近期美股软件板块持续修复，AI应用方向风险偏好回升。我们继续看好AI应用商业化加速及程序化广告效率提升两条主线，重点关注具备真实业务增量、商业闭环持续强化的核心标的。#继续推荐AI剧、AI营销、AI+IP、数据版权核心标的，营销个股近期边际变化如下~
#易点天下：Token业务持续放量，8月日均消耗环比7月提升，9月按当前趋势仍有望保持较快增长。更重要的是，公司正在原有全球营销客户基础上叠加AI部署、模型API、Token及智能路由能力，形成“营销获客→AI部署→Token调用→单客户LTV提升→获客ROI改善→客户继续扩张”的增长飞轮。当前主要来自存量客户渗透和单客户用量提升，后续再叠加新增客户扩张，长期空间来自全球Token/API市场增长、客户覆盖扩大和单客户消耗提升三重驱动，第二增长曲线持续强化。
#汇量科技：核心边际变化在于新一代“长安”架构即将从研发投入期进入正式验证期，10月计划上线首批1–2个召回/出价核心模型，部分动作有望提前至9月底；当前A/B Test效果优于旧模型，若正式上线后ROAS改善顺利，广告主预算和流水有望在周度维度反馈。新架构将同时作用于IAA和IAP，低基数IAP弹性更大；成本端新增压力已基本在Q2体现，Q3预计不会进一步明显上升，后续随着旧系统退出，算力费用率存在改善空间。当前位置重点看Q4新架构上线后的收入增速和IAP放量，若验证兑现，业绩和估值均具备向上弹性。
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