一、核心投资结论：市场认知严重不足，数币+银行IT双重红利待爆发
当前数字人民币已全面迈入2.0计息时代，从单纯M0数字现金升级为兼具存款属性、纳入存款保险与准备金框架的数字存款货币，银行侧核心系统、清算体系、钱包管理全链路改造迎来千亿级刚需市场。而作为国内银行核心系统绝对龙头，其在数字人民币领域的技术布局、客户壁垒、订单储备被市场严重低估，当前股价与估值完全未反映数币2.0带来的业绩弹性与长期价值。
公司是少数具备数字人民币全栈系统解决方案能力的厂商，深度绑定国有大行与股份制银行，数币2.0改造订单快速放量，同时叠加海外银行IT业务高增、AI金融技术落地，业绩拐点已至。市场目前仅关注其传统银行IT业务，忽视数字人民币带来的增量业绩、估值重构、行业地位跃升三重预期差，短期具备显著套利空间，中长期成长逻辑清晰。
二、数字人民币2.0行业趋势：政策加速落地，千亿改造赛道开启
（一）政策与行业变革：从试点普及到生态重构，2026年为关键元年
1. 数币2.0核心升级，银行系统改造刚需爆发
2026年1月1日起，数字人民币正式实施2.0新规，钱包余额活期计息、纳入50万存款保险、运营机构从10家扩容至22家，货币属性从M0向M1/M2延伸，彻底改变银行传统账户与清算体系。银行需全面升级核心账务系统、数字钱包管理、交易清算、准备金核算四大模块，据行业测算，仅国内银行侧系统改造市场规模超500亿元，且订单集中落地于2026-2027年，具备极强的时效性与业绩爆发力。
2. 跨境支付+县域全覆盖，打开长期成长空间
多边央行数字货币桥（mBridge）交易规模已突破3800亿元，2026年跨境数币交易有望冲击万亿，银行跨境支付系统改造需求激增；同时央行明确2026年实现数字人民币县域全覆盖，中小银行数币系统改造需求全面释放，行业从头部银行试点向全行业普及切换，龙头厂商充分受益。
3. 行业格局：技术壁垒高，龙头集中度持续提升
数字人民币系统改造需深度适配央行底层架构，同时具备银行核心系统开发经验，行业准入壁垒极高，市场份额向头部银行IT厂商集中，长亮科技、宇信科技、神州信息形成第一梯队，其中长亮科技在核心系统领域市占率稳居行业前三，具备独家技术优势。
（二）市场认知误区：数币行情重终端轻系统，银行IT核心服务商被忽视
当前市场炒作数字人民币，多聚焦于硬钱包、支付终端、场景应用等前端领域，对银行侧核心系统改造这一最核心、业绩最确定的环节认知不足。而数字人民币推广的核心根基在于银行底层系统的适配，前端场景爆发完全依赖后端系统支撑，银行IT厂商才是数币产业链中业绩兑现最早、确定性最强的环节，这一核心预期差尚未被市场定价。
三、核心预期差：四大维度被严重低估，价值重塑在即
预期差一：数币业务布局早且壁垒深厚，市场误以为其无核心竞争力
长亮科技早在2020年便前瞻性布局数字人民币领域，是首批参与央行数币试点银行系统改造的厂商，已完成数字人民币2.0全栈系统研发，打造“账户+币串”双轨架构，完美适配计息、智能合约、跨境支付等核心功能，其数字钱包系统、清算系统已通过央行官方检测，具备全行业快速复制能力。
公司已深度覆盖60余家金融机构，包括六大国有行、头部股份制银行，是7家数币运营机构核心系统服务商，单家银行改造订单金额达3000万-8000万，2026年数币相关订单增速有望突破50%，成为业绩核心增量。市场普遍认为公司数币业务无特色，实则其在数币核心系统领域的技术与客户壁垒，远超市场多数概念股。
预期差二：业绩拐点已现，市场仍停留在亏损悲观预期
2025年长亮科技业绩短期承压，主要因海外项目前期投入、行业竞争导致毛利率阶段性下滑，属于典型的利润前置投入、业绩后置释放。而2026年迎来双重拐点：一是海外东南亚项目进入交付与回款周期，2024年签订的泰国超大单逐步确认收入，海外营收占比持续提升；二是数币2.0改造订单集中落地，国内业务营收快速回暖，毛利率企稳回升。
根据券商一致预测，2026-2027年公司归母净利润分别达1.36亿元、1.91亿元，同比增速分别达68%、40%，业绩迎来高速增长期，当前市场完全未反映这一盈利拐点预期，估值处于严重低估状态。
预期差三：跨境数币+金融出海双重受益，稀缺性被忽视
长亮科技是国内唯一将银行核心系统输出至东南亚大型银行的厂商，海外客户突破60家，深度布局马来西亚、泰国、印尼等数字人民币跨境试点核心区域。同时，公司作为mBridge跨境数字货币桥核心技术服务商，为多国央行与商业银行提供跨境支付系统解决方案，直接受益于数币国际化进程。
金融科技出海+数字人民币跨境的双重逻辑，赋予公司独一无二的稀缺性，可比公司均不具备这一海外+跨境的双重壁垒，市场仅将其视为普通国内银行IT厂商，完全忽视其全球布局的长期价值。
预期差四：估值处于历史低位，数币红利未体现，修复空间巨大
截至2026年3月27日，公司股价13.2元，市值仅107亿元，因2025年短期亏损导致市盈率失真，市净率仅4.9倍，远低于金融IT行业平均水平，且处于自身近5年估值分位低位。
对比同行，宇信科技、神州信息均已充分享受数币行情估值溢价，而长亮科技因短期业绩波动被市场错杀，随着数币订单落地、业绩扭亏为盈，估值有望从周期低估区间切换至成长溢价区间，仅估值修复便具备30%以上空间，叠加业绩增长，整体弹性十足。
四、公司核心竞争力：银行IT龙头，数币时代的核心受益者
1. 技术壁垒：核心系统绝对领先，数币2.0适配独家优势
公司深耕银行IT20余年，拥有国内首个分布式银行核心系统，2023-2024年核心业务中标率与金额稳居行业第一。针对数币2.0，公司独家研发三层架构系统，完美对接央行互联互通平台、智能合约平台，支持对公对私钱包、计息、跨境结算全功能，技术适配度行业领先，项目落地效率远超同行。
2. 客户壁垒：绑定头部银行，订单确定性极强
客户覆盖国有大行、股份制银行、城商行、农商行全层级，数币改造项目具备极强的示范效应与复制性，头部银行项目落地后，快速向中小银行渗透，订单储备充足。2024年公司新签订单22.9亿元，同比增长16%，为2026-2027年业绩释放奠定坚实基础。
3. 生态协同：AI+数币+信创共振，打开成长天花板
公司与华为、腾讯深度合作，推出AI+金融核心系统，将AI技术融入数币交易风控、智能合约、清算结算环节，打造“AI+数字人民币”解决方案，进一步提升产品竞争力。同时受益于金融信创全面推进，银行核心系统国产化替代加速，数币+信创双轮驱动，成长空间彻底打开。
五、盈利预测与估值：业绩高增，估值修复空间显著
（一）盈利预测
- 2025年：归母净利润0.81亿元（短期承压，基数较低）
- 2026年：归母净利润1.36亿元，同比+68%（数币订单放量+海外项目交付）
- 2027年：归母净利润1.91亿元，同比+40%（数币业务全面爆发+毛利率回升）
营收端：2026年营收有望突破25亿元，同比增长25%以上，其中数字人民币相关业务营收占比提升至15%-20%，成为第一大增量；海外业务营收占比突破25%，实现规模化盈利。
（二）估值分析
采用PE估值法，参考金融IT行业可比公司，结合公司数币业务高成长性，给予2026年35倍PE，对应目标市值141亿元，目标价17.33元，较当前股价具备31%以上上涨空间。
若考虑数字人民币跨境业务、AI金融技术落地的超预期因素，公司估值有望提升至40倍PE，目标价突破19元，上涨空间超43%。
六、风险提示
1. 数字人民币推广进度不及预期，银行系统改造订单落地滞后；
2. 海外项目交付与回款不及预期，影响业绩释放；
3. 行业竞争加剧，导致项目毛利率下滑；
4. 技术研发不及预期，数币系统适配落后于同行。
七、总结：核心预期差待兑现，短期套利+中长期成长兼备
当前长亮科技处于业绩拐点+估值底部+行业红利三重共振区间，市场对其数字人民币业务、业绩反转、跨境布局的认知存在严重偏差，预期差极大。
短期来看，数字人民币县域全覆盖、跨境支付新政策随时落地，板块情绪回暖将带动股价快速修复；中长期来看，数币2.0改造订单持续放量、海外业务高增、AI技术商业化，将推动公司业绩持续高增，估值完成重塑。
作者声明： 本文转载自第三方，旨在提供资讯参考，并非证券推荐或投资建议。作者对内容的真实性、准确性不承担保证责任。本文不构成任何投资建议或证券推荐。截至发文日，作者与文中提及的标的不存在持仓关系。