算力涨价+天量订单，云计算赛道迎价值重估
A股云计算板块走出了独立于大盘的强势行情，国资云方向成为领涨核心，这一轮行情是行业性涨价、全球云厂商天量积压订单、主权云需求爆发、AI算力需求持续扩容多重核心逻辑深度共振的结果，标志着云计算赛道正式从过去“以亏损换规模”的内卷阶段，迈入“供需定价、盈利修复”的全新价值重估周期。
一、行业拐点实锤：从价格战转向盈利上行
国内市场，继阿里云、百度云、腾讯云之后，金山云官宣7月12日起上调AI算力价格15%-50%、存储产品30%-50%。这轮全行业调价，直接终结了过去靠低价抢市场的内卷模式，云厂商毛利率快速修复，此前长期存在的“增收不增利”问题迎刃而解，手握核心算力资源的头部企业率先迎来业绩与估值双升。
海外景气度更超预期，瑞银数据显示，五大全球头部云厂2026年一季度末积压订单达2.1万亿美元，同比暴增184%，单季度新增订单稳定在4000亿-4500亿美元。谷歌云一季度营收同比增63%，AWS增速也达28%，行业需求的持续性远超市场预判。摩根士丹利明确指出，半导体板块上涨动能减弱，资金正流向此前滞涨的云赛道，AI超大规模云厂成为当前最具性价比的配置方向。
二、主权云爆发：国资云成A股独有高增主线
Gartner数据显示，2026年全球主权云IaaS支出超800亿美元，同比增35.6%，2027年将破千亿，增速维持37.5%。各国对数字安全的重视持续升级，预计20%的现有工作负载将从全球云厂向本地服务商转移。中国市场是全球主权云最大增量池，2026年支出达470亿美元，2027年升至585亿美元，连续两年稳居全球第一。国资云作为国内主权云核心载体，天然适配政府、关键行业的合规需求，相关企业订单增速持续超预期，成为A股独有的高增长赛道。
三、全链价值扩散：多细分赛道共享红利
算力需求的爆发，让价值沿产业链全面传导：AI服务器作为硬件底座，浪潮信息中报利润暴增2倍以上，订单排至2027年；数据中心环节，头部IDC厂商机柜上架率持续走高，液冷温控、电力配套企业同步受益；Token工厂赛道，6月国内大模型Token调用量环比增70%，依托低成本绿电优势的“Token出海”成为新增长曲线；算力租赁行业，涨价潮直接扭转此前价格内卷的局面，手握大规模算力的厂商盈利弹性充分释放。同时，大模型落地带动企业级AI应用快速渗透，叠加全国一体化算力网的基建支撑，整个行业形成“算力扩容-应用落地-营收增长”的正向循环。
四、投资逻辑的底层重构：从题材博弈到业绩确定性定价
底层逻辑上，AI应用爆发带来的算力需求指数级增长，直接推动云厂商的营收和利润迎来拐点；中层逻辑上，浪潮信息等龙头企业的业绩预告，已经完成了算力高景气度的实锤验证，全行业涨价潮进一步确认了盈利修复的趋势；表层逻辑上，全球云厂商2.1万亿美元的天量积压订单，叠加国内主权云的高增长预期，持续引爆市场情绪。三层逻辑层层递进，彻底改变了市场对云计算板块的估值定价体系，过去市场给云厂商的估值，普遍带着“持续烧钱、盈利不确定”的折价，而现在随着盈利能力的明确修复，行业正在迎来系统性的估值重估。云计算赛道已经进入了业绩持续兑现的黄金窗口，7月中报披露期，将成为相关企业业绩验证的关键节点，拥有核心算力资源、深度绑定国资云需求、布局Token出海赛道的优质标的，将在这一轮行情中持续跑出超额收益。
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