消息面上，韩国宣布计划投入800万亿韩元建设4座先进晶圆厂，目标五年内实现DRAM产能翻倍，带动HBM堆叠芯片所需电子特气等耗材需求激增在下游强劲需求的推动下，电子特气市场多款核心产品目前供不应求，热门产品行情"一天一个价"，行业迎来一轮持续性高景气行情。
一、核心催化：韩系存储大厂大规模扩产，氪氙高纯稀有气体供给紧缺、价格持续上行
AI 算力、HBM
高带宽存储芯片进入大规模扩产周期，三星、SK 海力士加码新建先进晶圆产线，未来五年韩国 DRAM 产能规划翻倍。
氪、氙等高纯稀有气体是半导体 EUV 光刻、先进制程刻蚀环节不可替代核心耗材，HBM 多层堆叠芯片会大幅提升稀有气体消耗量。
供给端全球产能刚性收缩：海外稀有气体装置检修、原料供给受限，新建提纯产线认证周期长达 18-24 个月，短期无新增产能填补缺口，全球高纯氪氙现货价格持续走高，韩系晶圆厂本土货源高度依赖进口，供应链安全隐患凸显，本土自产产能迎来巨大增量窗口。
中泰股份依托深冷技术壁垒，打造核心设备制造 + 海外高纯稀有气体运营双增长曲线，控股子公司与韩国浦项制铁落地合资高纯氪氙产线，项目可覆盖韩国半导体市场 50% 以上氪氙需求，直接切入三星、SK 海力士、美光等全球头部晶圆厂供货体系，完整承接韩系算力存储扩产带来的稀有气体量价齐升红利。
二、两大核心业务壁垒共振，电子特气业务绑定龙头
（一）韩国合资高纯稀有气体项目投产，独家卡位韩系半导体本土供应链
1、合资项目投产，产能规模行业稀缺
公司控股子公司中泰赛能与韩国浦项制铁设立合资生产主体 PZAS，高纯稀有气体工厂已于 2026 年 6 月 17 日在韩国光阳正式竣工投产，年产能 13 万标准立方米，可稳定产出 6N 级（99.9999%）电子级氪、氙、氖、氦稀有气体。
依托浦项钢铁冶炼副产粗气源，搭配中泰自研深冷提纯工艺，解决韩国本土高纯稀有气体长期依赖进口痛点，产能可满足韩国半导体市场 50% 以上氪氙需求，70% 产能提前锁定三星、SK 海力士采购订单。
2、“设备供货 + 气体分红” 双重收益模式
项目前期公司已拿下
1.75 亿元成套氪氙精制装置设备订单，一次性确认设备收入；后期通过合资持股长期分享高纯气体销售利润，海外电子稀有气体业务毛利率超
70%，盈利弹性远超传统工业设备业务。
3、技术壁垒国内稀缺，全品类稀有气体自研工艺
公司是国内少数具备氪、氖、氙、氦全品类稀有气体提纯成套工艺的企业，同时拥有成熟高纯氮电子气成套产线与落地项目；自研深冷精馏提纯技术可稳定产出半导体级超高纯稀有气体，目前国内稀有气体精制装置已取得批量订单，实现批量商业化运营。
（二）板翅式换热器全球龙头，批量供货全球头部芯片厂商，筑牢稳定现金流基本盘
1、全球半导体电子气装置核心设备独家供应商
板翅式换热器是电子特气深冷提纯装置核心核心部件，公司自研高致密性板翅式换热器技术国内领先，产品通过 ASME、CE、KGSC 全球权威认证，已出口至 54 个国家和地区，数十套设备批量应用于英特尔、三星、台积电、美光全球头部晶圆厂电子气提纯装置，深度绑定全球半导体龙头客户，设备业务每年贡献稳健现金流。
2、前沿领域技术延伸，打开长期成长空间
公司氦制冷设备已成功配套多套氦液化装置，技术可延伸至可控核聚变、超导材料、航天制冷等高尖端赛道；同时为国内中石油、中海油、法液空、空气化工等全球工业气体龙头提供成套深冷装备，长期合作关系稳固，持续夯实行业护城河。
（三）海外拓展能力突出，全球渠道壁垒难以复制
公司深冷设备、气体提纯成套装备持续出海，成熟落地韩国、东南亚、欧美多国项目，具备全套海外项目设计、制造、交付、运维能力；本次与浦项制铁跨国合作，完成全球顶级半导体客户标杆背书，为后续全球其他区域稀有气体、电子气项目拓展奠定品牌基础，设备
+ 气体协同出海模式持续复制。
三、业绩与估值测算
公司双业务协同驱动：传统深冷设备业务经营稳健，每年提供稳定现金流；韩国高纯稀有气体项目逐步放量，电子特气业务打开高弹性第二增长曲线，设备制造与气体运营双轮驱动业绩上行。
申万宏源测算 2026-2028 年公司归母净利润分别为 5.89 亿元、8.20 亿元、10.00 亿元，业绩持续高速增长。
参考半导体电子特气行业估值中枢，叠加公司稀缺的海外韩系晶圆厂稀有气体供货资质、全球头部芯片设备客户壁垒，对应合理目标市值 130 亿元。
四、核心逻辑总结
行业涨价强催化：三星、SK 海力士大规模扩产 HBM 存储，高纯氪氙光刻刻蚀刚需，全球供给紧缺，稀有气体价格持续上行；
韩国独家本土产能壁垒：与浦项制铁合资 13 万 m³ 高纯氪氙产线投产，覆盖韩国过半半导体稀有气体需求，深度绑定三星、SK 海力士核心供应链；
双重技术护城河：国内稀缺全品类稀有气体提纯成套工艺；板翅式换热器批量供货英特尔、三星、台积电全球芯片巨头，设备业务提供稳定业绩底座；
长期成长空间广阔：业务延伸可控核聚变、超导、航天前沿领域，设备出海模式可全球复制，电子特气业务持续放量打开中长期增长天花板。
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