深交所网站披露将于11月12日审议超聚变数字技术首发事项，打破了IPO暂停的传闻，“超聚变IPO”的话题顿时成为各大财经媒体的焦点。现在，我们来全方位了解下这家AI服务器公司。
一、超聚变是一家做什么的公司
超聚变数字技术股份有限公司总部位于河南郑州，由河南省国资委实际控制。其前身是华为x86服务器业务部门，2021年9月从华为剥离，核心团队几乎全部来自华为服务器体系。公司定位是AI和数据时代的全栈算力解决方案提供商，主要业务包括AI服务器、通用计算服务器等算力基础设施。
二、行业现状
根据 IDC 数据，2025 年全球服务器出货量达到 1678 万台，市场规模约为 4441 亿美元，市场规模增速达 80.4%。中国服务器市场出货量达 464 万台，市场规模约为 768 亿美元，市场规模增速达 46.0%。驱动这一增长的核心要素包括人工智能算力需求激增、云计算基础设施持续扩容，特别是生成式 AI 模型训练与推理对高性能计算（HPC）服务器的需求呈现指数级上升趋势。美国及中国是算力产业的主要参与者，也是服务器市场份额及出货量增长最快的国家，2025 年度，美国服务器出货量占比达 46%，而中国服务器出货量占比为 28%。2025 年，中国服务器全年出货量达 464 万台，其中 x86 服务器出货量占比约 78%，出货量增速 4.4%，但市场规模增速为 46.0%，主要系 AI 服务器单价更高，成为推动整体市场爆发的核心引擎。
三、行业地位
公司在中国乃至全球算力基础设施市场确立头部竞争地位，成为算力产业的重要引领者。2022 年至 2025 年，公司服务器在中国市场的市场占有率从 11.7%提升到 14.2%，出货量排名跃升至第二位。公司国产化服务器销售额位居中国市场第一，整体市场地位稳居行业第一梯队；2022 年至 2025 年，公司标准液冷服务器市场份额均稳居中国市场第一。公司已在互联网、运营商、金融等重点行业形成稳定且具有竞争力的市场地位，成为政府、运营商及大型央国企推进国产化替代的重要合作伙伴。
四、公司经营
在算力基础设施方面，公司为客户提供全球领先的双生态数据中心服务器产品，覆盖数据中心场景下 AI 服务器及通用计算服务器的全系列产品。在算力服务方面，公司提供包括 AI 本地化部署解决方案、推理加速引擎、AI 迁移使能调优服务、算网融合即服务平台、高性能计算（HPC）解决方案等，并提供操作系统等基础软件产品。
在报告期内，公司分别实现营业收入 2,509,191.59 万元、4,426,715.75 万元、5,824,616.34 万元和 3,728,589.72 万元，分别实现归母净利润50,668.66 万元、72,191.42 万元、103,002.40 万元和 210,769.53 万元。报告期各期，公司主营业务毛利率分别为14.27%、10.04%、8.58%和15.49%。报告期各期末，公司应收账款余额分别为 672,976.28 万元、714,807.14 万元、557,053.43 万元和 1,530,250.87 万元，应收账款余额占当期营业收入比例分别为26.82%、16.15%、9.56%和 41.04%。公司存货账面余额分别为 976,747.26 万元、1,818,811.10 万元、2,120,564.08 万元和 3,566,241.42 万元，主要由原材料和发出商品构成。
五、竞争对手
1、DELL
Dell 成立于 1988 年，核心聚焦客户端计算、企业基础设施及订阅制服务，主营业务涵盖 Dell、DellPro、DellProMax 系列 AI PC 及Precision 工作站、Alienware 游戏设备等客户端产品，PowerEdge AI 优化服务器、PowerStore/PowerScale 存储等企业基础设施解决方案，以及 APEX 订阅式 IT 服务与专业咨询、运维及 AI 服务，形成全栈产品与服务能力。2025 财年，DELL实现营收 956 亿美元，非 GAAP 净利润 65 亿美元。
2、HPE
HPE 系 2015 年由惠普拆分出来，核心聚焦边缘到云端的全栈技术服务，主营业务涵盖计算、存储、网络、AI 与混合云，为企业、政府等客户提供一体化数字化转型方案。核心产品包括 ProLiant 系列服务器、Cray 超算系统、Alletra 存储产品，以及 Aruba/Juniper 网络解决方案；软件与服务方面，以GreenLake 云服务平台、PrivateCloud AI 方案为核心，提供即用即付的混合云与AI 算力支持。HPE 在 2025 财年实现营收 342.96 亿美元，非 GAAP 净利润 26.19 亿美元。
3、浪潮信息
浪潮信息成立于 1998 年，专注为云计算、大数据、人工智能等场景提供创新 IT 产品与解决方案，主要产品包括元脑人工智能服务器、通用服务器、边缘服务器、关键计算服务器等，配套元脑智算平台、云海 OS、云洲工业互联网平台等软件系统，并提供存储、网络及整机柜一体化方案。2025 年度，浪潮信息实现营业收入1,647.82 亿元，实现净利润 24.09 亿元。
4、紫光股份
紫光股份下属全资子公司新华三成立于 2003 年，主营业务聚焦“云-网-安算-存-端”，核心产品涵盖服务器、交换机、AI 算力平台、液冷数据中心、全光网络设备等，搭配云计算、大数据、信息安全、智能运维等一站式解决方案，形成全栈数字化布局。2025 年度，新华三实现营业收入 759.81 亿元，实现净利润 31.51 亿元。
5、中科曙光
中科曙光成立于 2006 年，主营业务聚焦高端计算机、服务器、存储及数据中心，核心产品涵盖超算系统、AI 服务器与超节点、液冷基础设施等，搭配存储产品、网络安全设备及云计算、AI 软件与算力服务。2025 年度，中科曙光实现营收 149.64 亿元，实现净利润 21.58 亿元。
六、募资用途
公司本次发行募集资金将应用于新一代算力基础设施研发及产业化项目、超聚变智慧制造园区及研发中心项目、面向智能算力、AI 以及供电架构的关键技术研发项目，以及补充流动资金。
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