今天和身边同行交流的时候，一致性认为这是权益的垃圾时间...眼看着两市量能再次掉回1.6万亿下方，和茫茫多的场内抛盘，我也没法反驳，并且这几天有两篇报告非常出圈...
第一篇，是某百亿私募的在周报里写道：某些保险资管巨头在7月份高位追了很多科技股，却在9月下旬做出来大幅度的减仓止损，这种大机构追涨杀跌操作实在令人费解。
第二篇，是某卖方测算了一组数据，结论是7月份下跌的主力是两融杠杆、主观多头和部分量化资金，这些资金在7-8月已基本完成出清，而本轮下跌的卖盘主要是保险和固收+。
按规模加权，固收+基金与科技的相关系数从2025年的0.145升至今年二季度的0.24，目前已回落至0.149；等权口径也从0.13升至0.194，再回到0.14。
讲人话，二季度险资新增的科技仓位大约已出清70-80%，筹码出清进入后半程，但仍有20-30%还待消化。
两篇报告同时实锤了本轮下跌的罪魁模式是险资和部分机构，看到这里我差点没笑出声来...也难怪a股这么难，决定短期涨跌的，往往不是公司的好坏，而是边际资金在干嘛。
你不仅得研究鸡本面，还得研究巨鲸的动向：
险资：钱多、怕亏、要绝对收益。涨多了要止盈，考核期到了要减仓，红利和科技之间来回切；
公募：看排名、看申赎。越涨越买，越跌越卖，抱团的时候一起抱，踩踏的时候一起踩。
外资：看全球配置、汇率、美债收益率。外面一收紧，它就撤。
量化：流动性好的时候助涨，流动性差的时候助跌，小盘股尤其明显。
生产队：一般是托底，买ETF，稳市场为主。
产业资本：解禁...定增…融资…
现在大家看到了，目前的情况有点像囚徒困局，前面已经跌了一波，现在又遇到了“巨鲸摆尾”，大家都面临着赎回压力和风控止损的微妙局面，各自调仓也在所难免。
这些巨鲸在屋子里的每一次动作，几乎都会引起了市场的大幅波动，不是基于基本面，而是基于这些臃肿大屁股自己的小心思。
（今天盘后也有个小道传闻，说下周会JZJX...我自个儿的感觉概率较低，有可能是短期跌了太多，对利好过于期盼产生了幻觉...）
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。