→规模格局：24年中国大陆半导体用射频电源系统市场规模66e（25-29年CAGR 15.6%），国产化率12%，本土规模对应8e，公司国产市占率60%。国内市场中，28nm及以上仍以MKS+AE主导，28nm以下使用欧日+国产替代。
→公司业务：自研+贸易+技术服务自研：射频电源 + 匹配器等，下游覆盖薄膜沉积、离子注入、刻蚀、清洗、去胶等设备；贸易产品：MFC（在自研）+ 真空泵（有自研想法）；技术服务：为国内头部客户提供原位替换，2030年向海外大厂看齐，有望达：维护收入/总收入=10%目标。
→年底产能：25年1w台→26年1.5w台→27-28年扩至5w台，29年达产。ASP 5w，结构升级后有望达6-7w，净利率20-25%。
→重点关注：1）截至8月公司滚动订单超预期；2）大客户验证进度，26H1拓荆科技、中微公司、屹唐股份订单明显增长；3）爬产进度，当前产能1.1w台，年底预计1.5w台；4）产品结构升级，25年二代、三代出货各占50%，四代一体机26H1已进入小批试产，盈利能力有望持续提升。
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