[發]“十五五”最确定的投资方向之一：“十五五”期间国网规划固投4万亿，较“十四五”实际完成额增长40%，而“十四五”较最初规划超额30%完成，预计“十五五”实际投资有望再超预期。上半年国网完成投资超3100亿元，同比+13%；南网完成投资893亿元，同比+15%。电网投资依然是“十五五”期间我国提振内需、逆周期调节的重要抓手，“十五五”期间年化增速预计5%-10%，增速不高但确定性极强，且行业龙头通过新品类和海外市场业绩增速显著高于行业增速。此外，近期高层对于“六张网”高度重视，新型电网是重点。
[礼物]特高压方面：上半年国网特高压采购规模达293亿元，超过25年全年的221亿元，预计年内还有约2次招标。分项目看，直流项目已完成渝黔等5个背靠背工程、陕北-河南项目招标，年内有望启动巴丹吉林-四川、南疆-川渝、青海-广东等项目招标；交流项目已完成达拉特-蒙西、浙江环网、烟威/招远核电外送等项目招标，年内有望启动攀西、川渝加强等项目招标。配网/电表方面：25年配电集采以来中标价格下滑，今年第一批价格触底反弹，且行业格局持续集中；电表价格处于底部，但悲观预期反应充分。
[福]年初以来股价复盘：2月两网“十五五”5万亿投资规划点燃行情，量化/柚子/散户资金大量涌入，电网设备ETF销售火爆；机构端基于需求和成本压力较为冷静，催化结束后Q2开始体现国内网外需求放缓+原材料涨价影响，股价持续阴跌，6-7月初基本面平稳，下跌主要系科技吸血引起，当前筹码以长线外资、险资为主。近期科技板块剧烈波动，若鲸落万物生，传统电力设备有望成为重要的且具有持续性的承接板块（容量大、筹码好、估值低、内需逻辑）。
[太阳]主要标的逻辑与估值：平高电气（主网+特高压交流，14/16亿元，对应19/17x），许继电气（特高压直流+配网+电表，12/15亿元，对应19/15x），国电南瑞（特高压直流+电网二次，90/100亿元，对应21/19x）,特变电工（特高压交直流+煤炭+黄金，75/90亿元，14/12x），华明装备（变压器分接开关，8/10亿元，对应20/16x），三星电气（智能电表+配电出海，12/16.5亿元，对应19/14x），
【海兴电力（智能电表+水电表出海，对应17/15x）。这波预期到前高】
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