【国金计算机】Snowflake再打破AI吞噬论、并验证AI工作负载的需求强劲增长，#重视AI_Infra及信创共振方向达梦数据、星环科技
$达梦数据(SH688692)$$星环科技(SH688031)$
#SnowflakeQ1财报及指引超预期、锁定大额算力长单
北美Snowflake/MongoDB/datadog等AI Infra标的均上涨，主要原因系snowflakeQ1业绩，并锁定AWS五年60亿美元Graviton CPU和AI加速器，印证AI并非吞噬，而是会增加底层数据清洗与治理需求，Snowflake来自于AI工作负载的需求强劲增长。
#吞噬论一刀切并不合理、AI复杂度提升将使得AIInfra的TAM进一步扩大
正如我们之前多次强调的，“AI吞噬一切SaaS”的线性叙事并不符合真实产业逻辑。随着AI系统复杂度提升，数据库/可观测性/安全/恢复/混合云/工作负载编排等相关的AI Infra工具越发成为刚需，因此复杂Agent的应用，将进一步打开AI Infra板块的TAM扩张边界。
#重视信创与AI_Infra共振方向【达梦数据】【星环科技】
随着信创迈入核心替换节点，叠加复杂AI项目对多模态数据库、数据治理及向量检索能力的拉动，具备核心底层基建能力的国产厂商有望迎来需求加速期。
风险提示：AI推理需求落地节奏不及预期；国产替代进程存在不确定性；行业竞争加剧；技术研发进度不及预期
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