【华泰通信｜液冷行业点评：Atlas 950批量交付在即，国产液冷供应链进入订单兑现期】
#Atlas950有望推动昇腾液冷由验证转向量产。若Atlas 950 SuperPoD于2026Q4批量上市，国内液冷产业链有望迎来冷板、CDU及快速接头需求同步放量。超节点功率密度持续提升，液冷已由可选配置升级为基础设施刚需；同时，昇腾平台认证周期通常长达12—24个月，已完成送样、测试及系统适配的企业具备明显先发优势。
#冷板及系统集成环节、英维克、高澜股份、川润股份具备较强卡位。英维克已形成液冷设计、设备交付及运维服务闭环，客户更换供应商需要重新进行整机验证，合作黏性较强。#高澜股份覆盖冷板式、浸没式及喷淋式液冷路线，若昇腾950相关产品进入批量供货，公司有望凭借较高业务弹性实现收入加速。川润股份则在昇腾超节点液冷总包及项目交付方面具备一定基础。
#CDU环节重点关注申菱环境。公司在华为液冷体系中深度布局，产品覆盖CDU、TMU及Manifold管路，并持续扩充制造产能。随着Atlas 950由样机展示走向规模交付，CDU作为控制冷却液循环、换热及压力稳定的核心设备，订单确定性相对较高。
☎️ 我们认为，液冷行业投资逻辑正由单一“英伟达链”扩展为“海外AI算力＋国产昇腾超节点”双轮驱动。建议重点关注同时具备技术认证、产能储备及实际订单基础的英维克、申菱环境、高澜股份。
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