【盘面综述】
今日成交额1.78万亿，缩量3700亿，节前出金效应明显。涨停51只，总首级率19.05%，炸板率33.77%，总竞价涨幅+1.19%，情绪偏弱。中秋过节，节前效应明显。
核心特征是“老登分歧加速，新登加强”。老登方向（医药、农业、消费）昨天分歧启动，今天加速，明天能否衰竭是关键——看开盘是否顺势下杀出恐慌。新登方向（大科技）今天反而加强，芯片、算力受AMD市值破万亿刺激有资金回流。同时，市场轮动方向较多，仪器仪表、液冷、LED/玻璃基板、汽车、航天等均有资金尝试，但持续性一般。
【板块解析】
1. 算力/半导体（新登加强）
AMD市值首次突破1万亿美元，芯片、算力有资金回流。安洁科技、康强电子、申科股份等首板批量，方向得到加强。
2. PCB（涨价逻辑延续）
原材料涨价叠加AI驱动，大亚圣象4板领涨，澳弘电子2板跟随，胜利精密、依顿电子首板。
3. 地产（老登中少数延续分支）
我爱我家3板、华丽家族3板领涨，福建水泥、鸿路钢构、通用电梯首板。地产连续走强，成为老登中少数还在延续的方向。
4. 仪器仪表（新叙事逻辑）
AI算力推动矢量网络分析仪需求，优利德、普源精电20cm涨停，东方中科、鼎阳科技等首板。属于新的细分叙事，值得跟踪。
5. 大消费/医药（老登分歧加速）
泰慕士3板领涨消费，华茂股份、保龄宝首板；医药受规划发布催化但整体分歧，浩欧博、济民健康首板。老登方向整体进入分歧加速阶段。
6. 其他轮动方向
LED/玻璃基板（三峡新材、金辰股份、沃格光电）、液冷（集泰股份、汇通能源、江南新材）、汽车产业链（江淮汽车、申华控股、雪龙集团）、航天/低空经济（天奥电子、安邦护卫、上工申贝）等均有首板表现，但均为个股轮动，未形成强板块效应。
【连板核心一览】（仅列三板及以上）
大亚圣象 4板 七腾机器人+PCB概念
新华文轩 4板 出版传媒+教科书发行 传媒
我爱我家 3板 房产经纪+二手房复苏+AI应用 地产
华丽家族 3板 房地产开发+机器人 地产
新华传媒 3板 出版传媒+上海国资 传媒
华远控股 3板 物业管理+地产 地产
泰慕士 3板 针织服装+广州国资 大消费
南威软件 3板 AI应用出海+算力租赁 AI应用
【明日核心观察点】
1. 老登能否衰竭：明天开盘顺势下杀出恐慌，则衰竭出现；若无恐慌，继续分歧。
2. 新登能否延续：芯片、算力今天有回流，关注持续性。
3. 量能：缩量至1.78万亿，若继续萎缩则轮动加快。
4. 轮动方向：仪器仪表、液冷、LED等新叙事能否走出持续性。
【总结】
迷你反弹后半程，老登分歧加速，新登加强。明天看老登是否衰竭，恐慌杀跌则是衰竭点，否则继续分歧。策略上聚焦新登前排，老登方向注意兑现，同时留意轮动方向中能否走出新叙事。
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