【天风大化工】氟化工：配额约束与AI驱动下的高景气资产
#氟聚合物的C-F键结构 使其具备优异的化学稳定性、光学透明性、低表面能、阻燃性与介电性能，上述特质使得PTFE、PFA等氟聚合物在半导体领域中得到广泛应用，建议关注PTFE产能、技术双龙头企业#东岳集团，以及PFA相关企业#巨化股份、#昊华科技、#永和股份，其中#巨化股份 现有万吨级半导体PFA产能，已对客户实现交付
#含氟气体在IC制造过程中 可用于清洗、刻蚀、掺杂、成膜等，其中六氟化钨产品海外产能受限，供需紧平衡下报价持续攀升（5月海关价格环比上行40%），建议关注相关企业#昊华科技、#中巨芯、#中船特气
#三代制冷剂长景气周期方兴未艾。26年上半年，在内外需相对平稳的前提下，三代制冷剂各品种#持续提价。展望下半年，前期地缘事件导致中东地区库存水位极低，通航恢复后将迎来补库、基线年最后一年增量进口配额需求集中释放，价格有望持续提振，而海外四代替代方案推迟更拉长了三代制冷剂的生命周期，建议关注#巨化股份（配额龙头）、#三美股份（价格弹性）、#东岳集团、#昊华科技、#永和股份
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#巨化股份：制冷剂配额龙一，含氟新材料产品矩阵齐全，PFA已实现批量客户交付，另有全氟聚醚、氢氟醚、FFKM等高价值量产品持续放量
#三美股份：制冷剂配额龙二，涨价高弹性标的，多含氟聚合物在建项目将落地，联营企业浙江森田已有电子级氢氟酸、boe产品，间接控股合肥森田湿电子化学品项目环评启动（一期3万吨BOE，二期2万吨DHF）
#永和股份：高GWP值制冷剂受益海外四代替代进程放缓，多含氟聚合物基地盈利持续改善，另有3000吨高纯PFA产能持续放量
#东岳集团：受益二三代制冷剂价格弹性，国内电子级PTFE产业先行者
#昊华科技：氟化工、高端制造、电子化学品技术平台公司，深度受益含氟气体（六氟化钨、六氟丁二烯）景气上行
#华谊集团：未被发掘的氟化工资产，电子气体、PFA、氟化液、四代制冷剂，赛道全面卡位
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