中巨芯投资者开放日纪要-20260918
1、公司战略布局
（1）现有业务：电子湿化学品+电子特气/前驱体为基本盘，湿化学品主要包括电子级硫酸、氢氟酸、硝酸、盐酸、氨水等；电子特气目前主要增量来自六氟化钨。
（2）战略方向：从“电子化学材料”向“半导体制造支撑”拓展，存量产品继续做高端化，同时向高纯石英、配方型功能化学品、金属基前驱体、先进封装材料等方向延伸。
（3）高纯石英：已收购英国工厂，后续采用“英国+中国”双基地模式，英国面向全球高端OEM，中国基地面向国内及亚洲市场。
（4）先进封装：已经完成CoWoS、3D封装相关调研，部分前道刻蚀、清洗材料可延伸至2.5D/3D封装，后续继续开发专用配方型材料。
2、公司现有产能
（1）电子湿化学品：电子级氢氟酸3万吨、电子级硫酸11万吨、电子级硝酸4.85万吨、电子级盐酸2万吨、电子级氨水2.86万吨、BOE蚀刻液1.4万吨。
（2）电子特气：高纯氯气1000吨、高纯氯化氢3500吨、高纯氟化氢100吨、高纯六氟丁二烯125吨、高纯六氟化钨600吨。
（3）基地布局：浙江衢州为总部及核心生产基地，华中潜江布局电子湿化学品，华北沧州继续扩产；英国基地布局高纯石英，后续规划华南、西南及海外市场。
3、收入指引
（1）仅考虑存量业务，2028年收入目标20-25亿元，27/28年收入复合增速约40%。
（2）主要产品增长贡献度：六氟化钨第一，电子级硫酸第二，规划3000吨湿电子化学品相关产品第三。
4、六氟化钨
（1）现有产能：PPT口径600吨/年，交流口径约600-800吨/年；目前海外收入占比约40%，产品品质6A以上，国内外客户同步拓展，海外销售由中央硝子负责。
（2）价格：按季度议价，根据原料成本和市场供需调整，海外售价高于国内。
（3）扩产：短平快项目计划将相关产能提升至800吨/年；更大规模扩产仍处于市场调研、方案论证及与日方沟通阶段，暂未确定。
（4）市场传言：公司明确表示，“因日资股权导致六氟化钨无法扩产”的说法不实，扩产主要取决于市场需求、方案以及合作方沟通。
5、定增规划
（1）核心原因：国内电子硫酸整体供大于求，但过剩主要集中在中低端；7nm、5nm及以下先进制程用高端电子级硫酸仍存在缺口。公司现有11万吨产能已难完全满足客户需求增长。
（2）募投项目：衢州基地拟新增6万吨电子级硫酸；华北沧州拟新建6万吨电子级硫酸+1.25万吨电子级氨水+1.5万吨电子级硝酸。
（3）定增同时解决华北就近配套、原料一体化和物流成本问题，公司希望借此改善毛利率；最终项目仍以客户和市场需求为导向。
6、减持
（1）国家大基金：持股26.4%。2024-2026三个完整会计年度减持受限；2027、2028年每年减持不超过总股本2%。若2026年年报实现盈利，可按原承诺执行后续减持安排。
（2）目前大基金暂无明确减持计划，正在研究协议转让等退出方式。
（3）员工持股平台2026年8月完成增持，6个月内不能减持；董监高承诺实现盈利前不减持，盈利后按相关规定执行。
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