300418昆仑万维，拐点已至，重大预期差翻倍预期！
所以昆仑的预期差在哪里呢？
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1.AI制作带来的超短更新周期，无限续杯短剧。
短剧最近几个月整体都不太行。举个栗子，中文在线自己搞了个flareflow，最高月收大概700W美刀，但ROI估计不太行，今年停止投流。在4个月内，月收跌到96W刀。
投流就是给渠道送钱，不投流就死。
短剧目前看上去可以削减投流还能保持营收稳定的，就是头部三家。但也只是削减，依然保持着比较大投流规模。而昆子的投流目前是海外第一，甩开后面一大段。
昆子为啥一直在说MAU而不是DAU。短剧用户本身的黏性是个很大的问题。
就所有短剧公司的现状来看，销售/营收比就是降不下来。
于是行业在找办法，
目前的主流思路，是做精品内容，系列化。足够多的精品，固定周期更新的系列作品，保持热度，保持黏性。这是之前影视传媒的成功路径。所以中文这些都在内容上下了大力气。
这里我提一个偏门的思路（注意！要吹起来了！）：
AI制作带来的超短更新周期。
传统文学作品的更新周期以数年计算。（至天国的冰火第六卷……）
通俗作品系列化一般追求1年或2年的周期，
但到网络小说时代，日更4K是基本功。
你让传统时代的人来看，这些人脑子有包。这故事又没写完？一天4K字一个起承转合都没写完吧？每天追着看不累么？
但，网络小说的成功不需要赘述。
日本漫画行业长期周更。
国内漫画行业也周更或一周双更。
影视/动漫行业，一般以年为周期。每年一季的美剧~
短剧嘛，周期现在已经很短了，有时候系列作品间隔半年甚至3个月就可以出第二季。
那么，AI时代，基于以上发展路径，我们可以简单外推……
你相信日更2集，像网络小说一样无限连载的短剧么？
像订阅网络小说一样，订阅追更的短剧。
在一天之内，完成剧本/分镜/视频生成/发布。
2集6分钟。
（你别管是不是会把创作者累死……）
AI视频是工具，工具就是为了便利创作，为了……加速。
加速，加速，加速，加速，加速！
现在你追更小说，以后的孩子们追更短剧。
实现方向也很简单，网络小说时代过来的人轻松就可以驾驭。……什么等待下一季。没有下一季。来它几百几千集，不到榨干创作者最后一丝灵感或者追订人数太低，永不完结。
真正的用户黏性就出现了！
那么谁可能是新时代第一个实现这种创作模式的平台呢……
那当然是已经80%转换为AI作品的昆仑万维系了！
SKYREELS甚至不是必须的……这就像钱是被起点赚走还是被网络作家赚走一样……
当然，如果SKYREELS能够跟上队伍，那可就再好不过了！
（啊，写的我心潮澎湃，谁转给周老板，让他快快开始这种短剧连载模式！）
拐点会在哪里？
这取决于昆仑什么时候降低营销费用来观察客户黏性。
所以无法预测时机。
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2.SKYWORK的垂直办公，模型端的高低搭配
skywork现在落后身位很多。海外打不过MANUS，GENSPARK和NOTION，国内WORKBUDDY已经DAU接近1000W了。
夹缝中求生存。
最近公布的ARR 1亿刀，说明还是活着的。但考虑到GENSPARK已经2.5亿刀了……
但是让我们先不管这些，先看看这个行业。
GENSPARK从1亿刀，做到2.5亿刀，只用了5个月。它还不是老大，MANUS更快。
所以这个行业今年是在“超级加速”的。
GENSPARK年底应该能做到5亿刀。它最近一次融资了4.8亿刀，估值26亿刀。
有没有发现什么不对劲。ARR 2.5亿，但估值只给了26亿。
而antropic的ARR大概420亿刀，估值已经万亿之上了。
啊，还有智谱……
为什么呢？我个人理解：
办公AGENT会不会被大模型吞噬的问题，依然存在。
毕竟就是做做WORD，PPT，EXCEL，宣传彩页之类的……
但最近有些好消息，FABLE 5只有API调用了。
龙头们对于最新模型，开始赚溢价了。
差异化市场格局终于要开启了……
你如果只是整理自己一个小店的数据，给自己做个宣传彩页，你不需要FABLE 5……
低端的便捷工作交给便宜的AI AGENT。
这跟算力也是相联系的：在算力比较平衡或紧缺的情况下，高端模型肯定要去吃溢价，服务高端需求。何必去向下吞噬日常办公这些场景呢？
所以，我个人认为，MANUS和GENSPARK的估值还会提升，现在这个ARR/估值为10:1的状况是低估的。
当然这可能是我的一厢情愿。所以，这里就有预期差。
然后问题就转化成了：SKYWORK如何在海外追上GENSPARK，在国内抗衡WORKBUDDY，还有myAI之类的竞品…………
额……想一想就汗流浃背呢。
希望SKYWORK能追上行业平均增速……年底做到2亿刀ARR……
只要能追上行业平均增速，这里就会被重新给与合理的估值。
其实关于办公垂直AGENT的护城河还是可以多讨论讨论的，但是累了。随意吧……
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3.艾捷科芯
这玩意没啥说的，静待花开。
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4.MUREKA
方汉最近的大会讲话以mureka co为题目，因为这是昆仑目前唯一能说“国内领头羊”的产品，唯一对手是SUNO。额，大概市场份额是SUNO 9成，mureka 1成，这样……？
方汉的演讲也透露了很直白的观点：模型已经迭代不动了。
因为音乐好坏，太主观了。
所以下一步关键不在于模型更新，而是控制，可控性，能否遵从使用者的想法提供音乐素材。
目前mureka co和许多宿主软件合作。
音乐宿主软件的市场大概有75亿刀一年，而且保持着5-10%的增长。
希望MUREKA可以分一杯羹，比如说拿下5亿刀！
（玩笑玩笑……）
但一个业务，如果可以一年赚10亿，保持10%年增速5年，然后降到3%永续增长。取8%折现率，DCF模型算出来的估值是多少呢？~答案是278亿。
我相信mureka有潜力实现这一点。（一厢情愿……）
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至于其他的预期差，什么SKYREELS更新个版本反超可灵和SD2啊，什么世界大模型matrix3.5走到行业前列和主流机器人公司合作啊……或者SKYCLAW更新到2.0，编程能力追上GLM啊……或者猫森学院爆火，AI游戏引爆新时代啊……
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