厄尔尼诺专题报告（一）20261103
1️⃣据国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。历史规律显示，厄尔尼诺事件推升全球农产品价格均值的概率较高，化工板块中农资、饲料添加剂、生物燃料行业有望受益。
2️⃣农资方面，2022年以来地缘政治冲突持续扰动全球化肥、能源供应链，厄尔尼诺等异常天气事件频发则在低收入和气候脆弱国家引发粮食安全与经济稳定性问题，逻辑链是“厄尔尼诺/地缘冲突→农产品减产→粮价上涨→种植收益提升→补种扩种及单位面积投入提升，拉动农药、化肥等农资需求增加→农资涨价”。
3️⃣我们认为，近年来地缘政治频繁扰动全球能源、化肥供应链，2026/2027年强厄尔尼诺事件或将从能源价格、化肥成本、海运成本等多渠道间接影响农业生产成本，全球化肥供需高度集中，国内氮肥、钾肥、磷肥三大主肥产能增量受限，复合肥供需向好，化肥行业盈利弹性可期。
相关标的： 氮肥（中国心连心化肥、华鲁恒升）、磷复合肥（云天化、新洋丰、湖北宜化、云图控股、史丹利、兴发集团等）、钾肥（盐湖股份、亚钾国际、东方铁塔、藏格矿业）等。
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