一、公司概览：出海营销龙头，AI+电商双引擎爆发
易点天下是
创业板上市的全球领先企业国际化智能营销服务商，核心定位为中国企业出海提供全链路数字营销解决方案，业务覆盖全球230+国家与地区，服务超1万家客户。2025年公司业绩迎来爆发式增长，
总营收38.30亿元（+50.39%），首次拆分“整合营销服务+广告平台业务”双板块，均实现近50%高速增长；
电商板块营收11.43亿元，同比大增122.80%，成为核心增长极；同时构建近百个AI Agent与AI工作流，AI商业化进入规模化落地阶段。二、核心业务：双轮驱动，电商+AI+短剧多点开花（一）双主业架构：服务+平台协同，增长韧性强
整合营销服务（19.54亿元，+49.35%）：为电商、游戏、短剧、新能源汽车等提供品牌策略、创意制作、流量投放、效果优化一站式服务，是公司收入基本盘，受益于出海需求爆发。
广告平台业务（18.38亿元，+48.92%）：以自研zMaticoo程序化广告平台为核心，聚合全球50+主流媒体SDK，覆盖20亿+独立设备，日均广告请求2200亿次，具备强技术杠杆与规模效应，中长期利润弹性更大。（二）核心增长赛道：电商高增+短剧第二曲线+AI商业化
电商板块：122.80%增速，AppLovin独家代理构筑壁垒成为
AppLovin大中华区首家电商一级代理，独家获取AppLovin电商流量资源，流量成本较同行低5%-7%，强化电商投放竞争力。深度绑定SHEIN、Temu、阿里巴巴等头部电商，2025年电商收入占总营收近30%，推出“电商出海加速计划”，助力300+DTC品牌拓展全球市场。电商广告主数量与预算双增，2025年电商板块成为公司第一增长曲线，预计2026年仍将保持100%+增速。
短剧出海：高毛利第二曲线，份额领先占据中国出海短剧营销
42%市场份额，与TikTok for Business深度合作，提供短剧制作+营销双轮服务，毛利率超50%。2026年目标贡献营收15%-20%，成为继电商后又一高增长引擎，覆盖东南亚、中东、拉美等新兴市场。
AI业务：从提效到商业化，近百个AI Agent落地AI产品矩阵：推出AIDrive2.0数智营销解决方案、KreadoAI多模态创作平台、AdsGo.ai全托管AI营销专家，构建近百个AI Agent与AI工作流，覆盖素材制作、投放优化、用户运营、风控全链路。
KreadoAI：注册用户超200万，覆盖203国，月活百万，
素材成本降低86%、点击率提升35%，AI
数字人日产能突破10万条，短剧客户ROI提升80%。
技术突破：zMaticoo完成DeepSeek-R1大模型私有化部署，实现AI从“执行指令”到“自主决策”的跨越；AI业务毛利率近65%，是传统广告业务（约16%）的4倍，2025年AI收入占比35%，2026年目标突破50%。三、核心竞争壁垒：技术+生态+客户+合规四维加固（一）技术壁垒：自研系统+AI算法，行业领先构建“Cyberklick+Yeahmobi+zMaticoo”三大自研平台，形成“品牌营销+DSP+ADX”全链路技术体系，毫秒级响应精准投放。研发投入高增：2025年研发费用1.59亿元（+74.28%），研发人员占比26.75%，AI代码采纳率超60%，部分场景达90%。（二）生态壁垒：全球头部媒体代理，资源稀缺拥有Google、Meta、TikTok、AppLovin、Snapchat等全球头部媒体一级代理资质，是国内少数具备全品类媒体资源的出海营销商。与华为、百度、DeepSeek等科技企业战略合作，接入GPT-5、Sora2等前沿模型，技术应用领先行业3-6个月。（三）客户壁垒：头部客户+多元赛道，结构优化服务超1万家客户，前五大客户贡献稳定收入，与SHEIN等核心客户合作超10年；同时拓展智能家居、AI应用、新能源汽车等新兴赛道，客户结构持续升级。（四）合规壁垒：全球隐私合规+本地化运营构建成熟的GDPR、CCPA等全球隐私合规体系，通过IAB Tech Lab认证；在重点市场建立本地化团队与AI模型，保障区域服务能力。四、财务分析：高增长+高质量，AI驱动盈利改善（一）2025年核心财务数据（年报）总营收：38.30亿元，同比+50.39%归母净利润：1.58亿元（受汇兑损益、股份支付影响）；
剔除后归母净利润2.52亿元，同比+18.98%电商板块：11.43亿元，同比+122.80%整合营销服务：19.54亿元，同比+49.35%广告平台业务：18.38亿元，同比+48.92%研发费用：1.59亿元，同比+74.28%经营现金流：1.61亿元，盈利质量稳健（二）盈利趋势：AI+高毛利赛道驱动毛利率上行传统业务毛利率约16%，AI业务毛利率近65%，短剧业务超50%；随着AI与短剧收入占比提升，
整体毛利率有望从16%向20%+迈进。2025年Q3起业绩拐点确认，扣非净利润企稳回升，2026年将进入加速兑现期。五、未来展望：三大驱动，2026-2028年高增长确定性强（一）短期（2026年）：电商+短剧+AI三重催化电商板块：AppLovin代理红利释放，头部客户预算增长，预计增速100%+短剧出海：份额持续提升，贡献15%-20%营收，毛利率50%+AI商业化：KreadoAI、AdsGo.ai规模化变现，AI收入占比突破50%（二）中长期（2027-2028年）：广告平台+全球化扩张广告平台业务：zMaticoo流量与算法持续升级，亚太SSP份额稳居前列，收入弹性与利润贡献提升全球化：拓展欧洲、拉美、中东等新兴市场，客户与媒体资源进一步丰富（三）机构盈利预测（2026-2028年）营收：52.5/65.5/78.7亿元，同比+37.1%/+24.8%/+20.0%归母净利润：2.5/3.4/4.5亿元，同比+57.86%/+38.17%/+29.90%PE估值（2026年3月27日）：83.3x/60.3x/46.4x，维持“买入”评级六、风险提示全球宏观经济波动，出海广告主预算收缩媒体政策与隐私合规风险，影响流量获取与投放AI技术迭代不及预期，商业化进度放缓行业竞争加剧，毛利率承压七、投资结论
易点天下是
AI+出海营销赛道稀缺龙头，2025年电商板块122.80%高增、近百个AI Agent落地，验证“技术+业务”双轮驱动逻辑。短期看，电商高增+短剧第二曲线+AI商业化三重共振，2026年业绩高增长确定性强；中长期看，广告平台业务技术壁垒深厚，全球化扩张打开成长空间。公司正处于业绩与估值共振的“黄金拐点”，是AI+出海赛道核心配置标的。
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