新易盛：Q4业绩超预期
2025全年实现净利润94~99亿元（中值96.5亿元），对应Q4净利润约31~36亿元（中值约33亿元），其中非经常性损益约+0.33亿元，业绩超预期。
中际旭创：Q4业绩基本符合预期
2025全年实现净利润98~118亿元（中值108亿元），对应Q4净利润约27~47亿元（中值约37亿元），其中光模块业务（扣除股权激励费用）实现净利润108~131亿元（中值119.5亿元）
其他业绩扰动因素：
股权激励费用：导致全年净利润减少2.23亿元；
存货减值+坏账计提：导致全年净利润减少1.13亿元；
汇兑损失：导致全年净利润减少2.70亿元；
投资收益：导致全年净利润增加2.96亿元；
将以上因素全部剔除，全年净利润应加回3.1亿元，基本符合预期。
我们认为新易盛/中际旭创业绩表现优良，光模块龙头厂商依然是业绩最为稳健的标的，而且相对于2026年/2027年PE估值均具备较高性价比，建议持续重点关注。
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