本轮行情的核心催化来自政策面的明确信号：10月16日国常会听取“人工智能+”行动进展汇报时，明确提出“注重以落地应用牵引技术创新”，政策重心从此前的顶层布局、底座建设，正式转向实体经济场景落地见效。叠加近期物理AI大会召开、英伟达Isaac机器人平台升级、智能眼镜等端侧硬件销售放量、三季报业绩密集披露、AI安全问题频发，市场正在重新定价AI从模型能力向真实商业化场景转化的产业链机会。
物理AI：AI走向实体世界的核心入口作为当前资金关注度最高的方向，物理AI是AI从数字世界进入实体场景的核心载体，相关标的覆盖从感知、数据到应用的全链条：凡拓数创正从传统3D可视化向AI 3D数字孪生和物理AI场景延伸，涨停背后是市场对其新业务落地进度的认可；海天瑞声作为AI训练数据服务商，正在建设具身智能数据采集、标注及评测能力，为具身模型提供真实世界多模态数据；利亚德依托光学动作捕捉技术布局机器人动作采集、空间数采业务，AI与空间计算业务毛利率已接近60%；风语筑重点聚焦物理AI、空间智能与生成式3D场景；奥比中光自研3D视觉芯片，为机器人提供深度相机与空间感知硬件；凌云光聚焦工业人工智能与光通信，已将具身智能本体服务列为战略新方向；奥普特作为机器视觉平台厂商，为工业机器人和物理AI提供识别定位、3D感知能力。
📌 物理AI/空间智能核心标的汇总凡拓数创、海天瑞声、利亚德、奥普特、格灵深瞳、宝通科技、XD索辰科、当虹科技、云从科技-UW、影石创新、赛福天上述标的分别在工业视觉、工业仿真、视频生成、3D采集硬件等环节布局，共同构成物理AI的感知层基础。
工业智能体：实体经济赋能的核心抓手工业智能体是AI赋能实体经济的核心载体，也是国常会重点提及的供需衔接、中试验证环节的主要落地场景：汉得信息面向企业财务、供应链等场景推出AI智能体，依托ERP实施经验切入真实企业流程；用友网络、鼎捷数智、赛意信息从传统企业软件向“企业AI”升级，打造融合AI能力的企业智能体矩阵；能科科技、科远智慧、赛摩智能、达实智能、榕基软件、众诚科技、世纪恒通、新致软件、国能日新等厂商，分别在工业自动化、能源AI、企业数字化等领域布局；华大九天将AI技术引入EDA研发环节，澳华内镜则在医疗内镜场景落地AI辅助诊断能力。
这一赛道的核心逻辑是依托已有产业客户资源，把AI能力嵌入企业生产全流程，当前已有多个项目从Demo阶段进入实际付费阶段，三季报中相关订单增速普遍亮眼。
垂直AI：付费确定性最高的商业化赛道垂直行业AI依托高频数据和明确的付费场景，是当前商业化兑现最快的方向：金融AI领域，同花顺、大智慧、汇金科技将自研大模型应用于金融智能体、行情终端与机构服务，直接受益于资本市场活跃度提升；财税AI领域，税友股份自研财税垂域大模型，2026年上半年AI相关业务回款占比已达33%，从产品演示进入实际付费阶段；AI办公领域，金山办公WPS AI持续迭代功能，推出“订阅+AI用量”的成熟收费模式；内容与营销AI领域，中广天择、天娱数科、慈文传媒、青木科技分别在内容生产、数字人、AI营销场景落地应用；多伦科技则在智慧驾考等端侧场景落地AI能力。
端侧与安全：落地与护航双线并行随着智能眼镜、具身机器人、车载设备等终端销售放量，AI应用正在从手机、PC向更多物理终端延伸：中科创达围绕智能汽车、IoT场景提供端侧智能体框架，代表AI应用向车载终端渗透的方向；汇顶科技布局端侧AI芯片，为终端设备提供AI算力支持；创维数字、华数传媒布局家庭AI智能终端，2026年上半年相关业务收入同比增长超50%。
国常会再次强调守牢AI安全底线，AI应用落地越快，安全防护的刚性需求越强：绿盟科技、安恒信息、深信服、启明星辰、奇安信-U、亚信安全、理工能科等网安厂商，已在AI安全、大模型防火墙等领域推出成熟产品，三季报显示多家厂商AI安全订单同比增长超200%，与AI应用落地形成“发展+安全”的双线行情。
结语本轮AI行情的逻辑已经发生根本性变化：从过去拼模型参数、拼算力规模的“技术竞赛”阶段，正式进入拼落地能力、拼付费转化的“价值兑现”阶段。国常会“以落地应用牵引技术创新”的定调，恰好契合我国产业体系完备、应用场景丰富、工程化能力强的核心优势，政策红利正在从上游算力、模型环节，向下游应用层和配套安全环节转移。随着三季报业绩逐步披露、产业端催化持续落地，那些真正把AI技术转化为现实生产力、拿到真实产业订单的核心标的，有望持续享受产业扩容红利，成为下一阶段AI行情的核心主线。
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