[庆祝][庆祝]9月28日上午，互降关税清单在商务部官网发布，产品及对应8位HTS编码均可查询。从当下局势看，美国通胀高企，民生带来的压力巨大，对大量非敏感商品加关税生产也不会回流美国，只会拉高美国的CPI，限制降息空间，所以美国对降关税的需求其实比我们更大，预计后续还有多轮互降关税。
[庆祝]美方贸易代表格里尔面对媒体时公开表示：“我们实际上已与中方就其中一些事项达成协议，在这些领域，如果未来出现贸易争端或关税措施，我们就把这些商品放在一边。”即构建一个“安全池”，池中的商品以后不再受新的贸易政策扰动，将给相关轻工出口链带来目前局势下十分难得的良好环境和稳定预期。
[礼物]从公布的清单看，主要集中在民生消费品。对中国出口企业而言，关税下降之后，利润率修复会明显快于收入增长。尤其是此前主动压缩自身利润、维持海外客户关系的龙头企业，其盈利弹性更加突出。我们认为小家电、玩具、家具方向最值得关注，推荐标的如下：
[礼物]新宝股份：小家电出口链绝对核心，生产基地以国内为主，拥有成熟的ODM/OEM制造能力和全球客户体系。小家电种类繁多，本次8509 8510 8516等章各细分全面入选，与新宝出口业务完美对应，德昌股份逻辑相同。
[礼物]浙江永强：户外家具核心标的，与本次降税范围最贴合的家具公司，国内产能占为主，长期深耕北美市场，并进入Costco、Home Depot、Lowe’s等大型零售商。旗下美国永强、美国尚唯拉等已形成较大规模，具备成熟的美国渠道和本土运营能力。本次清单中公司产品金属座椅、软垫金属座椅、遮阳伞/遮阳器具、塑料制品、增强塑料制品等对应的94017100、94017900、66011000、94037040、94037080全面入选，构成明显利好。本轮玩具关税逻辑中值得重点关注的公司，也是a股少数以玩具为主营业务的公司，也是对美玩具出口敞口最高的公司。
[礼物]实丰文化：本轮玩具关税逻辑中值得重点关注的公司，也是a股少数以玩具为主营业务的公司＋对美敞口最高的公司，玩具950300.00涵盖公司几乎全部玩具产品。公司玩具对美出口一度占据75%收入。2025年受关税影响玩具业务北美收入1.38亿元，占比明显下降；进入2026年后，美国关税冲击进一步体现，上半年北美玩具收入仅3067万，同比大幅下降超50%，玩具业务整体亦明显承压。换言之，公司此前已经充分经历了关税冲击，当前业绩基数较低，具备明显弹性。
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