【开源电子】
百亿+翻倍市场规模预期，国产替代从0开启：
当下国产超节点CPU：PCIe Switch：GPU配比最低限度为1：2：4，从更好观测的GPU出货情况看（2026全年预计400万AI加速卡总需求，2027年预计翻倍），2026/2027年PCIe Switch需求量下限有望约200w/400w颗，叠加超节点标配144带动的强渗透逻辑，ASP有望显著提升，当前104/144通道价格为5k/7k，由此推算仅AI加速卡领域对PCIe Switch的需求下限有望达到100e/230e。
❗️ 博通东顾不暇，竞争格局清晰，公司收入向上弹性强：
当下国内可量产供应商仅数渡科技（万通子公司）及无锡众星微，随着2027年8卡AI服务器加速增长&超节点全面放量，PCIe Switch进入加速增长期；2026H2博通优先保供海外使其在大陆PCIe Switch交期已延长至一年以上，随着2027年超节点全面放量带动，国内PCIe Switch或将出现短缺态势；需求侧爆发+供给侧向好调整，国产主力替代商份额激进看多；
Q4在手订单可观，144已大规模投片：
①三季报补充：2026前三季度合同负债累计已达1.31e；
②144进展顺利&开启大规模投片：2026Q3单季度新增预付款项1.25亿，对应代工侧新增144通道投片，104通道当前库存充足，订单可见度好；
③股权激励进度：Q4新增在手订单可观，本年度6亿股权激励完成概率极高，2026全年视其他在开拓客户验证/下单进度及三大客户144下单节奏持续上修；
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