【华之杰】机器人次新新标的+液冷次新股，主业周期反转向上，目标空间3倍，低位强call！
1、人形+液冷+航空加速布局，成立200人研发团队打造大平台公司
1）人形机器人：从电机开始拓展机器人零部件，目前电机、关节模组已拿到北美大客户订单。若仅考虑进度最快的电机，参考步科股份市值，保守给予120e期权。
2）AIDC液冷：布局CDU电子泵，对标飞龙股份。公司兼具商务关系和技术优势，电子水泵已送样浪潮、曙光、高澜。
海外：正在接触台达、AVC、NV，成本仅为外资的1/3。单台CDU用量1万元，按26年CDU需求30w台，对应市场空间30e，假设公司份额50%，净利率20%，贡献3e增量利润，给35xPE，对应105e市值（若考虑27年需求，对应150-200e市值）。
2、主业平稳向上：电动工具零部件领先企业，技术领先，深度绑定TTI、百得、牧田等国际客户，历史收入复合增速20%，26年有望提速（美国地产底+库存底+关税底）。毛利25%以上、净利率10%以上。预计26.27号28年2.2e、3.3.e、4.95e利润，给35-30-25xPE，对应77e、100e、125e市值，
3、墨西哥产能具有稀缺性：公司越南+墨西哥布局大量产能，24年当地收入占比35%，有利于拓展北美机器人、液冷业务。
合计目标市值300e，3倍空间，次新股筹码干净，股价处于低位，公司诉求积极，重点推荐！
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