全球光模块液冷年复合增速高达53%~58%。当前产业正处于液冷从“辅助散热”向“主流散热”跨越的拐点，布局相关核心供应商的胜率较高。
这一爆发的根本驱动力在于光模块功耗攀升突破了传统风冷的物理极限。800G光模块功耗约在15-25W，而1.6T光模块功耗直逼32W-45W，热流密度急剧上升，液冷成为必然选择。从渗透率来看，800G阶段液冷仅处于小批量试用阶段（渗透率约5%），但在1.6T阶段，液冷渗透率预计将飙升至40%-60%，到3.2T时代或将实现100%全面液冷。此外，英伟达宣布Rubin AI基础设施实现全系统100%液冷，进一步明确了光模块规模化液冷应用的趋势。
光模块液冷（尤其是液冷Cage与冷板集成方案）正从“可选”变为“刚需”。该环节兼具“渗透率早期（赔率占优）”与“价值量成倍跃升（胜率极高）”的双重属性，是当前科技硬件赛道中极具爆发力的战略性投资机遇。
从价值量来看，液冷升级带来了显著的量价齐升。液冷Cage单口价格达150-200元，相较风冷方案提升超5倍，毛利率接近40%。
周五写的参考：
7月液冷CDU快接头将迎来加速释放机会
光模块液冷正处于从0到1的爆发前夜，1.6T光模块的规模化出货是核心催化剂。液冷Cage（屏蔽笼）环节将迎来3-5倍的价值量跃升，2027年市场规模有望突破百亿。当前市场对光模块液冷的定价仍有空间，重点布局深度绑定海外头部连接器厂商的核心组件供应商。
功耗飙升打破风冷天花板，单口价值量跃升3-5倍
速率升级带来的功耗飙升是液冷替代风冷的核心驱动力。800G光模块功耗约15-25W，而1.6T原型模块功耗直逼32W，已接近传统风冷系统的散热极限，液冷成为必然选择。在这一趋势下，液冷Cage的单口价格从风冷时代的约40元大幅跃升至150-200元，价值量提升3-5倍。同时，由于液冷Cage工序复杂度远超风冷，制造与验证壁垒更高，其毛利率也从风冷时代的30%-35%提升至接近40%。
2027年迎百亿级市场爆发，渗透率与出货量双击
2027年将是液冷Cage市场的爆发节点。假设2026至2028年1.6T光模块出货量分别为3000万只、9000万只和1.1亿只，对应液冷渗透率分别为15%、50%和80%。考虑1.5倍的Cage备货冗余，2026年液冷Cage市场空间约12.2亿元，而到2027年将激增至113亿元，2028年有望突破200亿元甚至更高。
核心标的业绩弹性与定价逻辑
当前全球连接器市场呈寡头竞争格局，安费诺、莫仕、泰科等占据主导，国内核心组件供应商凭借深度绑定和先发优势，将切分最大的利润蛋糕。
鼎通科技：海外链核心供应商，具备显著先发优势。公司最早与安费诺等联合开发液冷产品，2026年基本处于独供状态，预计占据80%份额，2027年仍有望维持60%以上份额。若按2027年1亿只1.6T出货预期测算，其2027年利润有望达35亿元，给予20倍PE，目标市值可看至700亿元。
奕东电子：低估值高弹性标的。公司同样深度绑定安费诺、莫仕等头部客户，预计后续在液冷Cage市场的份额将与鼎通科技接近（约各占50%）。按此份额测算，其2027年利润有望达25亿元，对应当前市值具备较大向上空间，目标市值可看至500-600亿元。
硕贝德：具备预期差的散热老兵。公司已获泰科（TE）项目定点，1.6T光模块液冷Cage模组已获forecast订单，凭借多年散热技术积累，有望在冷板+Cage一体化供应中占据一席之地。一、 物理极限逼近：高算力与高功耗倒逼光模块液冷化
二、 量价齐升与渗透提速：百亿级蓝海市场开启
光模块液冷环节不仅受益于AI服务器整体出货量的拉动（量增），更迎来了因技术路径改变而带来的单品价值量跨越式提升（价增）。
单品价值量跃升5倍以上： 在传统风冷时代，单个Cage（通信连接器壳体）的价值量仅约20元，叠加风冷散热器后约30-40元。而进入液冷时代，液冷Cage需要集成液冷板、微型快拆接头并解决气密性与防漏液等精密制造难题，单个Cage价值量跃升至150元左右。面向更高规格的1.6T光模块，配套的2×8规格液冷Cage组件单套价值量更是高达约2400元。市场空间广阔且增速极高： 根据行业调研与测算，光模块液冷将成为继GPU/CPU液冷之外最大的增量市场。预计到2026年，全球光模块液冷市场规模可达10亿美元，至2030年将突破63亿美元，年复合增速（CAGR）高达53%。从渗透率节奏来看，预计2026年液冷Cage行业渗透率将达20%，至2027年快速跃升至60%。假设到2028年液冷全面渗透，包含内外部组件的整体市场规模将向400亿元人民币级别逼近。
三、 技术架构演进与产业链投资机遇
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