1．AI应用：3月Agent、多模态MAU增长亮眼，token增长再提速
AI应用行业观点：依然坚定看好产业趋势下的投资机会，回调后逐渐出现合适买点。
1、OpenRouter本周token调用27万亿，环比+18.7%，较上周增速提升6.8pcts。4月2日上线的Qwen3.6 Plus调用冲到本周第1，该模型智能体编程能力极强，在系列编程能力权威评测中，接近Claude系列。
2、从3月AI应用数据看：Agent、多模态是今年落地确定性高的两个方向。
1）3月全球MAU增速最快的是Claude，环比增长超80%，第3位是Manus，增速接近50%，我们认为Claude、Manus月活的快速增长反映了Agent在快速渗透办公场景。
2）3月全球订阅收入增速前10中，Claude增速最快，超过50%，其次是Gemini、Grok等Agent产品。
3）3月可灵、即梦位于国内AI应用月活增速榜单的前2，分别环比+20.7%、12.9%，我们认为反映了短/漫剧需求旺盛+模型性能提升下，工具层快速渗透的潜力。
3、OpenAI B端商业化发力明显。1）3月ChatGPT月活超9.5亿，环比+0.59%，C端用户增速放缓，我们认为其打造商业化闭环的优先级高于做用户增长。2）ARR~240亿美元，较去年底+20%，2B收入占比40%以上，有望2026年底前与2C收入持平。OAI 3月31日，宣布完成1220亿美元的新一轮融资，投后估值8520亿美元，亚马逊、英伟达和软银领投，投后P/ARR~35.5x。据OAI，GPT-5.4显著拉动了Agentic工作流的用户参与度；Codex周活超200万，月环比+超70%，在过去三个月中增长了5倍。
4、上周Claude Code源码泄露，暴露了产品架构、未发布功能及内部策略，或将带动Agent框架进步。未发布功能包括AI宠物、主动交互模式等。
Claude月活及订阅收入均增速最快
3月全球MAU前10榜单整体稳定，用户量增速放缓。其中，ChatGPT月活超过9.5亿，从OpenAI近半年的发力编程、B端业务来看，其商业化的重要驱动主要是B/P端，C端用户量或将保持较为稳健的增长，打造商业化闭环的优先级高于做用户增长；国内通用To C AI应用中，豆包依然MAU最高，为3.3亿。
3月全球MAU增速最快的是Claude，环比增长超80%，可灵3月MAU增长20%以上。Agent产品Manus增速接近50%，我们认为Claude、Manus月活的快速增长体现了Agent在快速渗透办公场景。此外，植物识别类的AI产品PlantNet、PictureThis均增速较快。
多模态应用MAU快速增长
3月全球订阅收入增速前10中，Claude增速最快，超过50%，但绝对数值较ChatGPT仍有量级差距（第三方数据，供参考）。据外媒，3月初Anthropic ARR达到190亿美元，3个月时间增长110%（2025年底90亿美元）。
OpenRouter本周token调用环比+18.7%
OpenRouter本周token调用约27万亿，环比增长18.7%，本周调用前6名均为国产模型。其中，4月2日上线的Qwen3.6 Plus调用量冲到本周第1，该模型的智能体编程能力极强，在系列编程能力权威评测中，接近Claude系列；小米旗下MiMo-V2-Pro依然表现亮眼，本周位于第2；Qwen3.6 Plus Preview、Step 3.5 Flash、MiniMax M2.7、DeepSeek V3.分别位于第3-6。token调用市占：Qwen 3.6冲上第一
全场景周度Token调用市占分布中：4月2日Qwen3.6 Plus发布后，快速登顶OpenRouter调用榜，4月5日市占率超40%，编程场景周度调用（截至3.30）市占率44.7%；编程场景中，本周小米和MiniMax市占率分别为第2、3。
海内外大模型公司人事变动不断
OpenAI：重心在打造商业闭环，并持续发力B端业务。
腾讯：从OAI、字节挖来多位核心人才，撤掉AI Lad，重整大模型布局。
阿里：成立ATH事业群，模型、To C和To B应用全方位发力。
月之暗面：以期权锁定优秀2027应届毕业生。
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