周末的山姆会员店烘焙区，永远是最热闹的角落。这些年销过亿的爆款背后，站着的是冷冻烘焙第一股立高。我们接下来来理一理立高在山姆的产品和逻辑，这也能为很多在学习山姆的商超和新鲜零食企业提供一些思路和借鉴。第一类，传统大单品麻薯、瑞士卷
立高在山姆的基本盘，是两款年销超10亿的常青树——麻薯与瑞士卷。山姆渠道的麻薯日均销量可突破20万盒，是亿元级大单品。这也是立高的标志性“老品”和现金牛产品。多处信息显示这是对山姆的独家供应产品，但可能并不一定准确，山姆会员店的麻薯面包的年销售额早已突破10亿元，是山姆烘焙品类中的核心爆款之一，产品生命周期也“很长”，但立高供应山姆的体量显然还到不了。山姆麻薯的爆款属性，本质是立高与山姆共同打磨的结果：立高为山姆定制了「预发酵+冷冻锁鲜」的工艺，既保证了麻薯的Q弹口感，又能满足山姆全国门店的大订单需求，在该单品上的合作真正达到了双赢。别的渠道的麻薯都已更新迭代多次，山姆自不会落后，据反馈立高新的麻薯产线也在2025年底投产，应该是给大客户进行产品迭代，这在一定程度上会激活这个传统的大单品。瑞士卷的话，也可以说是该品类里山姆曾经最大的爆品，主力供应商是恩喜村，应该也是占绝大头，在山姆披露的供应商商品信息中，也显示立高供有瑞士卷，具体的比例份额可能也在竞争和变化。立高在奶油、冷冻蛋糕领域的技术积累，也推动着供应份额逐步提升，立高的「奶油+冷冻蛋糕」协同优势，在这里第一次显现。为了维持爆品地位，立高 2025 年还对瑞士卷进行了配方升级：将稀奶油含量从 25% 提升至 30%，同时优化了蛋糕体的绵密度，进一步巩固了在该品类的份额。传统大单品的口味更新迭代是维持其热度的必要措施，毕竟不迭代就意味着放弃这个市场。立高前几年近十亿的山姆营收主力产品应该就是这两个。第二类，新热销单品，2024年起的爆品井喷
从2024年逐渐推新节奏加快，每一个新品都是爆品，年体量都在亿元以上，当然，产能供应不上的奶油小方除外，具体来看一下。无花果乳酪欧包，2024年底/2025年初上新的面包类产品。无花果的颗粒，面包体微微有点韧的嚼感，乳酪是那种偏丝滑的质地。主打便捷性和好分装的特点，适合家庭分享或作为早餐。根据2025年4月的销售跟踪，是当期三款新品中销售最稳定的一款，符合公司对成功新品的预期，上市3个月就进入山姆烘焙TOP5，年销超 2亿元。芋泥麻薯面包，2024年11月上新的产品，市场反馈也非常好。这款产品成功带动了当时公司商超渠道收入的恢复和高增长。作为成功的新品，为2025年一季度商超渠道同比40%以上的增速做出了重要贡献。把立高的核心品类麻薯与芋泥结合，既有麻薯的 Q 弹，又有芋泥的绵密，是立高「跨品类融合」的尝试，同样年销超2亿元。香肠芝士面包，2025年5月将之前销售表现良好的此款产品进行原料或口味升级，2025年9月的市场跟踪数据显示，立高供应给山姆的“香肠芝士面包”在当年8月的销售额为1400万元。历史销售表现非常好，升级款旨在延续其生命周期。奶油小方，2024年底/2025年初上新的蛋糕类新品，标志着立高成功切入山姆的蛋糕品类。产品定位相对高端，原料更好。在春节档期销售表现极佳，市场反馈热烈。上市后月销表现亮眼，与同期上新的无花果奶酪欧包销量相当。后因原料紧缺短期下架，大概25年10月份重新上架。奶油小方算是立高在山姆蛋糕类的突破性单品，以动物奶油含量超30%为卖点，精准击中了山姆会员对健康、高品质的需求，2025年12月单月销量突破1000万元，一度因为产能不足出现上架即售罄的情况。这款产品的爆火，本质是立高奶油+冷冻蛋糕协同优势的集中释放：奶油小方的核心原料是立高自主研发的360Pro稀奶油，而其冷冻蛋糕的工艺，能保证产品在-18℃储存3个月后，口感仍接近现制。法式酥皮厚蛋挞，2025年下半年密集上新的产品之一，并迅速登上山姆新品榜单TOP1，立高在山姆的年度黑马。产品在熟食区和线上极速达渠道表现尤佳。2025年11月上架后，销量实现翻倍增长，目前月销预计也破千万，成为新的热门大单品。这款产品的研发，只用了不到3个月 —— 立高专门为山姆成立了新品研发小组，每周都会去山姆门店蹲点，记录会员的试吃反馈，然后快速调整配方。这种快速响应的能力，是立高能在山姆持续推新的核心优势。芋泥咸蛋黄肉松小贝，2026年初临近春节旺季，立高山姆上新产品，该产品在广州荔湾山姆新店开业时，是作为重点推介的 Member's Mark烘焙新品 之一进行首发，可见山姆对其市场吸引力抱有很高期望。虽然没有具体的官方销售数据，但多方面信息表明这是一款销量可观、市场热度极高的“爆款”，多次登上“早餐榜TOP”，并拥有97.1%的好评率。草莓盒子蛋糕，同样是近期上线的“顶流新品”，由立高供应，应季水果与蛋糕的结合，符合高端零食化趋势。作为榜单级新品，销量增长迅速。在2025年底至2026年初的销售季，山姆会员商店APP上，“MM草莓蛋糕”位列新品热度榜第10名。近期在永辉盒马等均能见类似草莓盒子，是各大商超的顶流爆品。从新品节奏可以看出，立高的产品线越发成熟和多样化，更重要的是从之前的面包拓展到蛋糕类，结合其奶油和酱料的优势，更具竞争力，在单价上，蛋糕品类也远高于面包类，省去了烘焙环节，在销售推广上更为便利和高效。更让人钦佩的是，每一个单品都是爆品，并在永辉盒马等竞相被模仿。第三类，储备大单品
稀奶油新品（36%乳脂含量），旨在对标更高端的进口动物奶油。与飞鹤合资后，双方在研发上有协同，2026年初正式发布并上市销售。为推广新品，立高食品于2026年3月在广州白云国际中心召开了新品发布会，标志着产品正式对外发布并开始扩大销售范围。该产品严格遵循2025年3月颁布、2026年3月正式实施的稀奶油新国标（GB 19646-2025）。根据公司进行的客户盲测，将立高36%稀奶油与欧洲进口高端产品进行对比，绝大部分客户无法准确区分，甚至误将立高产品识别为进口产品。测试反馈显示，该产品在操作性能、打发倍率、稳定性及货架期方面表现优异。公司为稀奶油业务设定了明确的产能目标。在佛山建设的UHT奶油产线上，公司希望在2026年底实现接近两条生产线满负荷运行，产能利用率达到约100%，这反映了公司对该产品线增长势头的强烈预期。作为参考，立高旗下的另一款大单品“360Pro”稀奶油在2025年订单增长超过40%，公司预计其2026年仍能维持双位数以上的增速。新国标36%产品有望继承并扩大这一增长趋势。2025年底，商务部对原产于欧盟的进口稀奶油实施临时反补贴措施，抬高了如“总统”、“爱乐薇”等主流进口品牌的成本。这为立高等国产头部企业在B端（烘焙、餐饮）市场打开了替代空间，构成了显著的结构性利好。毛利率预计超35%，显著高于冷冻烘焙主业，是立高 2026 年的利润核心。披萨（意式披萨产线），公司总部基地（可转债募投项目）计划在2025年下半年新建一条意式披萨产线，预计2025年底或2026年初投产。根据公司反馈，现已投产。主要面向连锁餐饮客户。投产前客户（海底捞、必胜客等）意向摸排反馈强烈，但具体订单量需待产线投产、样品通过客户测试后才能确定。该产品被列为产值规划过亿的新业绩驱动点。其他产品迭代，包括瑞士卷将升级奶油口感；麻薯产线产品迭代（添加更多杂粮成分），主要考虑深度绑定大客户；2026年年初，公司将陆续投产牛角包等新品类产能；持续对现有产品（如塔皮）进行升级（如升级至4.0仿手工葡挞，已获 2024 年中国国际焙烤展创新奖，也将在 2026 年全面供应山姆），并作为“新品”推出；根据餐饮、商超等不同渠道的客户需求，开发定制化产品，如为餐饮大客户定制的“黄油塔壳”，已成功复制到其他商超客户。公司产能情况
公司在上市前及上市初期已经进行了冷冻烘焙产能的扩张和储备。2024年全年产能利用率达到70%出头，较2023年有所提高。2025年上半年接近70%，下半年利用率更高，全年维持在70%出头的水平。近期无大规模新产能投放，工作重点是完成增城总部基地（可转债项目）的建设，进行老厂搬迁和产能转移。该基地设计冷冻产能10万吨，公司预计可支撑70亿以上的营收规模。新产线（如披萨线）将根据客户需求零散投放。完成产能转移后自动化率达 85%，降低单位人工成本 20%；新增10.41 万吨冷冻烘焙产能，主要用于山姆的大单品和新品供应；通过优化产能布局，将全国物流成本降低约 5%。稀奶油（UHT）拥有河南卫辉和广东佛山两大生产基地，合计产能超过8万吨，领先于同行。2025年上半年，第一条UHT产线持续满产；第二条产线利用率约30-40%。全年目标是将第二条产线利用率提升至50-60%甚至更高。两条产线若满负荷运转，全年产值可达12-13亿元。在产能规划上，公司将优先追求现有产线的满产满销，再规划后续产能扩张。渠道创新
核心客户（山姆）是公司基本盘，2024年贡献商超渠道约90%的收入。合作已超越简单供应，进入共同开发爆款的深度绑定阶段。渠道增长逻辑在于：①山姆自身拓店（山姆 2025 年新增 10 家门店，2026年计划再增 15 家，新增家数历史最高）；②公司通过高频推新（每年3-4款及以上）、老品升级迭代，持续抢夺货架份额。调改商超是潜在增量。积极把握永辉、胖东来等传统商超增加烘焙熟食区的“调改”趋势。合作从零散门店转向“总对总”系统化推进，供应品类从1款增至2-3款。合作体量实现数十倍增长，单客户年化合作金额有望达到千万级，成为新的规模增量。2025年上半年增速最快，以连锁大KA餐饮和酒店客户为主，茶饮客户占比小但增量显著（新开拓了超7000家门店的茶饮客户）。公司已专门在上海设立餐饮团队进行拓展。该渠道无需专业烘焙师傅，预制冷冻半成品解冻即食或简单加工出餐的模式契合其需求，渗透率仍低，处于起步发展阶段，市场空间广阔。海外渠道增长强劲，2025年前三季度收入已达2024年全年水平（约6000-7000万元）。在东南亚以原料为主，在北美推广冰淇淋等相关产品。已开始与头部品牌进行前期合作尝试，处于样本店测试的非常初期的阶段。尝试切入蛋挞、奶香片等低单价产品。公司持续观察其运营模式和动销情况。虽然目前在公司整体业务中体量尚小，但被视为潜在的新兴渠道。作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。