近期全球科技股波动加剧，市场普遍认为A股科技承压更明显。但复盘本轮行情，A股科技实际上领先于海外成长资产调整，部分板块已较充分消化估值压力，有望率先迎来修复；海外科技资产则可能面临估值滞后调整的压力。
☑️全球科技股：A股率先调整，海外估值压力可能滞后释放。 本轮科技股调整并非普遍由盈利预期下修驱动，更多反映AI投资回报、融资成本及宏观风险的重新定价。随着2027年盈利预期仍有上修空间，科技股调整后的配置机会值得重新评估。
☑️半导体设备：资本开支与国产替代双主线，关注订单兑现。 国内晶圆厂扩产规划相对明确，存储扩产、先进制程及混合键合等先进封装技术持续带来设备增量。全球部分头部客户设备订单锁定周期由12个月延长至24个月，订单能见度有所提升。国内设备国产化渗透率提升的长期逻辑不变，回调后重点关注订单落地与盈利兑现。
☑️重点标的与投资方向： A股重点关注#拓荆科技 （688072 SH） 的PECVD/ALD及混合键合业务、#中微公司 （688012 SH） 的刻蚀设备国产替代机会；日本方面关注#爱德万 （6857 T） 的GPU/ASIC测试需求，以及#东京电子 （8035 T） 受益于存储扩产、设备升级与潜在涨价。
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