市场共识：
通化金马（000766）是AD最热标的，耄安通获批引爆关注。
市场忽略的预期差：
1. 恒瑞医药（600276）——AD管线被严重低估
市场还在盯着恒瑞的肿瘤和代谢，但SHR-1707（抗Aβ单抗）已进入II期临床，是国内进度领先的国产抗Aβ单抗。如果II期数据读出积极，恒瑞将成为国内AD赛道真正的龙头。当前股价并未充分定价这一管线。
2. 早筛赛道——被忽视的前端
AD治疗的前提是早筛。2026年《阿尔茨海默病血液蛋白标志物专家共识》发布，血液标志物检测被明确推荐用于早期筛查。血浆p-tau217等标志物准确性接近脑脊液。
这意味着什么？AD早筛产业链——IVD试剂、检测服务——可能是下一个爆发的细分赛道。但目前A股相关标的较少，存在预期差。
3. 脑类淋巴新机制——远期题材
中国科协2026年将“阿尔茨海默病与脑类淋巴及淋巴循环动力学变化相关性”列为十大前沿科学问题。视角创新——突破“神经元中心论”，建立“流体动力学—微环境—神经退行性变”的系统研究框架。这是全新的机制方向，远期可能催生新的药物靶点。
4. 新华制药（000756）——被忽视的小市值AD标的
OAB-14干混悬剂是与沈阳药科大学联合研发的全球首个靶向Aβ清除的多靶点小分子化药1类创新药。小市值、低位、有预期差——符合题材挖掘的特征。
核心标的梳理：
标的 AD管线 阶段 弹性
通化金马 耄安通（双靶点ChEI） 已获批 高（短期）
恒瑞医药 SHR-1707（抗Aβ单抗） II期 高（远期）
复星医药 九期一+AR1001 已上市/III期 中
康缘药业 氟诺哌齐 临床后期 中
新华制药 OAB-14 临床阶段 高（小市值）
康诺亚 CM383（抗Aβ单抗） Ib期 中
风险提示：AD研发失败率极高；所有临床阶段管线均存在失败风险；商业化存在不确定性。
S通化金马(sz000766)SS海南海药(sz000566)SS昭衍新药(sh603127)SS康龙化成(sz300759)SS片仔癀(sh600436)S@老赵442@北京炒家@陈小群5188@主升龙头真经@盘前纪要@盘前解读@开盘必读@梧桐投研@韭菜团子@异动特工小队
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