当市场疯狂追捧已在高位的 AI 芯片、光模块龙头时，一个被严重低估的 "算力基建潜力股" 正在悄然完成战略蜕变 ——金禄电子 (301282)，这家深耕汽车 PCB 领域二十余年、宁德时代第一大 PCB 供应商，正以清晰的战略路径、扎实的技术积淀和坚定的产能投入，全面切入 AI 算力核心赛道。虽然目前算力业务尚处起步阶段，但公司凭借汽车级高可靠 PCB 的技术同源优势，已完成关键技术储备和产线适配，即将迎来从 "汽车电子龙头" 到 "算力 PCB 核心供应商" 的历史性跨越！
很多人只看到金禄电子布局算力的决心，却忽略了它早已在高精密、高可靠性 PCB 领域练就的一身 "硬功夫"。作为全球新能源汽车 PCB 领域的核心玩家，金禄电子在汽车电子赛道建立的技术、客户、品质和产能壁垒，恰恰是其切入算力赛道最坚实的基础。
公司是宁德时代 PCB 产品的第一大供应商，同时直接服务于比亚迪、特斯拉、博世、大陆集团、国轩高科、孚能科技等全球顶级汽车及零部件巨头，产品最终应用于宝马、奥迪、吉利、蔚来、小鹏等国内外知名汽车品牌。这种与全球顶级客户长期深度合作的经验，让金禄电子深刻理解高端制造业对产品品质、交付能力和供应链稳定性的极致要求，而这正是 AI 服务器厂商最为看重的核心能力。
金禄电子深耕 PCB 行业二十余年，掌握了高多层板、厚铜板、高频高速板、埋嵌元件板等一系列高端 PCB 核心技术，在散热设计、信号完整性、可靠性等关键指标上达到行业先进水平。值得注意的是，公司 2025 年已重点开展 "AI 服务器 PCB 高密度布线与信号完整性增强关键技术的开发"、"基于 Anylayer HDI 加工技术的高速服务器 PCB 的研究与开发" 等多个研发项目，为算力产品的量产奠定了坚实的技术基础。
截至 2025 年末，公司拥有广东清远、湖北安陆及四川遂宁三大生产基地，已建成的 PCB 年产能超过 430 万平方米，产能利用率长期维持在较高水平。公司通过了 IATF16949 汽车行业质量管理体系认证，产品良率长期保持行业领先水平。这种在汽车电子领域千锤百炼出来的极致品质管控能力和规模化生产能力，是绝大多数新进入者无法在短期内复制的核心优势。
2025 年以来，金禄电子将算力基础设施列为公司六大重点发展赛道之一，从技术研发到产能建设全面发力，展现出清晰的战略规划和强大的执行力。虽然目前算力业务收入占比较低，但公司的布局已经走在正确的道路上，未来增长潜力巨大。
公司在算力领域的产品布局精准且务实，主要聚焦于数据中心 UPS、AI 服务器接插件、AI 服务器电源等核心部件。这些产品虽然技术门槛不及高端 GPU 加速卡 PCB，但同样是 AI 算力基础设施不可或缺的组成部分，市场需求随着 AI 服务器出货量的增长而快速提升。同时，公司正在积极突破 20 层以上刚性板、高阶 HDI、特殊工艺 PCB 的高良率量产技术难点，为未来向更高端的 AI 服务器主板、加速卡 PCB 等产品升级做好准备。
目前，公司在算力领域的客户主要为国内相关领域企业，有部分产品最终应用于海外算力大厂。虽然公司尚未直接进入英伟达、AMD 等国际芯片巨头的供应链，但凭借在汽车电子领域积累的优质客户资源和产品口碑，未来有望逐步切入更多国内外主流服务器厂商和 AI 设备厂商的供应链体系。
为了应对算力业务未来的爆发式增长，公司正在全力推进广东清远生产基地 PCB 扩建项目建设。该项目总投资 23.4 亿元、占地 84 亩，分三期进行，预计到 2028 年全部建成后，将形成年产 300 万平方米高端电路板的能力。
特别值得关注的是，该项目已面向 AI 和算力进行产线适配，重新论证了厂房布局和设备选型。公司明确表示，将加快推进项目建设，在 2026 年下半年实现适配 AI 和算力产品的部分产线建成投产。这意味着，从 2026 年下半年开始，公司算力业务将具备规模化生产能力，为未来订单的快速增长提供有力保障。
金禄电子已经成功打造了 "汽车电子 + AI 算力" 双轮驱动的业务格局。汽车电子业务作为公司的基本盘，将继续保持稳健增长，为公司提供稳定的现金流和利润支撑；而算力业务作为公司的第二增长曲线，虽然目前尚处起步阶段，但随着产能的释放和客户的拓展，未来有望成为公司业绩增长的核心驱动力。
新能源汽车行业仍然保持着快速增长的态势，尤其是智能化、网联化的加速发展，带动了汽车 PCB 用量的大幅提升。金禄电子作为全球领先的汽车 PCB 供应商，将充分受益于这一趋势。公司与宁德时代、比亚迪等核心客户的合作不断深化，订单量持续增长；同时，公司在汽车电子领域的产品结构不断升级，高附加值的 BMS、ADAS、车载娱乐系统等 PCB 产品占比不断提升，带动整体盈利能力稳步提高。
AI 算力行业正处于史诗级的爆发期，全球 AI 服务器出货量将在未来三年保持 40% 以上的年均复合增长率。作为 AI 服务器的核心部件，算力 PCB 的需求将呈现指数级增长。金禄电子凭借在技术、客户、产能等方面的优势，有望在这一轮行业爆发中分得一杯羹。
虽然目前公司算力业务收入占比较低，尚未对业绩构成重大影响，但随着 2026 年下半年清远基地适配 AI 算力的产线投产，公司算力业务将迎来从 0 到 1 的关键突破。我们预计，2026 年公司算力业务收入有望实现数倍增长，2027-2028 年将进入快速放量期，成为公司业绩增长的重要引擎。
公司 2025 年实现营业收入 20.61 亿元，同比增长 28.74%；实现归母净利润 9039.67 万元，同比增长 12.73%；实现扣非归母净利润 8217.73 万元，同比增长 45.65%。可以看出，公司的盈利能力已经开始逐步改善。
随着算力业务占比的不断提升，以及公司产品结构的持续升级，公司的整体毛利率和净利率有望进一步提高。当前市场对金禄电子的认知仍然停留在 "传统汽车 PCB 厂商" 的层面，给予的估值相对较低。随着公司算力业务的逐步落地和业绩的不断兑现，市场对公司的认知将发生根本性改变，估值重构已经一触即发。
当前市场对金禄电子的认知存在巨大的预期差，这正是公司最大的投资机会所在。
很多投资者认为，金禄电子切入算力赛道太晚，已经没有机会了。但事实恰恰相反，公司凭借在汽车电子领域积累的技术和客户优势，实现了 "厚积薄发"。公司没有盲目跟风炒作，而是脚踏实地地进行技术研发和产能建设，这种务实的态度反而让我们更加看好公司的长期发展。
还有很多投资者认为，PCB 行业是一个传统的制造业，技术含量不高，估值应该很低。但他们忽略了，AI 算力 PCB 是 PCB 行业中技术含量最高、壁垒最高、附加值最高的细分领域之一。能够生产满足 AI 服务器要求的高可靠、高性能 PCB 的厂商，在全球范围内也是屈指可数的。
更重要的是，金禄电子的管理层极具战略眼光和执行力。他们敏锐地捕捉到了 AI 算力行业的巨大机遇，果断加大投入，快速完成了技术储备和产线适配。这种雷厉风行的做事风格，让我们有理由相信，金禄电子一定能够在 AI 算力时代脱颖而出，成为全球领先的算力 PCB 核心供应商之一。
AI 时代的大幕已经拉开，算力已经成为最重要的基础设施。金禄电子，这家从汽车电子赛道走出来的隐形冠军，正以坚定的步伐杀入 AI 算力核心领域。它拥有最扎实的技术积累、最优质的客户资源、最清晰的战略规划和最确定的产能释放。
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