主体：智谱源自清华KEG实验室，港股上市（02513.HK），GLM-5系列两月一迭代。
商业化：2026上半年MaaS与API收入8.25亿元、占比86.5%，ARR达16亿美元。
映射：A股沿股权、算力、国产芯片、行业应用四条线展开，非直接经营主体。
股权绑定简称核心要点电广传媒通过达晨财智间接持有智谱股权，A股股权关联较清晰标的。凌云光直接持股智谱，并合资布局工业视觉与智显机器人。三七互娱通过创投基金间接布局智谱，探索AI游戏NPC与剧情生成。华策影视参与智谱融资，联合开发影视内容生成与智能审查。算力基建简称核心要点中科曙光智谱AI服务器与液冷智算中心核心供应商。优刻得为智谱提供GPU算力集群与训推一体云服务。首都在线智谱生态算力伙伴，共建智算集群与MaaS落地。神州数码智谱领航级合作伙伴，交付GLM训练集群与昇腾方案。青云科技为智谱提供算力池与云基础设施支撑。国产算力芯片简称核心要点海光信息海光DCU完成GLM系列适配与联合精调，国产训练推理核心。寒武纪思元系列芯片适配智谱推理场景，国产AI芯片映射。应用落地简称核心要点蓝色光标GLM驱动AI营销内容生成，营销场景落地进度居前。金山办公WPS AI深度集成GLM能力，覆盖办公效率场景。汉得信息企业级AI解决方案，推进GLM在ERP与财务场景私有化落地。豆神教育与智谱合资布局AI教育产品，聚焦智能教学场景。视觉中国提供合规视觉版权数据，合作多模态与视觉大模型训练。宇信科技与智谱合作金融大模型，落地智能客服与业务场景。因赛集团营销垂直场景对接GLM技术，探索内容生成应用。彩讯股份智谱战略伙伴，推动大模型行业应用落地。【题材观察】：智谱脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，是国产大模型头部厂商，GLM-5系列持续迭代、MaaS与API商业化放量。A股公司多属股权、算力与应用生态映射，非智谱直接经营主体。内容仅为产业科普，不构成任何投资建议。
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