磷化铟出口边际放松，全球供应链拐点已至
1、2025年磷化铟出口管制升级后，海外核心厂商供给大幅受限，产品交付周期持续拉长，海外产能基本无法满足下游激增需求；
2、民用端出口许可明显松动，国内合规产能的稀缺价值彻底凸显，海外订单持续向国内龙头回流。
行业需求全面爆发，供需严重错配，行业进入长期缺货周期
1、AI算力高速迭代带动800G,1.6T高端光模块全面普及，磷化铟作为核心核心基底材料，是当前高速光互连场景下的最优量产方案，具备不可替代性；
2下游算力，通信厂商备货需求全面爆发，行业整体需求持续高增，但全球新增产能释放缓慢，供需缺口持续拉大；
3行业头部企业订单饱满，交付周期持续拉长，市场彻底进入有价无市，供不应求的卖方格局。
持续涨价：4英寸普通衬底全线领涨，高端品类稀缺性加剧
市场主流的4英寸普通磷化铟衬底，依托下游海量刚需，开启持续涨价通道，价格重心不断上移，现货资源极度紧缺；
2适配高速光通信，射频场景的高端4英寸衬底，稀缺性更强，涨价幅度更为显著，交付周期持续承压；
3上游精铟原材料价格同步上行，产业链利润持续向上游衬底端集中，核心企业盈利弹性持续打开。
磷化铟行业当前处于量价齐升+国产份额集中+政策红利释放三重共振阶段，是Al光互连赛道最核心的稀缺硬资产
云锗、光智、博杰
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