2026年丙午马年春节，是A股新一轮牛市周期的首个农历新年节点。
节前AI主线引领市场上涨后，遭遇春节前缩量调整，资金落袋为安与海外不确定性，让节后行情分歧加大。
一边是投资者担忧春季躁动提前演绎，节后缺乏上行动能；
另一边是基本面支撑坚实：全球非美资产走牛、国内产业政策发力、科技趋势深化。
马年开盘A股走势、春季躁动是否有第二波、核心主线如何布局？
本文从全球市场复盘、A股历史规律、产业主线、实操策略四大维度，给出马年开局投资指南。
一、春节假期全球市场全景复盘：风险偏好持续走高，内外环境整体偏暖
春节休市期，海外市场、宏观政策、地缘事件直接影响A股节后表现，2026年假期整体呈现风险偏好走高、非美资产走强、商品普涨的特征，为A股提供积极支撑。
假期内，全球权益市场全面上涨，非美市场表现优于美股，多国股指创新高，打消节前黑天鹅担忧；商品普涨，为周期板块提供价格支撑。
（一）全球大类资产：非美市场全线新高，牛市氛围夯实
全球权益市场多点开花，非美市场领涨，具体表现如下：
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发达市场：欧洲股市领涨，英、法、德核心指数及STOXX600均创新高，STOXX600假期涨1.39%，核心驱动为盈利拐点确立、宽松预期升温及估值洼地优势。
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亚太市场：韩国KOSPI指数大涨5.48%创新高，核心得益于AI半导体景气爆发，三星、SK海力士HBM产能垄断带动业绩激增。
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美股市场：震荡上行，标普500涨1.07%、纳斯达克涨0.43%，英伟达与Meta的合作印证AI算力需求持续。
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新兴市场：延续牛市，泰国SET、巴西IBOVESPA指数分别涨3.45%、2.18%，全球流动性充裕推动资金寻找高性价比资产。
商品市场普涨，NYMEX原油、COMEX白银、CBOT小麦涨幅显著，源于中东地缘供给担忧与全球经济复苏预期，支撑A股周期板块。
全球市场对A股的积极影响：
一是海外风险偏好高位，黑天鹅担忧消除；
二是全球流动性充裕，A股吸引力提升。
（二）海外宏观与政策：美联储路径分化，关税政策影响中性
假期海外宏观政策两大关键变化，影响全球资本市场：
第一，美联储1月会议纪要释放分化信号，降息预期降温。
美联储1月纪要首次提及加息可能性，决策层分歧扩大，市场对3月、4月不降息概率升至79.90%、70.10%，全年降息预期收敛至2次。
这一对A股影响以情绪为主：本轮A股牛市核心驱动是国内产业与政策，美联储未释放收紧信号，全球流动性充裕格局未变，无需过度担忧。
第二，特朗普关税政策先松后紧，整体影响中性。
美国最高法院取消特朗普2025年加征关税后，其又宣布对全球商品额外加征10%关税（后续升至15%）。
调整后美国对华关税整体下调5个百分点，利好出口产业链情绪，但关税不确定性仍存，需持续跟踪。
（三）国内假期：消费分化，科技催化密集，稳增长基调明确
国内假期呈现消费分化、科技催化密集、政策导向清晰的特征，奠定节后行业表现基调。
首先，消费整体稳健，内部分化显著。
出行与零售消费高景气，旅客发送量、重点零售餐饮销售额同比分别增长7.23%、8.6%，智能穿戴等品类增幅显著；旅游方面南方反季节旅行火爆。
电影消费显著下滑，初一至初五票房、上座率同比分别下滑36.64%、43.28%，反映居民消费向体验式、健康类倾斜，影视院线短期承压，传媒细分赛道不受影响。
其次，科技产业催化密集，AI与机器人主线验证。
AI领域，智谱、MiniMax、字节跳动纷纷发布新一代大模型，豆包AI春节互动达19亿次，海外大模型也持续迭代，商业化加速。
机器人领域，春晚四家企业亮相带动需求爆发，京东平台机器人搜索量激增300%、订单增150%，行业加速进入商业化落地期，成为科技新主线。
最后，政策释放稳增长、扩内需明确信号。
《求是》发表重要文章，明确2026年经济工作坚持内需主导，扩投资、促消费，为A股提供稳定政策环境。
（四）地缘政治：中东局势发酵，尾部风险可控
假期全球地缘核心在中东，美伊核谈判无实质进展，矛盾激化，成为最大尾部风险。
美国向中东增派航母，美伊谈判分歧大，市场预测其6月前对伊军事行动概率升至65%，但未持续飙升。
地缘冲突对A股影响多为短期脉冲式，当前资金未大幅减仓股票，反而增配油气对冲风险；局势不确定性支撑原油、黄金价格，利好A股油气、贵金属板块，需警惕冲突超预期升级。
二、A股历史规律复盘：节后上涨概率超7成，春季躁动第二波可期
复盘过去十年A股春节后行情，结合当前环境，可清晰判断节后走势，核心规律如下：
（一）春节后日历效应：上涨概率抬升，中小盘成长占优
核心结论：春节后A股上涨概率随时间提升，呈现持续回暖态势。
数据显示，万得全A春节后10个交易日上涨概率73%，20个交易日概率进一步提升。
核心逻辑：节前资金减仓避险、风险释放；节后资金回流+两会政策预期，风险偏好回升；年报、一季报窗口期，资金围绕景气度布局。
风格上，春节后中小盘优于大盘、成长占优特征鲜明。
•
节后10个交易日，中证1000、中证2000平均涨幅分别达5.0%、6.9%，上涨概率91%、82%，远超上证50的0.2%涨幅、55%上涨概率。
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节后20个交易日，中证2000平均涨幅10.4%、上涨概率91%，中证1000涨7.8%、概率82%，上证50仅涨0.8%、概率64%。
春节至两会期间，小盘指数上涨概率100%，2月份上涨概率87.5%，是全年小盘风格胜率最高时段。
核心原因：春季躁动期资金追求超额收益，中小盘成长股业绩弹性与主题催化更强，大盘蓝筹受宏观总量预期制约，表现偏弱。
行业上，科技与周期板块占优，大消费、大金融靠后。
2015年至今，节后10个交易日，计算机、通信等科技及有色等周期行业平均涨幅超5%、上涨概率超90%；节后20个交易日，计算机、通信涨幅超10%，领涨地位巩固。
逻辑：两会政策催化科技、高端制造等板块，年初产业规划启动推升景气度预期，消费、金融依赖经济总量复苏，短期缺乏动力。
（二）春季躁动核心规律：超6成概率走出第二波，涨幅更具爆发力
核心结论：春季躁动多分两波，10年中有6次第一波上涨回调后走出第二波，且第二波赚钱效应更强。
历史数据显示，2016、2020、2025等年份，第二波行情涨幅均高于第一波，如2025年第一波涨7.14%，第二波涨13.34%。
核心逻辑：一是第一波为预期先行上涨，节前回调消化获利盘与泡沫；二是第二波有政策、业绩现实验证，持续性更强；三是第二波主线与全年核心主线一致。
2026年节前，市场从2025年11月24日启动第一波上涨（43天涨14.30%），春节前缩量调整，符合历史特征；全年核心主线为科技成长，与第二波主线延续规律契合。
因此，2026年春季躁动第二波概率极高，节前调整是蓄力而非结束，即便行情提前启动，也会在2-3月延续。
（三）当前市场定位：牛市格局未改，短期调整是布局良机
当前A股处于明确牛市，短期调整未改格局，反而提供布局机会。
从证券化率看，本轮牛市核心驱动未变，证券化率需达1.1倍以上才是阶段性信号，当前仍有扩张空间，牛市远未结束。
通俗解读：证券化率<1倍低估，1-1.5倍合理，>1.5倍高估，当前未达1.1倍，无需因短期调整动摇信心。
技术面显示，牛市中指数跌破20日均线是常态，跌破后平均回调6.4天、幅度2.9%，T+20上涨胜率66.7%、平均涨5.40%，T+60胜率78.7%、平均涨14.25%。
2026年1月底万得全A跌破20日均线，属牛市正常调整，节后重回上涨趋势概率高。
三大积极边际变化验证牛市延续：
一是宽基ETF资金流出结束，机构抛压释放；
二是年报预告负面扰动消化完毕；
三是核心主线均线偏离度合理，估值回归，布局性价比高。
综上，节后A股仍处牛市，节前调整是春季躁动第一波后的蓄力，节后上涨概率高，中小盘成长占优，科技、周期领涨，第二波启动条件成熟。
三、马年核心主线明确：科技成长仍是核心，周期板块具备结构性机会
2026年A股为结构市，板块分化显著，选对主线至关重要，科技成长为全年核心，周期板块有结构性机会。
（一）科技主线审美重构：从“概念炒作”到“商业化兑现”
2026年科技板块投资逻辑发生根本变化，审美从“PPT概念”转向“商业化兑现”，区别于2025年的普涨格局。
核心原因：科技板块估值升至相对高位，资金更挑剔，仅向有基本面支撑、商业化落地能力的标的集中，美股、港股科技分化已验证这一趋势。
科技内部分化不代表主线结束，反而进入更健康的第二阶段，A股科技估值相对较低，分化可控，需坚持“科技为先”。
资金呈现“高低切”趋势，从高估值、商业化不足的概念股，转向低位、基本面反转、自主可控的细分赛道。
重点方向：
一是国产半导体设备、先进材料等自主可控硬科技；
二是AI应用、核心硬件等商业化确定性高的领域；
三是机器人、AI+智能制造等低位新赛道。
（二）AI产业链：聚焦算力确定性，把握应用端弹性
AI产业链仍是科技核心、春季躁动第二波领涨主线，机会聚焦“算力端确定性”与“应用端弹性”。
算力端：需求持续爆发，英伟达与Meta的合作、OpenAI上修收入目标，抬升算力需求天花板。
A股机会：一是光模块、服务器等核心AI硬件龙头，业绩确定性高；二是国产GPU、AI芯片等国产替代赛道，弹性充足。
应用端：商业化加速，春节期间国产大模型密集落地，豆包AI互动、元宝DAU表现亮眼，C端普及基础具备。
AI+办公、教育、游戏等领域将迎来商业化爆发，率先推出杀手级应用、实现盈利增长的企业，将实现估值与业绩双击。
投资建议：避开纯概念标的，重点关注核心大模型龙头，及AI赋能显著的游戏、传媒等垂直领域企业。
（三）机器人产业：春晚催化落地，2026年商业化元年开启
机器人产业是2026年科技主线最具爆发力的新方向，春晚亮相成为关键催化。
春晚四家机器人企业展示，标志行业从“研发期”进入“大众认知+商业化加速期”，2026年成为人形机器人商业化元年。
产业发展已完成技术积累，正进入大众认知期，未来2-3年将进入规模化落地期，成长空间广阔。
政策层面，机器人是新质生产力核心代表，后续扶持政策有望持续落地，强化行业催化。
投资机会沿“核心零部件-整机制造-场景应用”展开，当前核心零部件确定性最高，整机与场景应用弹性最大。
1.
核心零部件：伺服电机、减速器等，技术壁垒高、国产替代空间大，业绩确定性强。
2.
整机龙头：具备技术与品牌优势，率先规模化落地，带动上下游受益。
3.
场景应用：工业、家庭服务等垂直场景，率先落地企业成长潜力大。
（四）周期板块：PPI改善驱动盈利修复，广谱反内卷赛道有机会
周期板块是第二大配置方向，核心逻辑为PPI改善与行业供给优化带来的盈利修复。
机会聚焦“PPI改善+广谱反内卷”赛道，包括有色、化工、光伏等，经过多年供给出清，行业内卷缓解，龙头定价权提升，PPI回升将推动盈利超预期修复。
春节大宗商品普涨，为周期板块提供直接价格催化，推动上游资源品盈利预期上修。
重点方向：
4.
有色金属：工业金属（铜、铝）受益于复苏与供给约束，贵金属（黄金、白银）受益于地缘与降息预期，新能源金属（锂、钴、镍）具备困境反转机会。
5.
中游制造：化工龙头、高端特钢、工程机械等，受益于PPI改善、国产替代与出海增长。
6.
泛周期：火电（煤价下行+电价改革）、新能源发电（装机增长+高股息）、保险（盈利拐点+低估值），攻守兼备。
四、马年开局实操策略：三大配置主线，四大操作原则
（一）核心行业配置三大主线
节后配置围绕三大主线，比例可根据风险偏好调整：
主线一：科技内部的修复与高低切（核心进攻方向）
重点配置6大细分：
7.
军工：自主可控、业绩确定、估值低位，关注军工电子、航空航天等。
8.
传媒（游戏）：AI赋能显著，关注AI研发能力强、精品储备丰富的龙头。
9.
AI应用：关注AI+办公、教育等垂直领域，优先商业化落地能力强的企业。
10.
港股互联网：估值可控，关注具备大模型技术、C端场景丰富的龙头。
11.
电池：估值调整充分，受益于新能源车与储能增长，关注龙头与新技术赛道。
12.
核心AI硬件：光模块、服务器等，及国产GPU等国产替代赛道。
主线二：PPI改善+广谱反内卷受益赛道（攻防兼备）
重点配置7大细分：
13.
有色金属：工业金属、贵金属、新能源金属，优先龙头企业。
14.
化工：技术壁垒高、产能优化的细分龙头，及新能源化工新材料。
15.
光伏：估值低位、产能出清接近尾声，关注一体化龙头与新技术。
16.
钢铁：高端特钢、板材龙头，受益于高端制造需求。
17.
电力：火电盈利修复、新能源发电业绩确定，具备高股息属性。
18.
机械：工程机械、高端装备，受益于制造业复苏与出口增长。
19.
保险：盈利拐点确立、估值低位，受益于长端利率回升与负债端改善。
主线三：中长期底仓配置（平滑波动、对冲风险）
重点配置2大方向：
20.
黄金：避险属性强，通过ETF或主题基金配置，对冲市场波动。
21.
优化高股息资产：选择盈利稳定、分红可持续、有成长空间的企业，关注公用事业、消费龙头等。
（二）节后操作四大核心原则
1.
坚定牛市信心，降低斜率预期。A股仍处牛市，但为结构性慢牛，板块轮动分化常态，避免追涨杀跌。
2.
坚守核心主线，不盲目追热点。全年核心主线为科技成长，周期板块为估值修复机会，不盲目切换赛道。
3.
重视业绩兑现，远离纯概念炒作。市场审美转向业绩，远离无基本面、高估值概念标的，规避分化风险。
4.
合理控制仓位，严守风控底线。不满仓、不加杠杆，根据风险承受能力制定仓位计划，设置止损止盈。
五、风险提示
1.
宏观政策超预期变动风险，影响市场走势与板块结构。
2.
地缘政治恶化风险，冲击全球风险偏好与市场波动。
3.
海外通胀与美联储政策不及预期，导致全球流动性收紧。
4.
AI、机器人等核心赛道技术与商业化进展不及预期，引发估值回调。
5.
宏观经济复苏不及预期，压制企业盈利与市场基本面。
6.
贸易摩擦升级风险，冲击出口与科技产业。
综上，2026马年开局，A股牛市格局未改，节前调整是春季躁动第二波的蓄力。
祝大家马年投资顺利，账户长虹
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