东方甄选：经营利润略超预期
根据公告，2026财年总营收预期介于人民币56-58亿元，同比增长约27.3%-31.8%。其中，2026财年下半年的总营收预期介于人民币33-35亿元，同比增长约50.0%-59.1%。
2026财年的净溢利预期介于人民币5.20-5.50亿元，同比增长8566.7%及9066.7%。其中，2026财年下半年的净溢利预期介于人民币2.81-3.11亿元，同比增长172.8%及201.9%。
#收入端符合预期
东方甄选2026财年上下半年实销GMV分别为41亿元和61亿元，下半财年GMV同比增长超过50%，符合预期
#实际经营利润略超预期
东方甄选公告业绩预期是净利润口径，实际需要加回股权激励费用（FY26H2大概为5kw），另外考虑到有较多汇兑亏损（FY26H2大概亏了7kw）也需要加回看经营利润，按照FY26H2预告中值3亿元，加回股权激励费用和汇兑亏损，FY26H2实际经营口径利润大概为4.2亿元（对应61亿GMV利润率为6.9%），此前市场跟踪新东方财年三季度报表利润大概为2亿元、市场预期财年四季度利润额和三季度接近，实际经营利润略超预期
27财年预期（26年6月-27年5月），近期高频数据依然保持较快增长（60%+），保守假设27财年上半年同比增长50%、下半财年增长20%-30%（考虑到基数），预计全财年GMV为135-140亿GMV，假设利润率为6.7%-7%（考虑到人员和渠道扩张），对应利润为9-10亿，目前200亿市值，对应当年pe20x-22x左右
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