金田股份2026年中报分析：AI铜材放量加速，Q2经营显著提速
1、公司发布2026年半年报。2026H1营收793亿元，同比+33.74%；归母净利润4.42亿元，同比+18.44%。单季度看，26Q2营收428.2亿元，同比+33.8%；归母2.72亿元，同比+22.2%。
2、Q2经营显著加速。Q2业绩包含一次性补税影响4000多万，#若剔除后Q2利润预计超3亿元，同比增长进一步加速。Q2加速主要受益于AI铜材、出口等附加值产品放量：
1）H1 AI铜材（散热铜材1.3万吨，同比+68%；机架母线铜材0.32万吨，同比+94%）合计贡献1+亿利润；
2）H1境外收入123亿元，同比+66%；铜及铜合金材料海外销量13万吨，同比+32%；
3）H1 800V及以上高压扁线出货量8635吨，同比+98%。
3、公司AI算力铜材布局两大核心产品，卡位明确，有望加速放量：
1）液冷散热铜材：NV H100项目已经供货；通过CoolerMaster、AVC、Delta等头部液冷散热模组企业进入NV、META、AWS、华为等供应链；26H1散热铜材1.3万吨，同比+68%；
2）机架母线铜材：卡位液冷、高压直流机柜机架母线，通过安费诺、泰科等头部连接系统企业供货NV、META等；26H1机架母线铜材0.32万吨，同比+94%；
3）26Q3随着Rubin开始起量，公司AI算力铜材产能已经全部打满，预计26H2有望显著放量；27H1新产能投产，AI算力铜材产能有望从5万吨增至10万吨以上，不排除进一步扩产，推动公司未来增长弹性。
4、同时，未来再生铜有望打开额外弹性空间。公司再生铜下游应用提升显著，目前已是苹果独供，26H1已实现谷歌再生铜试样和量产出货，年化近5000吨；机架母线铜材再生铜相关验证工作均已启动。考虑再生铜单吨净利有望翻倍，未来弹性可观。
5、展望未来，预计公司26年利润11亿元（AI铜材3-4亿）、27年利润15+亿（AI铜材5+亿）；对应PE分别19、13X。继续重点推荐！
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