行业观点：SpaceX最快3月递交招股书，估值超1.75万亿美金。根据21世纪经济报道，马斯克旗下的商业航天公司SpaceX正考虑最快于今年3月秘密递交首次公开募股（IPO）文件。作为今年全球资本市场最受瞩目的潜在IPO项目，SpaceX的目标估值据称将超过1.75万亿美元，有望跻身全球上市公司市值排行榜前列。2026年2月2日，SpaceX宣布已经完成对人工智能公司xAI的收购。据媒体报道，本次交易对xAI估值约为2500亿美元，合并后的公司估值达1.25万亿美元。这意味着短短不到1个月，市场对SpaceX的估值预期又大幅增长。此次IPO的募资规模可能高达500亿美元，有望刷新全球IPO最大募资额纪录，超过沙特阿美在2019年创下的290亿美元IPO募资额。对于巨额筹资的用途，此前SpaceX CFO布雷特·约翰森（Bret Johnsen）在致员工的备忘录中表示，IPO募集的资金将主要用于三大领域：大幅提升下一代重型运载火箭“星舰”（Starship）的发射频率、在太空建立人工智能数据中心，以及建设月球基地。
第三代星舰有望于3月发射，行业或迎重磅催化。1月27日，SpaceX首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发文宣布，星舰V3版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的Starbase发射场进行。此次任务的核心目标是将新一代星链V3卫星送入轨道，同时验证星舰V3的多项关键技术能力。星舰V3采用更薄但更强的不锈钢环段，在保证强度的同时减轻重量，其体积更大，比V2高出约1.5米，能携带更多推进剂，支持更长任务时间。全面换装33台猛禽3 (Raptor 3) 发动机，推力翻倍，运载能力大幅提升，单次可送100颗星链卫星上天。随后在2月22日马斯克重申星舰将在3月试飞。随着时间临近，我们认为空天行业有望迎来重磅催化。
国内可回收火箭技术临点日益临近，2026年多款火箭有望验证技术。根据界面新闻报道，2026年上半年，首飞火箭包括中科宇航的力箭二号、天兵科技的天龙三号、深蓝航天的星云一号、星河动力的智神星一号。东方空间的引力二号计划在年中首飞，星际荣耀的双曲线三号、箭元科技的元行者一号计划在年底首飞。其中，深蓝航天的星云一号、星际荣耀的双曲线三号、箭元科技的元行者一号均在首飞时，验证海上回收技术。其他上文中涉及到的箭型，不会在首飞完全进行可回收技术验证，后续或随任务开展回收试验。
再谈空天投资进入第二阶段，建议优选海外链和国内核心厂商。我们认为，空天投资海外链逐渐进入订单真实落地阶段，建议优选全球龙头SpaceX相关供应商。同时，国内卫星发射有望加速，可回收火箭技术临点将至，建议优选国内空天行业相关核心厂商。
相关标的：T/S链：连城数控、拉普拉斯、迈为股份、奥特维、宇晶股份、高测股份、科森科技、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
火箭：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。
3D打印：华曙高科、飞沃科技、铂力特、银邦股份
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