一、投资要点
根据国信证券最新发布的2026年一季度医药基金持仓分析报告显示，公募基金在一季度显著加仓医药板块，其中CXO（医药研发外包服务）和其他生物制品成为核心加仓方向。2026年一季度全部基金医药持仓占比达8.87%，环比提升0.91个百分点，医药基金医药持仓占比更是高达98.05% 。持仓结构显示，CXO板块环比加仓3.32个百分点，其他生物制品（主要为创新药）加仓1.81个百分点，显示出基金对创新药产业链的强烈看好。
从投资逻辑来看，本次基金加仓具有明确的基本面支撑。一是全球生物医药投融资环境改善，2026年一季度全球医疗健康行业投融资总金额1708.94亿元，同比增长15.2%；二是国内创新药研发需求强劲，CDE新药IND承办数量稳步提高，2026年一季度达到570项；三是新分子药物（GLP-1、ADC、多肽等）研发井喷，带动CXO需求激增 ；四是地缘风险不确定性逐步释放，美国2026财年国防授权法案已颁布，对头部CXO企业的影响有限。
基于基金持仓变化和基本面分析，我们重点推荐以下五大受益公司：药明康德（CXO绝对龙头）、恒瑞医药（创新药龙头）、荣昌生物（ADC药物领军企业）、信立泰（心血管创新药龙头）、英科医疗（医疗耗材全球化龙头）。这些公司均为各自细分领域的领军企业，且均未被实施ST特别处理，具备良好的投资价值。
二、受益公司
1. 药明康德（603259）
药明康德是全球领先的医药研发服务平台，为全球制药企业、生物技术公司提供从药物发现、开发到生产的一体化服务，被称为创新药产业链的"卖水人" 。公司2025年实现营业收入454.6亿元，同比增长15.8%，归母净利润191.5亿元，同比大幅增长102.6%，业绩创历史新高 。
药明康德是本次基金加仓的最大受益者之一，2026年一季度获得262家基金增持，成为基金持有家数最多的医药股（670家）。公司业绩增长强劲，2026年一季度营业收入124.4亿元，同比增长28.8%，其中持续经营业务收入同比增长39.4% 。特别值得关注的是，公司小分子CDMO业务一季度收入69.3亿元，同比暴增80.1%，创下单季度历史新高 。公司预计2026年整体收入达513-530亿元，持续经营业务收入同比增长18%-22% 。
公司在TIDES（寡核苷酸/多肽）业务方面表现尤为突出，2025年前三季度收入78.4亿元，同比增长121.1%，在手订单同比增长48.8% 。作为全球CXO龙头，公司覆盖药物发现、研发、生产全链条，受益于GLP-1、ADC等新分子药物研发热潮，订单饱满锁定2026-2027年增长 。
2. 恒瑞医药（600276）
恒瑞医药是国内创新药绝对龙头，主要从事药品研发、生产和销售，在抗肿瘤药、手术麻醉类用药、内分泌治疗药等领域处于领先地位 。公司2026年一季度实现营业收入81.41亿元，同比增长12.98%；归母净利润22.82亿元，同比增长21.78%；扣非净利润21.72亿元，同比增长16.59% 。
恒瑞医药作为创新药龙头，持续受到基金青睐，2026年一季度仍为基金持有家数第二多的医药股（479家），持股市值达276亿元，位列第三。公司创新药业务发展迅猛，2026年一季度创新药销售收入45.26亿元，同比增长25.75%，占药品销售收入的比重达61.69%，已成为公司核心收入支柱 。
公司在创新药研发方面投入巨大，2026年一季度研发费用达131.32亿元 。公司拥有丰富的创新药产品管线，多款创新药及新适应症获批，创新成果持续落地 。此外，公司对外许可业务也成为重要收入来源，2026年一季度确认收入7.87亿元 。预计2026年公司归母净利润可达100-110亿元，同比增长30%-45%，其中仅GSK的首付款就将有5亿美元（约36亿人民币） 。
3. 荣昌生物（688331）
荣昌生物是国内ADC（抗体偶联药物）技术领域的领军企业，专注于抗体药物偶联物、抗体融合蛋白、单克隆抗体及双特异性抗体等创新药物的研发和商业化 。公司2025年实现营业收入32.51亿元，同比增长89%，净利润7.10亿元，成功扭亏为盈 。
荣昌生物是本次基金加仓的重点标的之一，2026年一季度获得115家基金增持，成为加仓幅度最大的标的之一。公司在ADC药物领域具有领先优势，核心产品维迪西妥单抗实现业绩爆发，2025年成功扭亏为盈，净利润达8.5亿元 。2026年一季度，公司实现营收6.56亿元，同比增长24.76%；归母净利润3.28亿元，较上年同期的-2.54亿元实现扭亏为盈 。
公司在ADC和自免（泰它西普）两个核心赛道均处于领先地位 。尽管扣非净利润仍为-3499万元，但亏损同比大幅收窄2.17亿元，显示主营业务正在改善 。交银国际研报指出，剔除授权合作及公允价值收益影响，公司主营业务在2025年第四季度已实现或接近盈亏平衡，时点早于预期 。预计公司2026-2028年营业收入分别为78.29、68.65、76.31亿元，归母净利润分别为16.73、17.35、22.07亿元 。
4. 信立泰（002294）
信立泰是国内心血管药物领域的龙头企业，主要从事心血管、降血糖、抗肿瘤等领域创新药物的研发、生产和销售 。公司2025年三季报显示，资产合计109.84亿元，股东权益89.32亿元，财务状况稳健。
信立泰在2026年一季度获得85家基金增持，显示基金对公司创新药业务发展的认可。公司2026年一季度实现营业收入12.28亿元，同比增长15.65%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.45%；扣非净利润2.21亿元，同比增长15.29% 。业绩增长主要得益于专利产品与新产品占比提升带动毛利率改善，2026年一季度毛利率提升至76.58% 。
公司创新转型成效显著，2025年创新药+器械业务合计营收占比已超过54%，由于增长部分全部来源于创新产品，预计未来3-5年这一比例将达到80%以上 。公司核心创新药西格列汀用于治疗高血压，2024年贡献15亿收入，占总营收的37% 。随着创新药陆续上市加速放量及产品结构持续优化，全年毛利率有望稳步提升 。
5. 英科医疗（300677）
英科医疗是全球领先的医疗耗材供应商，主营业务涵盖个人防护、康复护理、其他产品三大板块 。公司2025年三季报显示，资产合计399.66亿元，股东权益184.67亿元，具备较强的抗风险能力。
英科医疗在2026年一季度获得110家基金增持，成为基金加仓的重要标的。公司2026年一季度实现营业收入28.87亿元，同比增长15.76%，增速较2025年全年进一步加快 。尽管受套期保值等金融资产公允价值变动、汇兑损益等非现金因素影响，一季度净利润出现阶段性波动，但扣除非经常性损益后主营业务仍保持盈利势头，主业经营质量持续向好 。
公司在个人防护类业务方面处于全球领先地位，2025年该业务实现收入88.35亿元，同比增长2.73%，仍是业绩核心支撑 。康复护理类业务收入4.48亿元，其他产品收入6.43亿元，同比增长38.08%，成为重要增长亮点 。公司全球化布局提速，随着行业供需回暖，公司有望迎来新一轮增长周期。
三、风险提示
1. 政策风险：医药行业受政策影响较大，包括药品集采政策、医保谈判、创新药审批政策等变化可能影响相关公司的盈利能力。特别是化学制剂等传统板块面临较大的集采压力，相关公司需要加快创新转型以应对挑战。
2. 研发风险：创新药研发具有高技术壁垒、长周期、高投入、高风险的特点。新药研发过程中可能面临临床试验失败、审批延误等风险，影响公司业绩预期。投资者需要关注各公司创新药管线的进展情况和研发风险。
3. 市场竞争风险：随着国内创新药研发热情高涨，各细分领域的竞争日趋激烈。特别是在ADC、GLP-1等热门赛道，大量企业涌入可能导致竞争加剧，影响相关公司的市场份额和盈利能力。
4. 地缘政治风险：尽管美国2026财年国防授权法案的直接影响有限，但地缘政治不确定性仍可能对CXO等外向型企业造成影响。投资者需要关注中美关系、贸易政策等因素的变化。
5. 汇率风险：对于有海外业务的公司，汇率波动可能影响其业绩表现。如英科医疗等公司在2026年一季度就因汇兑损失导致净利润大幅下降，需要关注汇率变化对公司盈利能力的影响。
6. 估值风险：部分公司当前估值相对较高，如信立泰市盈率达85.53倍，存在一定的估值回调风险。投资者需要结合公司基本面和行业发展前景，合理评估投资价值。
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