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钧崴电子：英伟达AI PC“卖水人”，精密电阻迎第二增长曲线-0602
公司作为全球第三、国内第一的电流感测精密电阻龙头，深度绑定英伟达，是其GPU与电源管理核心元器件大陆唯一供应商。6月1日英伟达发布RTX Spark（N1X）AI PC超级芯片，公司将充分受益于AI PC带来的精密电阻增量需求，业绩弹性明确，有望迎来戴维斯双击。
一、细分赛道隐形冠军，英伟达核心供应链：
公司电流感测精密电阻全球第三、国内第一。公司与英伟达于2017年起合作，批量供货H20、GB300、Blackwell架构GPU配套精密电阻，用于电源监控与保护，公司直接参与芯片设计优化，属于方案级绑定。公司其他客户包含：高通，迈威尔，广达、富士康、台达、华为、
比亚迪、三星等，覆盖AI服务器、消费电子等全场景。
二、英伟达AI PC（RTX Spark/N1X）发布，打开增量：
AI PC相比传统PC，功耗提升5倍、电源管理精度要求对标小型服务器，直接拉动电流感测精密电阻需求：1）传统PC单台电阻价值量5-10元，AI PC单台价值量提升至25-50元，增长5倍以上；2）公司无需新认证即可批量供货，直接受益增量订单；估计2026年AI PC出货5000万~1亿台，对应新增营收空间为25~50亿元，公司25年营收7.79亿元，相比之下业绩弹性显著。
公司当前业绩核心来自AI服务器（单机电阻价值量50-100元），2025年AI服务器出货量同比增长60%+，支撑业绩高增；AI PC作为第二增长曲线，2026年起逐步放量，与AI服务器形成双轮驱动。
三、投资建议
公司作为英伟达AI PC核心受益标的，精密电阻龙头地位稳固，AI PC增量空间明确，业绩高增确定性强。乐观估计26年营收有望达到15亿元，对应净利润4.5亿元。26年目标价为120元。
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