持“优于大市”

7. 光大证券 | 利安隆：26Q2单季利润创历史最佳

事件：
26Q2归母净利润1.65亿元（+23.97%，环比+25.24%），创单季度历史最高。抗老剂毛利率25.86%（+2.21pct），润滑油添加剂毛利率15.67%（+2.19pct）。马来西亚研发生产基地一期项目进度60%；锦州康泰与润英联签署独家分销协议；生物砌块有望本年度盈亏平衡。预计2026-2028年归母净利润6.09/7.12/8.36亿元。

关注：
利安隆（300596），维持“买入”

8. 天风证券 | 新天然气：煤层气价格提升，期待马必区块放量

事件：
26Q2归母净利润2.41亿元（同比-1.5%），降幅显著收窄。潘庄均价2.26元（+7.62%），马必均价2.45元（+6.52%），二季度LNG价格同比+35%。拟10派8元，派发现金约3.39亿元（占上半年归母净利润87.8%）。马必北区方案获批，远期放量可期。预计2026-2028年归母净利润9.7/10.7/12.6亿元，对应PE 10.3/9.4/8倍。

关注：
新天然气（603393），维持“买入”

9. 华安证券 | 回盛生物：盈利能力显著改善，海外业务高速增长

事件：
26H1归母净利润2.06亿元（+75.6%），扣非1.42亿元（+43.3%）。兽用原料药毛利率47.9%（+14.9pct），处于2018年以来最高水平。海外销售+72.8%。研发费用+70.5%，2026H1取得3个宠物产品批文。预计2026-2028年归母净利润3.52/3.86/5.0亿元。

关注：
回盛生物（300871），维持“买入”

10. 华泰证券 | 美好医疗：基石业务稳定发展，盈利能力提升

事件：
1H26医疗产品组件收入6.59亿元（+14.3%），毛利率42.95%（+0.83pct）。2Q26虽收入同比-6.2%，但盈利能力持续提升，归母净利润+8.4%。马来西亚三期产业基地逐步投入使用，提升全球交付能力。预计2026-2028年归母净利润3.4/4.5/5.7亿元，目标价19.34元。

关注：
美好医疗（301363），维持“买入”

11. 国泰海通证券 | 微导纳米：半导体薄膜沉积设备加速放量

事件：
首次覆盖，目标价155.76元（对应2026年185.8倍PE）。2025年半导体设备收入8.81亿元（+169.12%），收入占比由12.14%提升至33.50%，业务正从“光伏设备主导”转向“半导体设备驱动”。High-k、金属化合物、硬掩模等先进工艺设备量产规模持续扩大，已获逻辑、存储及先进封装客户商业订单。预计2026-2028年EPS分别为0.84/1.15/1.58元。

关注：
微导纳米（688147），首次覆盖“增持”

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