一、主营业务
公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，主要客户系国内外知名汽车整车制造厂商。公司主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV 电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件），上述产品系报告期内公司主营业务收入的主要来源。
此外，随着汽车行业智能化、清洁化以及能源结构多元化等趋势的不断发展，公司以产品研发、制造工艺等方面的核心技术为支撑，依托于汽车零部件行业多年的智能制造经验，坚持市场及客户需求导向，在氢能源、智能悬架等新能源领域和智能化领域积极布局，开发出氢燃料电池零部件、智能悬架零部件（包括空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器等）等汽车核心零部件产品，上述产品在报告期内已形成一定规模的量产和销售，相关销售收入构成公司主营业务收入的重要组成部分。
综上，自成立以来，公司持续深耕汽车核心零部件领域，不断优化产品结构，构筑了排气系统零部件、动力系统零部件、氢燃料电池零部件、智能悬架零部件四大主营业务产品系列矩阵。公司目前已形成以汽车排气系统零部件为业务基石，汽车动力系统零部件业务快速发展，同时逐步向氢能源、智能悬架等新能源领域和智能化领域积极拓展的业务格局。公司产品主要应用于乘用车领域，应用车型包括燃油车及插电混动、增程式混动等新能源车。
公司始终秉承创新驱动发展的理念，一直将技术研发和产品、工艺创新作为公司发展的动力。依托多年积累的核心技术和工艺开发经验，在产品开发及制造工艺方面不断创新，已拥有排气噪声控制技术、排气热端排放及耐久开发技术、可变气门正时系统惯性调相技术、可变气门正时系统双向调节技术、蓄能器动密封技术、高精度低迟滞电磁阀开发技术、氢气循环泵耐久技术、燃料电池空气密封阀技术、智能悬架调校技术、悬架动态主动控制技术、多样化数字化制消技术、全自动排气薄壁焊接技术、全自动催化器 GBD 封装技术、全自动精密加工及装配技术等多项核心技术。截至报告期末，公司及其子公司拥有授权专利 92 项，其中发明专利 76 项。同时，公司注重产品质量的稳定性，已构建了成熟的产品品质保障体系，取得了 IATF16949、ISO14001 等管理体系认证。
凭借丰富的产品种类、强大的研发设计能力、稳定的产品质量、先进的技术工艺、规模化的生产能力、快速的响应能力、优质的售后服务等诸多优势，公司在行业内已具有较高的品牌影响力和较强的市场竞争力。以报告期内占主营业务收入比例最高的排气系统零部件为例，根据弗若斯特沙利文统计数据显示，2022 年度至 2024 年度，公司在国内乘用车排气系统零部件市场中（不含载体）按销售额排名分别位列第 5 位、第 3位和第 3 位，其中 2023 年度和 2024 年度仅次于佛吉亚和天纳克两大国际巨头，在国产品牌中位列第一。公司先后获评安徽省专精特新中小企业、安徽省企业研发中心、安徽省技术创新示范企业、国家高新技术企业、安徽省企业技术中心，并设立了省级博士后工作站。此外，公司获得安徽省科学技术奖、芜湖市科学技术奖、安徽省专利优秀奖、国家重点新产品证书、安徽省新产品证书、高新技术产品认定证书、安徽名牌产品等多项荣誉。
经过多年持续深入的市场开拓，公司的客户群体覆盖了以奇瑞汽车、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业，产品品质赢得了客户的高度认可，多次荣获客户颁发的荣誉称号，包括奇瑞汽车 2021年度“卓越合作表现奖”、2023 年度“卓越质量表现奖”、2024 年度“卓越开发创新奖”、2025 年度“卓越赋能用户奖”、上汽集团 2021 年度“能力提升标杆奖”、上汽变速器 2022 年度“优秀开发奖”、上汽动力 2024 年度“金牌卓越质量奖”、南京汽车2024 年度“优秀供应商”、吉利汽车 2025 年度“优秀协作奖”、江淮汽车 2020 年度“杰出合作奖”、2023 年度和 2024 年度“价值贡献奖”等，具有较高的市场地位。
（二）公司产品情况
目前，公司在汽车核心零部件领域已经形成四大主营业务产品系列，包括：1、排气系统零部件，主要包括消声器和三元催化器等；2、动力系统零部件，主要包括相位器、OCV 电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件；3、氢燃料电池零部件，包括氢气循环泵、电控密封阀、冷却液三通阀等；4、智能悬架零部件，包括空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器等
其中，排气系统零部件、动力系统零部件的销售收入系报告期内主营业务收入的主要来源，其基本情况如下所示：
公司在氢燃料电池零部件领域已涵盖氢气循环泵、电控密封阀、冷却液三通阀等产品，上述产品在报告期内已形成一定规模的量产和销售，具体情况如下：
公司在智能悬架领域内储备的主要产品包括空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器等，报告期内已形成一定规模的量产和销售，具体情况如下所示：
2、主营业务收入构成
报告期内，公司主营业务收入按产品构成情况如下：
二、 行业基本情况
（一）所属行业及确定所属行业的依据
公司主营业务为以汽车排气系统、动力系统为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产与销售。根据《中华人民共和国国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所属行业为“C3670 汽车零部件及配件制造”。
根据国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024 年本）》，公司的主营业务属于国家鼓励类产业中的“十六、汽车”之“1.汽车关键零部件（空气悬架、低碳、零碳燃料发动机及核心零部件、三效催化转化器）”、“2.轻量化材料应用（先进成形技术应用：激光拼焊板的扩大应用、内高压成形）”以及“3.新能源汽车关键零部件（氢气循环泵）”，公司主营业务方向符合国家产业政策的规定。
三、行业情况
1、汽车市场发展概况
（1）全球汽车市场发展概况
汽车产业具有产业链长、关联度高、就业面广、消费拉动大的特点，在国民经济建设中发挥着重要作用。目前，汽车工业已成为世界各国工业发展的重点和支撑之一，并形成了产业分布的三大格局：以欧美为主的老牌汽车制造大国、后来居上的日本和韩国为代表的汽车制造强国和以中国、印度和巴西为代表的新兴汽车生产国家。同时，随着发展中国家经济的快速增长、科学技术水平以及人均可支配收入的不断提升，极大推动了汽车在人民群众生活中的普及率。全球主要汽车厂商亦加大对新兴市场的投资力度，积极进行产业布局，全球汽车行业的消费重心正逐渐由以美国、欧洲和日韩为代表的传统市场向以中国、印度、巴西为代表的新兴市场转移。
根据弗若斯特沙利文数据显示，自 2020 年起，全球乘用车行业呈现稳步增长的趋势，乘用车销量自 2020 年的 59.3 百万辆增长至 2024 年的 74.3 百万辆，预计 2030 年全球乘用车销量能够达到 90.1 百万辆。
2020 年-2030 年全球乘用车销量情况（单位：百万辆）
（2）我国汽车市场发展概况
全球发达国家的汽车市场已趋于饱和，一些劳动密集型、资源密集型的汽车制造产业已经由发达国家逐步向发展中国家进行转移，其中以中国为代表的新兴市场汽车工业发展迅速，增长速度明显高于发达国家。2009 年，中国汽车产销量首次突破千万辆，并超越美国成为全球第一大新车市场，自此我国汽车产销量稳居全球之首。2023 年，中国汽车产销量均首次突破 3,000 万辆大关，根据中国汽车工业协会发布的数据显示，2025 年中国汽车产销量分别为 3,453.1 万辆和 3,440 万辆，同比分别增长 10.4%和 9.4%，连续 17 年位列全球第一。
随着我国经济的稳步增长、人民生活水平的不断提高以及城镇化进程的持续推进，我国的汽车销售规模快速扩大，目前我国已经成为世界上最大的汽车消费国。根据国家统计局数据，2025 年我国社会消费品零售总额 501,202 亿元，比上年增长 3.7%。其中，汽车类零售总额为 49,789 亿元，约占社会消费品零售总额的 9.93%，汽车行业在国民经济中起到了支柱产业的地位。根据弗若斯特沙利文数据显示，2020 年至 2024 年期间我国乘用车销量从 19.3 百万辆增长至 22.7 百万辆，预计到 2030 年能够达到 24.8 百万辆。随着我国国民经济及消费需求逐步稳定增长，未来我国乘用车消费市场总体来看潜力巨大。
2020 年-2030 年我国乘用车销量情况（单位：百万辆）
（3）我国汽车行业发展趋势
①燃油车市场发展趋势
近年来，随着科技水平进步和能源多样化推进，新能源汽车快速发展。根据乘用车市场信息联席会数据显示，近年来我国燃油乘用车零售量有所下滑，2023 年至 2025 年我国燃油乘用车零售量分别为 1,397.21 万辆、1,199.38 万辆和 1,093.58 万辆，占我国乘用车零售总量的比例分别为 64.34%、52.39%和 46.06%。
虽然新能源汽车的销量和渗透率逐步提升，但燃油车凭借技术成熟、续驶里程长、上下游配套完善等优势，未来燃油汽车与新能源汽车将呈现长期共存局面，燃油车销量规模依然庞大，2025 年度我国燃油乘用车零售量仍突破 1,000 万辆且依然是乘用车销量中占比最大的车型。
随着我国汽车产业本土供应链日益成熟，以奇瑞、吉利、长城等为代表的国内知名整车厂逐渐瞄准海外市场，我国汽车出口规模日益扩大。2023 年我国超越日本成为世界第一大汽车出口国。根据中国汽车工业协会数据显示，我国乘用车出口量由 2020 年的 75.96 万辆增长至 2025 年的 603.80 万辆，年均复合增长率为 51.38%。从动力类型来看，2025 年我国燃油乘用车出口量为 348.99 万辆，占乘用车总出口量的比重为 57.80%，是乘用车出口的主要车型。在国内新能源汽车渗透率不断提升的情况下，海外市场对于燃油车的增量需求逐渐成为我国燃油车市场新的增长点。2025 年度，我国新能源乘用车出口量增长较快，全年出口量为 254.81 万辆，较上年度增长 105.57%，其中：纯电车型出口量为 160.58 万辆，较上年度增长 68.27%；插电混动车型出口量为 92.6 万辆，较上年度增长 224.77%。
2020 年-2025 年我国不同动力类型乘用车出口数量占比分布情况
②新能源车市场发展趋势
近年来，在我国各项政策支持以及行业技术创新推动作用下，我国新能源汽车整体产业取得了跨越式的发展，由起步阶段进入加速阶段。根据乘用车市场信息联席会数据显示，2020 年至 2025 年，我国新能源乘用车零售量由 111.14 万辆增长至 1,280.90 万辆，年均复合增长率达到 63.05%。国务院发布的《关于印发新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）的通知》指出，到 2025 年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。未来，在国家利好政策驱动下，我国新能源汽车产业将继续保持增长。
根据动力来源的不同，新能源汽车主要分为纯电动汽车和插电混动汽车。其中，插电混动汽车在常规混动汽车基础上增加了一套给汽车电池连接电网充电的系统。插电混动汽车一般配备两种驱动系统，不仅有燃油汽车的发动机、变速箱、油箱等部件，还有纯电动汽车的电池、电动机等部件，而且在使用燃油驱动时还可以利用发动机带动电机反转给电池充电，变相提升了燃油的利用效率。这种模式综合了纯电动汽车和燃油汽车的优点，既可实现纯电动、零排放行驶，也能通过混动模式增加车辆的续驶里程。
由于插电混动汽车解决了纯电汽车固有的“里程焦虑”问题，近年来我国插电混动乘用车销量迅速增长。根据乘用车市场信息联席会数据显示，2020 年至 2025 年，我国插电混动乘用车零售量由 20.09 万辆增加至 493.20 万辆，年均复合增长率达到 89.67%。从零售量占比情况来看，2025 年度我国插电混动乘用车的零售量占新能源乘用车零售总量的比例已达到 38.50%，我国插电混动汽车将迎来广阔的发展空间。
2、我国汽车零部件市场发展概况
我国汽车零部件行业兴起于二十世纪五十年代。在起步阶段，汽车零部件制造企业技术水平较为薄弱，对整车厂商的依赖性较强。随着我国经济的高速发展和居民收入水平的提高，汽车消费市场迅速扩张，为我国汽车零部件行业的快速发展奠定了基础。配套产业政策的相继出台，为我国汽车零部件行业的发展壮大创造了良好的外部环境。同时，中国汽配市场的巨大潜力和较为低廉的劳动力成本吸引了国际汽车零部件企业在中国投资设厂，进一步推动了我国汽车零部件制造业的发展壮大。经过多年的积累和发展，我国汽车零部件企业不断改进生产工艺、降低生产成本、提高产品质量，在技术水平和生产管理水平上得到了很大程度的提高，形成了一批颇具实力的零部件制造企业。我国部分零部件制造企业已经进入了整车厂全球采购体系，具有较强的市场竞争力。
自 2001 年我国加入世界贸易组织以来，我国汽车零部件市场进一步开放，由于我国的汽车消费市场具有潜力大、发展快和生产成本低的优势，国际知名整车厂商纷纷在我国设立合资工厂，国内汽车工业进入了高速发展期，汽车零部件行业也迅速发展壮大。近年来，我国汽车零部件行业经历了 2012 年至 2017 年的快速发展阶段，汽车零部件行业收入年均复合增长率高达 11.75%。此后，受全球经济整体下滑的影响，在 2018 年营收有所下滑后开始逐渐进入了稳定增长期。
2012 年-2024 年我国汽车零部件及配件制造企业行业收入（单位：亿元）
3、公司所处细分市场发展概况
（1）汽车排气系统行业发展概况
汽车排气系统是整车动力总成的重要组成部分，其核心功能包括引导并处理发动机燃烧后的废气，降低污染物排放，同时优化发动机性能，以提升燃油经济性和驾驶体验。从定义上看，广义的汽车排气系统涵盖整套尾气处理与排放装置，包括排气管道、外壳、催化器、催化载体及消声器等；而狭义上则指排气管道、外壳等部分，不包含催化载体，这类部件更多被归类为催化系统。按类型划分，排气系统主要由热端、冷端及二者之间的连接组件构成，关键零部件包括三元催化器、排气歧管、催化转换器、中间管、消音器、尾管等。
近年来，受中国排放法规升级、燃油效率标准趋严、消费者对燃油车动力性能（如加速性、平顺性、燃油经济性）需求提升，以及混合动力与增程式技术发展的推动，燃油动力系统正向高效、低排放方向持续优化。汽车排气零部件企业加速技术创新和产品优化，以应对行业变革，推动燃油动力系统零部件市场的稳步发展。
从市场规模来看，我国乘用车排气系统行业保持稳定增长。根据弗若斯特沙利文数据显示，2020 年至 2024 年期间，我国乘用车排气系统市场规模（不含载体）由 243.3亿元提升至 303.6 亿元，年均复合增长率为 5.7%，预计在 2029 年市场规模将达到 371.3亿元。
尽管新能源汽车市场快速扩张，燃油车仍是乘用车市场的主导力量。2025 年，我国燃油车零售量在乘用车整体零售量中的占比为 46.06%，行业呈现“存量主导、平稳过渡”的发展趋势。在此背景下，排气系统零部件市场仍将受到燃油车市场需求的支撑，并随着混动及增程式动力技术的进步和普及迎来新的增长机遇。
（2）汽车发动机行业发展概况
汽车发动机是汽车的核心配套资源，是决定汽车整车厂市场地位的重要因素之一。由于外购发动机的成本高，整车的匹配性易受到影响，汽车整车厂拓展发动机业务，提高自身竞争力，逐步摆脱对外购发动机的依赖。中国汽车发动机的自配率呈现逐年上升的趋势。中国汽车企业采用自配发动机的生产方式，以保证整车的性能，摆脱其他厂家的制约，保证行业地位。
在乘用车发动机技术方面，国内汽车整车厂商仍较为依赖进口技术，目前发动机行业仍处于技术引进消化吸收阶段。在发动机自主研发制造方面，目前部分国内汽车整车厂可实现发动机自配。随着我国汽车产业的发展，国内汽车发动机自配率不断提高，我国汽车发动机市场规模仍保持相对高位。从动力来源上看，受制于柴油发动机造价高、油品不佳、噪音抖动影响舒适性等因素，我国乘用车绝大部分使用汽油发动机。
虽然在国家政策的导向下，近年来我国电动汽车产业快速发展，但内燃机在未来短时间内仍然是乘用车的主要动力解决方案。根据中国汽车工业协会数据显示，2020 年至 2025 年期间，我国汽车用汽油发动机产量基本稳定在约 2,000 万台。根据弗若斯特沙利文数据显示，搭载发动机作为动力源（燃油车和插电混动汽车）的乘用车渗透率在2023 年为 76.3%（燃油车为 64.4%，插电混动汽车为 11.9%），预计到 2030 年该比例仍有 63.3%（燃油车为 23.0%，插电混动汽车为 40.3%）。
（3）汽车变速箱行业发展概况
变速箱，又称变速器，是汽车内部的一种动力转换装置，其基本功能是通过改变汽车传动比和运动方向，协调发动机高转速、低扭矩的矛盾，从而使汽车能够实现倒退行驶、空挡以及换挡等功能。
从细分产品来看，变速箱分为手动变速箱和自动变速箱两类，其中自动变速箱为中国汽车变速箱市场最大细分产品，其优势在于驾驶舒适性、节能环保、安全性等方面。与手动变速器相比，自动变速箱在精密加工、液压控制、电控算法以及系统集成等方面均需要更高的技术水平，且具有更稳定的机械可靠性。随着消费者对这些方面的需求不断提升以及自动变速箱技术的不断成熟，自动变速箱在乘用车上的渗透率快速提高。根据尚普咨询数据显示，2022 年自动变速箱在乘用车上的渗透率达到 75%，预计 2023 年全年将达到 80%左右。
目前，外资变速箱巨头仍然占据着较多的市场份额。国产变速箱竞争者也在不断加码布局，驱动自主品牌加强核心竞争力、进行产业升级或转型。虽然外资品牌长期依靠规模优势、技术成熟度与可靠性维持着稳定的市场地位，但由于中国自主品牌技术以及成本优势的不断提升，市场对自主品牌的信任度逐渐建立，自主品牌的竞争力正不断加强。根据头豹研究院数据显示，2016 年，中国汽车自主品牌自动变速箱已超过 120 万台的搭载量，市场占有率突破 10%；至 2020 年，中国自主品牌变速箱年产能合计已经达到 650 万台以上，市场占有率达到约 37.5%。
（4）氢燃料电池汽车行业发展概况
氢燃料电池汽车是氢能产业链的重要应用场景之一。截至 2022 年底，中国的氢燃料电池汽车保有量约为 1.32 万辆，约占全球保有量的 18.2%。未来，随着我国氢能产业的快速发展和氢燃料电池汽车的推广应用，氢燃料电池汽车的性能和安全性也将得到进一步提升，氢燃料电池汽车的销量将继续增长。根据《氢能产业发展中长期规划（2021-2035 年）》的规划，到 2025 年，中国氢燃料电池车辆保有量约 5 万辆。根据《节能与新能源汽车技术路线图 2.0》的规划，到 2035 年，我国将建设超过 1,000 座加氢站，以满足大规模氢燃料电池汽车的应用需求。
（5）汽车智能悬架行业发展概况
汽车悬架是汽车车身（车架）与车轮之间的连接装置，智能悬架在传统悬架的基础上对弹性元件进行升级，智能悬架通过电子控制系统实时调节悬架阻尼、车身高度和刚度，以适应不同路况，提升车辆动态性能和驾乘体验。
根据弗若斯特沙利文数据显示，2020 年至 2024 年期间，我国智能悬架市场规模由42.5 亿元提升至 198.5 亿元，年均复合增长率为 47.0%，这一增长主要来源于汽车智能化与高端化趋势的加速、新能源汽车的发展以及政策与法规的推动。未来随着智能悬架产品逐步国产化、供应链完善降低成本等因素驱动，预计到 2029 年，我国智能悬架市场规模有望突破 529.1 亿元。随着本土零部件企业在电控、空气弹簧、减振器等核心技术上的不断突破，生产成本逐步下降，整套系统的价格门槛将大幅降低，以满足消费者对性价比与驾乘舒适性的双重需求，推动智能悬架“由高到中”的快速普及。
根据弗若斯特沙利文数据显示，2020 年至 2024 年期间，我国智能悬架市场规模由42.5 亿元提升至 198.5 亿元，年均复合增长率为 47.0%，这一增长主要来源于汽车智能化与高端化趋势的加速、新能源汽车的发展以及政策与法规的推动。未来随着智能悬架产品逐步国产化、供应链完善降低成本等因素驱动，预计到 2029 年，我国智能悬架市场规模有望突破 529.1 亿元。随着本土零部件企业在电控、空气弹簧、减振器等核心技术上的不断突破，生产成本逐步下降，整套系统的价格门槛将大幅降低，以满足消费者对性价比与驾乘舒适性的双重需求，推动智能悬架“由高到中”的快速普及。
4、行业技术水平、技术特点以及发展趋势
由于我国汽车零部件行业起步较晚，一段时期以来，行业内对于技术研发的投入不足，较为依赖引进国外技术，导致行业内企业自主开发设计能力相对较低，大多数国内企业不具备基础开发、同步开发、系统开发和超前开发能力，整体技术实力偏弱，与国外成熟企业存在一定差距。
经过多年的发展，我国汽车零部件行业的技术水平和研发能力得到了较大幅度的提升，已崛起一批具有自主开发设计能力且规模较大的汽车零部件企业。目前，我国汽车零部件企业已具备向各类型汽车整车制造商提供零部件的能力，能够满足整车配套日益增长的需求。其中，部分零部件企业已拥有较强的技术水平与同步开发、模具设计、规模化生产能力，其产品成功跻身于国际汽车零部件供应链体系。
未来，中国汽车零部件行业将逐步聚焦智能化、电动化和绿色环保等方向。汽车零部件企业将加大在新能源、电控系统、自动驾驶等技术上的研发，推动汽车智能化的发展；同时，汽车零部件企业亦会加快推进轻量化材料和节能工艺的应用，以满足日益严格的环保要求。
四、竞争对手
1、行业竞争格局
整体来看，我国汽车零部件企业数量众多，根据《中国汽车工业统计年鉴 2022》，2021 年我国规模以上汽车零部件企业达 13,470 家，行业市场集中度偏低，竞争较为激烈，除少数细分领域的零部件企业凭借较强的综合实力占领了较大的整车配套市场份额外，大多数零部件企业在生产规模、技术实力及品牌认同等方面还相对较弱。
在专业化分工的大背景下，大型整车制造企业由传统的纵向经营、追求大而全的生产模式逐渐转变为以开发整车项目为主的专业化生产模式。各汽车整车制造商在扩大生产规模的同时，逐渐降低汽车零部件的自制率，对汽车零部件的需求越来越多地依赖外部独立的汽车零部件供应商。一辆整车往往需要上万个汽车零部件，整车生产企业为了降低生产成本，简化汽车制造工艺，节省装配时间，需要通过向一级供货商采购零部件，从而形成了“金字塔型”的多层级供应商体系。其中，一级供应商与整车厂保持着长期紧密的合作关系，并且能够参与到整车厂新车的研发过程中，以确保零配件与整车的适配性。二级供应商主要向一级供应商提供配套，二级供应商大都生产专业性较强的总成系统及模块拆分零部件。三级供应商向二级供应商供货，处于汽车零部件供应体系的底层，研发能力较弱、规模较小，产品较为低端，缺乏核心竞争力。
从竞争格局层面看，整车制造商对一级供应商的要求较高、合作紧密，供应采购关系较为稳定，加之一级供应商数量较少，故一级供应商之间的竞争格局相对比较稳定。相比之下，由于二、三级供应商的行业进入门槛相对较低，供应商数量较多，竞争也就较为激烈。
2、行业内的主要竞争对手
（1）排气系统零部件领域内的主要竞争对手
①天纳克（Tenneco）
天纳克成立于 1996 年，总部位于美国伊利诺斯州，是世界知名的汽车零部件生产厂商，为全球主要汽车品牌提供减震器和排气系统产品。天纳克在世界六大洲 24 个国家分布着 80 多家制造工厂及工程研发中心，为众多的跨国汽车整车制造厂商如通用、福特、大众、戴姆勒-克莱斯勒、标致雪铁龙、丰田、本田和尼桑等汽车公司提供优质的产品和服务。在《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的 2023 年度全球汽车零部件配套供应商百强榜中，天纳克位列第 14 位，其 2022 年度汽车配套业务营收为 166.32亿美元。（资料来源：公开信息整理）
②佛吉亚（Faurecia）
佛吉亚成立于 1997 年，总部位于法国，2022 年佛吉亚（Faurecia）完成对海拉控股（HELLA）股权的收购，在合并海拉控股后的新集团命名为佛瑞亚（FORVIA）。佛吉亚旗下汽车内饰系统、汽车座椅、绿动智行（排放控制）以及汽车电子四大核心业务均已进入中国市场，业务遍布中国六大汽车产区。在《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的 2025 年度全球汽车零部件配套供应商百强榜中，佛吉亚位列第 8 位，其 2024年度汽车配套业务营收为 282.25 亿美元。（资料来源：公开信息整理）
③无锡威孚高科技集团股份有限公司（000581.SZ）
无锡威孚高科技集团股份有限公司成立于 1998 年，于 1998 年在深交所主板上市，股票代码 000581。威孚高科目前拥有节能减排、绿色氢能、智能电动、工业及其他等四大业务板块，主要销售产品为柴油燃油喷射系统、尾气后处理系统、进气系统、燃料电池核心零部件、电驱系统核心零部件、热管理系统核心零部件、舱内核心零部件、制动系统核心零部件等。威孚高科 2024 年度营业收入为 111.67 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 16.60 亿元。（资料来源：威孚高科定期报告）
（2）发动机、自动变速箱等机加工零部件领域内的主要竞争对手
①舍弗勒（Schaeffler）
舍弗勒集团成立于 1946 年，总部位于德国，法兰克福股票交易所上市公司，是一家全球性汽车领域及工业领域中极富声誉供应商，主要提供发动机、变速器、底盘的零部件以及系统等产品。在《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的 2025 年度全球汽车零部件配套供应商百强榜中，舍弗勒位列第 14 位，其 2024 年度汽车配套业务营收为 184.94 亿美元。（资料来源：公开信息整理）
②博格华纳（BorgWarner）
博格华纳成立于 1880 年，总部位于美国，纽约证券交易所上市公司，是一家致力于设计和制造高技术的产品来提高汽车引擎系统、传动系统和四轮驱动系统的性能的公司。博格华纳业务包含六大业务板块：排放·热能·涡轮增压系统、摩斯系统、传动系统、动力驱动系统、燃油喷射系统和售后市场。在《美国汽车新闻》（Automotive News）发布的 2025 年度全球汽车零部件配套供应商百强榜中，博格华纳位列第 20 位，其 2024年度汽车配套业务营收为 140.86 亿美元。（资料来源：公开信息整理）
③富临精工股份有限公司（300432.SZ）
富临精工股份有限公司成立于 1997 年，于 2015 年在深圳证券交易所创业板上市，股票代码 300432。富临精工主要产品包括汽车发动机及变速箱精密零部件产品、新能源汽车智能电控及增量零部件产品以及新能源锂电正极材料产品等。富临精工 2024 年度营业收入为 84.70 亿元，归属于上市公司股东的净利润为 3.97 亿元。（资料来源：富临精工定期报告）
④浙江富杰德汽车系统股份有限公司（874501.NQ）
浙江富杰德汽车系统股份有限公司成立于 2015 年，于 2024 年在全国中小企业股份转让系统挂牌，股票代码 874501。富杰德主营产品广泛应用于燃油车和新能源汽车的动力总成系统领域，产品包括发动机可变气门正时系统、汽车停缸装置、发动机悬置和新能源车用消磁圈等汽车精密零部件，下游客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、长安汽车、北京汽车、赛力斯（华为问界）以及美国道尔曼公司等。富杰德 2024 年度营业收入为47,419.32 万元，归属于挂牌公司股东的净利润为 9,350.84 万元。（资料来源：富杰德定期报告）
3、发行人市场地位
公司成立于 2005 年，目前深耕汽车零部件制造行业已有二十年，凭借在行业内多年积淀的产品开发经验、技术研发实力、高效的管理和销售团队以及稳定的产品质量，公司目前已覆盖了以奇瑞汽车、上汽集团、吉利汽车、大众汽车、比亚迪、东风汽车、江淮汽车等为代表的国内外知名汽车制造企业客户群体，产品已应用于多款燃油车型（包括奇瑞瑞虎、艾瑞泽、捷途、星途系列，上汽荣威、名爵系列，大众奥迪、帕萨特、凌度、朗逸、速腾系列，斯柯达昕锐系列等）和插电混动、增程式混动新能源车型（包括奇瑞风云、探索、iCAR 系列，捷途山海、星途星纪元系列、吉利星耀、星瑞、银河、领克系列，东风风神系列，上汽智己系列等），产品品质赢得了国内各大汽车制造厂商的高度认可并多次获得客户颁发的供应商荣誉，在行业内拥有较高的市场地位和品牌知名度。
根据弗若斯特沙利文统计数据显示，2022 年度至 2024 年度，公司排气系统产品的销售额在国内乘用车排气系统零部件市场（不含载体）的占有率分别为 3.0%、4.8%和5.2%，排名分别位列第 5 位、第 3 位和第 3 位，其中 2023 年度和 2024 年度仅次于佛吉亚和天纳克两大国际巨头，在国产品牌中位列第一。
五、发行人报告期的主要财务数据及财务指标
2026年2季度
2025年度
营业总收入(元)
11.20亿
23.73亿
净利润(元)
6314.40万
1.47亿
扣非净利润(元)
6023.37万
1.42亿
发行股数 不超过量
10,470,000 股，超额配售选择权:
发行后总股本不超过过于6,000 万股。
行业市盈率:22.82倍(2026.8.24数据)
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):11.17(威孚高科)、33.83(富临精工)去除极值22.50
同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):15.65(威孚高科)、63.90(富临精工)去除极值15.65
公司EPS静态扣非:2.45
公司EPS动态不扣非:2.37
公司EPS动态不扣非:2.10
公司EPS动态不扣非:2.01
公司EPSTTM扣非:2.75
公司EPSTTM不扣非:2.65
拟募集资金40,000.00万元,募集资金需要发行价:38.20元，实际募集资金:3.21亿元。
募集资金用途:1汽车排气系统及智能悬架零部件产业化项目
8月发行新股数量8支。7月发行新股数量9支。今年总共发行50支。
汽车 -- 汽车零部件 -- 底盘与发动机系统
所属地域：安徽省
主营业务：以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售。
产品名称：消声器、三元催化器、相位器、OCV电磁阀、蓄能器、电磁阀、电磁铁、氢气循环泵、电控密封阀、冷却液三通阀、空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器
(持有杰锋汽车动力系统股份有限公司股份比例：23.02% )实际控制人：范礼
(持有杰锋汽车动力系统股份有限公司股份比例：27.08%)是否有战略配售:
股是否有保荐公司跟投:
(北交所)
行业市盈率预估发行价:54.08元，可比公司预估市盈率发行价静态:53.33元，可比公司预估市盈率发行价动态:37.09元。
实际发行价:30.70元，发行流通市值:3.21亿,发行总市值:18.42亿
价格区间:32.87元,最高:32.87元,最低:32.87元.是否有炒作价值:
动态行业市盈率预估发行价:47.92元。
上市首日市盈率:14.62(动)、11.16(TTM)倍.行业市盈率是否高估: 否 可比公司市盈率是否高估:否
公司EPS动态不扣非:2.10公司EPSTTM不扣非:2.75
预计三季报业绩：净利润1.000亿元至1.100亿元，增长幅度为14.32%至25.75%
EPS2.44PE12.58
是否建议申购:老股数量为0股，1手保守1365.84万，顶格理论上可以2手(该股需要早上提前申购)。
是否建议申购:估值没有问题，可以申购。
行业:汽车排气系统行业。
关键字:公司主要从事以汽车排气系统、动力系统等领域为主的汽车核心零部件产品的研发、设计、生产和销售，主要以一级供应商身份直接向整车厂供货，主要客户系国内外知名汽车整车制造厂商。公司主要产品为排气系统零部件（包括消声器、三元催化器等）、动力系统零部件（包括相位器、OCV 电磁阀等发动机零部件以及蓄能器、电磁阀、电磁铁等自动变速箱零部件），上述产品系报告期内公司主营业务收入的主要来源。
①排气系统零部件→消声器、三元催化器。
②发动机零部件→相位器、OCV电磁阀。
③自动变速箱零部件→蓄能器、电磁阀、电磁铁。
④氢燃料电池零部件→氢气循环泵、电控密封阀、冷却液三通阀。
⑤智能悬架零部件→空气弹簧、供气单元、阻尼可调电磁阀、空气弹簧刚度阀、电控悬架控制器。
排气系统零部件领域内的主要竞争对手:杰锋动力、天纳克（Tenneco）、佛吉亚（Faurecia）、无锡威孚高科技集团股份有限公司（000581.SZ）。
发动机、自动变速箱等机加工零部件领域内的主要竞争对手:杰锋动力、舍弗勒（Schaeffler）、博格华纳（BorgWarner）、富临精工股份有限公司（300432.SZ）。
发行价:30.70元，溢价率193.51%，TTM122.25%，实际开盘%。
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