今天爬上来看到后台消息，很多读者都在问光抱团到底什么时候可以结束。我姑且也能明白诸位的感受，最近硅基文明向碳基文明发动总攻，没有光的体感肯定不会太好。
其实昨晚也有不少人转发了19年招商策略的一篇报告，里头总结了当时关于“抱团的出现和瓦解”的历史经验。我顺手贴上来，也结合自己的理解放在一起讲讲。
1）抱团出现的原因，大部分和机构的行为特征有很大的关系，机构投资者往往有业绩考核、述职排名，以及“夹头”的理念捆绑，导致他们总是更愿意向业绩增速最高的板块集中持股。
2）这些板块的业绩推动可能有不同的逻辑和驱动，诸如19-20年的消费、医药，当时通胀升温是大的经济背景板；21年之后，新技术的出现，也造就了新能源的牛市。
3）每次抱团真正瓦解前，会有1-2次假摔，但之后评估了业绩趋势后又会重新抱团，并且更加坚定。抱团板块的超额收益，在假摔之后会加速上行，拿AI举个栗子。
去年4月的中美关税冲突，全市场都在砸坑，就是这么砸出了AI的超级主升浪。今年美伊冲突，尽管市场也在砸坑，但是AI连砸都不砸了，效应前置的相当明显。
4）抱团到了后期，会有很多“永远涨”的信念被口口相传，在此过程中，会出现经典的“抱团-申购-继续买入抱团-抱团上涨--吸引更多资金（甚至是风格漂移）加入抱团”的估值推手。
5）估值不是抱团板块中的关键因素，试图通过高估和低估来判断拐点多半是徒劳的，核心在于有“抱团-申购”机制的奖励存在，抱团板块的估值可以给到很高。
6）每次抱团瓦解的根本原因，是因为出现了业绩更好的板块，以及出现一些从来没有发生过的事情和现象。并且当一个板块已经不需要研究就能赚到钱的时候，恰恰要打起十二分精神。
最近坊间就有传闻，同犇的某基金经理大幅调降消费仓位，转战光通信...这波风格漂移是不是很熟悉？不过和多数人的看法不同，我并不认为光抱团彻底瓦解一定是好事。
实际上，每次抱团瓦解带来的代价都很惨烈，消费医药新能源哪个不是之前当红炸子鸡，后面跟着一群死忠粉，但是抱团瓦解在锁死流动性的同时，那些养出来的巨无霸也会冲击整个市场。
所以抱团涨多了可以调整，可以横盘整理，在此期间其他板块也能有喘息和上涨的机会。但如果变成真摔而不是假摔，不管站没站在光里，诸位可能都得光着站在那里。
就像今天...光抱团还没怎么跌，特别是那些一线的光，结果指数跳水，全市场有3800个倒霉蛋陪着一起跌。对指数来讲，现在肯定是在超买区间，结没结束不知道，但追涨的性价比已经很低了。
总之就那句，我不猜顶，但也劝诸位别再追了，就酱。
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