$斯菱智驱(SZ301550)$
谐波减速器与轴承：减速器和丝杠产品完成开发送样，下一代产品在研发储备中；机器人用轴承现有产能400台/周，谐波减速器新建工厂已订购设备，7月份前的订单已收到，7月后正式量产订单暂未收到（客户口头预告）。
技术迭代：谐波减速器进行轻量化设计（轴承减重明显）、柔轮工艺改善、产品工艺持续迭代；一体化谐波减速器相关技术方案（公司自主改善+客户提出）已多版迭代，部分方案在打样和实验阶段。
北美客户进展：已完成SQE审厂、技术交流、图纸确认、耐久性实验、PPAP定点等环节，处于小批量交付阶段；7月前订单为每周十几台至二十台（每月几十台），7月后计划每周几百台爬坡，目前未收到明确推迟通知。
国内客户进展：国内谐波减速器产能30万台，预计下半年填满，明年打满；每月发货几百万货值，国内头部客户单月需求可达一两千台；服务全产业链客户（模组厂商、谐波厂商、人形机器人客户等），人形机器人占比目前较多（工业协作约占三分之一）。
2 产能建设泰国基地：2026年一季度投入2000万元（主要为设备定金），2026年计划总投入1.5-2亿元；三季度将建成150万台谐波减速器产能，设备6月起陆续到位。
国内基地：机器人轴承计划投1亿元产能的产线；新日工厂9月达产，对应新增产能5亿元左右。
美国基地：基建完成，目前作为仓储本地化服务，正讨论北美生产可能性（需高自动化控制成本）；底特律工厂可生产轴承（轮毂单元年销售额四五千万美元）。
3. 海外资本开支与规划泰国工厂：资本开支在老挝的斯泰泰国名下，账上资金充足，国内ODI审批的800万美金已到位；按客户原预期建设，未接到明确延迟通知，仍按三季度量产推进。
美国工厂：目前无明确产能投放预算，需根据客户需求确定；若按谐波或一体化轴承产能，无具体资本开支计划。
4. 业务协同与投资银球协同：银球在机器人轴承（灵巧手、小电机）领域已有布局，与公司共享客户资源，对其营收有帮助，但总量占比不大；公司2025年参股银球。
非汽车轴承业务：主要包括农机、工程机械、机器人轴承（谐波相关），占比不大；机器人轴承今年投资较大，农机、工程机械无系统性投资打算。
并购规划：政府支持成立10亿元并购基金，方向包括轴承、汽车零部件、机器人相关行业；2025年下半年已完成银球项目，后续不排除新并购可能。
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