一、投资要点
长十乙+朱雀三，即将迎来可回收火箭发射的密集窗口期，产业链潜伏一览
2026年7月10-13日文昌航天发射场将迎来关键发射窗口，长征十乙可回收火箭将实施重点任务发射。作为我国新一代可回收运载火箭的核心型号，长征十乙近地轨道运力可达16吨，若首飞任务取得成功，我国将成为全球第二个完全掌握可回收火箭核心技术并实现规模化应用的国家 。此举将大幅降低我国航天发射的综合成本，为GW、千帆等国家级大型低轨卫星星座的后续密集组网建设提供核心运力支撑，将直接驱动商业航天产业从技术验证阶段转入规模化组网的业绩兑现元年 。
从产业驱动逻辑看，可回收火箭技术的核心价值在于通过多次重复使用降低发射成本，而这一技术的突破首先将直接利好火箭制造产业链——尤其是箭体结构、发动机核心部件、高强度标准件等发射耗材环节，其需求弹性在全产业链中相对突出；反过来，火箭发射运力的提升又将直接拉动卫星星座的密集组网建设，带动卫星通信载荷、射频核心器件、天地一体化地面配套设备等领域的需求释放 。具体到行业受益方向，核心分为两大主线：一是火箭端，即参与火箭箭体制造、发动机生产、相关配套设备供应的企业；二是卫星端，即参与卫星整机制造、核心载荷生产、地面配套设备供应的企业。
二、受益公司
1. 超捷股份（301005）
公司是国内精密紧固件及结构件制造领域的头部企业，也是商业航天赛道中少数具备箭体级结构件配套能力的标的。其核心投资逻辑的关键支撑在于独家配套资质——作为朱雀三号可回收火箭整流罩、一级箭体尾段结构件的专属供应商，其产品覆盖燃料贮箱连接件、钛合金紧固件等核心部位，几乎包揽了该型火箭非发动机部位的大价值量结构件订单 。
需要明确的是，火箭一子级垂直回收技术的核心难点，在于落地冲击荷载对箭体结构强度、抗疲劳性能的极致要求，而公司产品的技术指标已完全匹配此类严苛要求 ；更关键的是，可回收火箭的重复使用属性，决定了其在每一次回收返场后的检测维护环节中，部分结构件属于必换耗材，这意味着公司的后续配套订单具备长期且稳定的增量空间 。
从客户维度看，公司已深度绑定蓝箭航天、中科宇航、天兵科技等国内头部商业火箭制造企业，是目前行业内少数覆盖国内头部商业火箭企业的结构件供应商，订单可见度在行业中处于较高水平 。公开行业数据显示，2025年上半年公司航天配套业务订单规模同比增长120%，业务收入占当期总营收的比例已达35%；随着后续核心客户新的液氧甲烷火箭燃料贮箱专用产线落成投产，公司单套配套产品的价值量有望从当前的数百万元级别提升至千万元级别 。
2. 飞沃科技（301232）
公司是国内高端紧固件及特种结构件制造领域的核心企业，在商业航天赛道的核心差异竞争力，在于其对高端紧固件多品类的覆盖能力以及一站式配套供应能力。
根据公司在互动易平台公开披露的信息，其涉及商业航天领域的产品矩阵，已覆盖火箭主体结构、火箭发动机等核心部位所用的高端紧固件；更关键的是，公司与蓝箭航天联合开发的液氧甲烷发动机增材制造工艺，已实现成熟量产应用，该工艺在朱雀二号、朱雀三号两型火箭的全型号产品上均得到配套验证 。
此外，公司已通过多家头部航天企业的供应商资质认定，其产品覆盖航空发动机紧固件、涡轮盘、机匣、压气机部套组件、燃烧室精密钣金部件、金属密封装置等核心零部件，是国内商业航天赛道中少数具备全品类高端紧固件配套能力的供应商 。
从技术路线的行业趋势看，3D打印技术是当前实现火箭结构件降本增效、快速量产的核心工艺路径。公司在这一领域的工艺积累，恰好匹配了可回收火箭时代对结构件快速量产、高可靠性、低成本的核心需求，这也是其获得行业头部客户长期订单的核心逻辑。
3. 斯瑞新材（688102）
公司是国内高端铜合金材料及精密结构件制造领域的头部企业，也是商业航天赛道中少数覆盖从基础材料到精密结构件全产业链的标的，其核心配套产品为火箭发动机喷管、燃料输送管路等核心部件。
行业公开信息显示，公司的纳米金铜合金材料已实现量产应用，该材料凭借高强度、高导热、抗高温蠕变的综合性能优势，成为可回收火箭发动机的关键材料，在朱雀三号等可回收火箭发动机上实现配套应用 。从技术维度看，公司的核心技术优势在于材料配方工艺及精密成型制造能力——火箭发动机的工作环境对材料的耐高温、高压、热冲击性能要求极致，而公司的技术路线恰好匹配这一核心门槛，这也构成了其在行业内的稀缺性价值。
从行业配套价值量来看，公司单枚火箭配套产品的价值量，显著高于传统卫星配套产品的价值量级；且随着可回收火箭发射频次的增加，发动机核心部件的检测维护更换需求将持续释放，为公司业务增量提供支撑 。
4. 国博电子（688375）
公司是国内微波毫米波核心器件领域的头部企业，也是低轨卫星星座产业链中技术壁垒较高的核心标的，其核心配套产品为星载有源相控阵天线的关键组成部分——T/R组件。公开行业数据显示，在现代卫星通信载荷的成本构成中，有源相控阵天线占比约为50%，而T/R组件占有源相控阵天线价值的比例高达37.5%，单颗低轨通信卫星的T/R组件配套价值量可达近千万元
从行业增量空间看，国内低轨星座建设规模将从当前的百星级迈向千星级，这一进程将催生出三百亿级的T/R组件配套市场，而公司是这一市场中为数不多的核心参与者 。
公司的行业稀缺性，在于其背靠中国电科55所的技术资源优势——这是国内微波毫米波技术领域的国家级核心科研平台，公司也是国内少数具备从核心材料到T/R组件全流程量产能力的企业。当前，公司已进入商业航天履约攻坚期，其T/R组件产品在商业航天领域的批量交付进展，将直接受益于低轨卫星星座的密集组网，而可回收火箭带来的发射成本下降、发射频次提升，将进一步放大这一业务的弹性空间 。
5. 信科移动（688387）
公司是国内空天地一体化通信技术领域的头部企业，也是千帆星座这一国家级低轨卫星星座建设的核心参与方。其核心配套产品为卫星通信载荷、地面核心网和信关站系统，是国内少数具备“星载通信载荷-地面核心网-信关站系统”全环节配套能力的标的，在整个产业链条中处于稀缺的核心卡位位置 。
从具体项目配套进展来看，公司的通信载荷产品，已拿到了千帆星座组网项目的主要份额；作为标准制定的核心参与者，公司在技术标准落地后的产业链卡位优势显著。根据公司2026年一季报及相关机构研报数据，2025年公司实现营业收入61.45亿元；2026年一季度实现营业收入7.62亿元，公司持续加码的空天地通信技术研发投入，将为后续低轨星座组网建设的订单放量提供支撑 。
三、风险提示
商业航天属于高技术、高投入的新兴产业，产业发展和相关标的业绩兑现面临多重风险，主要包括四大类风险因素：
一是发射任务失败或延期的风险。航天发射本身具有高风险的行业属性，本次及后续可回收火箭发射任务若出现技术验证未达预期、发射窗口调整等情况，将直接冲击短期行业情绪，导致相关标的估值阶段性回调；尤其对火箭端直接配套的企业而言，若发射任务失败，其后续订单交付节奏可能被打乱。
二是行业订单交付不及预期的风险。尽管当前行业订单可见度较高，但低轨星座组网的整体进度，受火箭发射运力、卫星制造产能、行业配套协同效率等多重因素影响；若后续火箭发射频次、卫星组网的实际节奏低于行业预期，将直接影响产业链公司的后续收入确认节奏，进而压制业绩表现。
三是市场竞争加剧的风险。商业航天赛道的高成长属性正吸引更多企业进入，部分传统军工制造企业、大型电子信息产业集团也在布局相关领域，行业竞争存在逐步加剧的可能；若核心标的的技术壁垒、客户粘性出现边际弱化，其获取后续订单的能力可能受到冲击。
四是估值阶段性波动的风险。从市场表现来看，商业航天板块已积累了较大的短期涨幅，部分标的当前估值已提前反映了部分行业成长预期；若后续发射任务的实际落地进展、行业政策利好力度低于市场一致性预期，可能触发板块内资金阶段性流出，导致估值出现阶段性回调。
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